首批两只公募MOM上报 投顾筛选成核心环节

原标题：首批两只公募MOM上报 投顾筛选成核心环节

□本报记者李惠敏张凌之

随着部分公募基金在人员、系统等方面的准备工作逐步就绪，首批公募MOM产品已箭在弦上。中国证券报记者最新获悉，目前招商基金、创金合信基金等正积极推进公募MOM业务，且已于12月25日率先上报了公募MOM产品。

头部公司更具先发优势

12月25日，证监会官网显示，招商基金上报《公开募集基金募集申请注册——招商惠润一年定期开放混合型发起式管理人中管理人证券投资基金（MOM）》申请、创金合信基金上报《公开募集基金募集申请注册——创金合信群星一年定期开放混合型管理人中管理人证券投资基金（MOM）》申请。以上两只产品也是首批上报的公募MOM，当前审批进度显示已接收材料。

据了解，MOM（ManagerofManagers）即管理人中管理人产品，是境外一类成熟的资产管理产品，具有“多元管理、多元资产、多元风格”特征，既可以实现管理人大类资产配置的能力，又能发挥不同资产管理机构在特定领域的专业投资能力。MOM投资的核心在于大类资产配置、行业风格轮动以及投资顾问的筛选。

随着《证券期货经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引（试行）》落地，为国内MOM业务的发展奠定了重要的政策基础，也打开了资产管理机构之间的合作前景。

招商基金资产配置部表示，MOM产品对公募基金而言是一种很好的开放融合、取长补短的尝试，通过合作共赢，为投资者提供更加丰富、优质的产品选择。相较于普通公募产品，MOM对于规模和平台的门槛要求更高，头部基金公司更具备先发优势。

平安基金表示，MOM产品的管理人和合作投顾分工较为明确，因为联动托管行、诸多合作投资顾问，所以对于机构间协同起到一定的促进作用。未来，随着MOM模式整体规模的突破，对于机构间协同、与上市公司议价能力的提升等或会有一定的帮助。

招商基金也表示，在大资管时代，MOM对于公募基金行业发展、促进资管机构分工合作、发挥不同资管机构优势以及资本市场中长期资金资产配置都具有重要意义。

实现组合最优配置

具体至配置层面来看，招商基金资产配置部表示，在投资方面，MOM投资并不是简单地将基金资产分配给不同的投资顾问，实际上对于投资能力的要求较高，需在团队建设、资产配置、策略评价和系统建设等方面都做好充分准备。

招商基金表示，投资顾问的筛选是实现投资目标的决定因素。MOM与FOF的侧重点不同，FOF是基于基金经理进行评估，而MOM更需站在公司维度进行评判。当前，招商基金已构建了基于投资顾问的多维评估系统，将全市场产品分类后再对基金公司分别打分，综合业绩、风险、稳定性、规模、团队等多重维度。

平安基金表示，组合构建以及动态组合管理是MOM的核心环节，MOM模式并不是简单的选人。MOM管理人和投顾有着明确的分工，将投资收益来源分为资产配置，关键阶段的择时和精选个股、个券三类。在MOM模式下，MOM管理人负责资产配置和关键阶段的择时，投资顾问负责精选个股和个券，通过专业、科学的分工来实现组合的风险调整后收益最优化。

此外，在风控方面，平安基金表示，依托MOM投资管理系统实现对组合的实时跟踪、监控与动态调整，对于组合风格、母子账户投资业绩进行跟踪，更为关注合作投资顾问风格的稳定程度，而不是简单地关注单一业绩指标。

除了传统基金管理中涉及的风险控制能力外，针对MOM模式另有一套风险控制需求。平安基金表示，包括对母子账户联动的风控、公平交易的风控等，对于MOM产品的风险控制是在传统基金管理的风控上叠加MOM特有的风控。