南下南下！港股“淘金”大潮来了吗？

港股受一些风险事件的影响，投资者情绪一度悲观，在今年下半年产生了比较大的震荡。近期一些不确定性因素有所缓和，估计嗅觉敏锐的资金已经在此之前先行动了起来，今天来为大家播报一下港股的最新近况。

11月来，南下资金买了606亿！

近期悲观情绪有所缓解，南下资金近一个多月连续开启买买买模式，Wind数据显示，自11月1日以来，南下资金净买入606亿港元。OMG！南下土豪大手笔买了点什么呢？从Wind里港股通持股数量的变化，我们可以发现，自11月以来，从行业分类来看，南下资金在港股市场购买的证券较为集中于金融板块，尤其是银行板块，这是南下资金配置港股市场最明显的一个方向。

数据来源：wind，统计区间：2019.11.1-2019.12.18

上述所涉个股仅为示意用途，不构成投资推荐。

南下资金是港股上涨的重要“推手”

17年那一轮的港股牛市中，恒生指数上涨了近50%，这一年里南下资金单日成交额也呈现了上涨的趋势，南下资金单日成交额数量较多时，占比超过整个港股成交量的20%，这样大体量的资金对助推港股上涨起到了较为重要的作用。

数据来源：wind，统计区间：2016.1.1-2019.12.18

回顾2017年，在无风险收益率下行的背景下，资金南下挖掘港股低估值的投资机会，而当下在相似的市场环境里，我们也观察到，近期南下资金成交额在慢慢增加，同时我们也发现，12月以来截至12月18日，恒生指数上涨了5.84%。如果资金南下加仓的趋势不减，我们预计港股的表现将继续强势。

南下资金买入的道理很简单

如果去总结会发现，南下资金买入的逻辑很简单。第一点是，港股当前估值都是处于相对较低的水平，港股的风险溢价却处于历史较高位置。目前港股的风险溢价位于高于历史均值一倍标准差的位置，在2019年8月，甚至一度达到了超越历史均值1.5倍标准差的水平，这一情况过去十年只出现过三次，每次之后市场都迎来了阶段性的较大涨幅。

其次，南下资金先前的主体是以机构为主，以养老、保险等机构的长期资金来说，希望找到风险相对低，同时投资回报率比较有吸引力的资产。在低估值给了足够的安全边际，同时股息率仍然较高的情况下，港股的配置价值就很突出了。截至12月18日，以南下资金非常青睐的银行股为例，四大行在港股的估值仅为在A股估值的70%-80%左右，对应的PB（市净率）水平可能在0.5倍到0.7倍，最吸引人的还有它的股息率能达到4%-5%左右。

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