王群航评爆款基金：以“认人不认基”促市场健康发展

化解爆款基金的喧闹表象，以“认人不认基”来促进市场的健康发展

来源：公众号《王群航》

近一段时间以来，爆款基金不断出现，其繁荣喧闹的表象背后，可能暗藏着一些非理性，甚至有可能会误伤及基金市场、乃至证券市场的可持续发展，值得重视。

一、卖“新”不推“老”，不是正确的营销方法

当前，爆款基金的宣传营销几乎都是同一个套路：某某基金经理管理的老基金A、老基金B等业绩很好，现在，他的新基金C要发行了，请大家积极认购。

这种销售方法如果使用在商品中，是什么？为什么不积极推荐老基金？这已经是中国公募基金市场发展20多年来的顽疾了，其中当然是有方方面面的利益因素。可换个角度来看：老基金已经处于正常运作阶段，新基金都会有发行期、建仓期，从投资者的资金利益效率来考虑，应该申购老基金。卖“新”不推“老”，考虑到认购费率通常高于申购费率，对投资者利益可能会造成一定的影响。

二、不当的宣传言论，更加不可取

营销宣传无论是在什么样的层面，都应该用在正道上，不要误导。在一些新基金的营销宣传中，经常会这样提及新基金的“优势”：可以买到更多的“好股票”；可以避开老基金持有的一些“差股票”，等等。

从“好股票”的角度来看，如果说新基金能够买到更好的股票，那么老基金为什么不买？老基金之前在干什么？当下在干什么？新基金能买，老基金难道就不能买了吗？老基金甚至可以在新基金还没有发行、没有成立、没有运作就可以买了。从“差股票”的角度来看，新基金可以避开，老基金为什么就要继续持有呢？更何况老基金之前良好的业绩表现是从哪里来的？

三、配售涉嫌影响到市场整体的发展

一只新基金的发行，认购的资金动辄数百亿元，甚至有可能会在不久的未来再次超过1000亿元。这合适吗？配售，最终的配售比例甚至低到10%上下，这就是说，投资者有90%左右的资金没有得到及时的利用，这合适吗？这既大幅度地降低了投资者的资金使用效率，更是涉嫌损害投资者的利益。

从2017年末开始，证监会就在强调要大力发展权益市场，刚刚结束的证监会系统工作会议研究部署2020年重点任务，之一便是“以新发展理念为指引，提升服务实体经济质效”，现在，配售使得巨额的资金在场外空转，这合适吗？

四、应对建议

既然造成爆款基金喧闹表象的原因之一是明星基金经理，且相关基金经理的所有基金都应该具有共同的投资价值，那么，是否可以用“认人不认基”的方法来解决上述问题呢？具体做法可考虑：

如发行新基金时，对于超出认购额度上限的部分，是否能够在法律法规允许的范围内通过投资者授权的方式不再退款，而是均衡配置到该基金经理之前管理的各只老基金上呢？这样处理的优点是：（1）支持了实体经济的发展；（2）促进了权益市场的发展；（3）提高了资金的使用效率；（4）促进了正确投基理念的落实；（5）顾及到了老基金持续营销这个历史性难题。（6）促使渠道、投资者冷静对待某些新基金的认购。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。请投资者认真阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等文件，根据自身风险承受能力购买产品。