债市风云：央行继续大幅投放流动性，国债期货震荡收涨（1.20）

宏观解读

△央行继续大幅投放流动性，国债期货震荡收涨，银行间现券收益率小幅下行。

△ 国家统计局发布数据显示，经初步核算，全年国内生产总值2990865亿元，按可比价格计算，比上年增长6.1%，符合6%-6.5%的预期目标。分季度看，一季度同比增长6.4%，二季度增长6.2%，三季度增长6.0%，四季度增长6.0%。

△ 中国2019年GDP同比增长6.1%，预期6.1%，2018年增速为6.6%。

△ 央行公告，为对冲现金投放高峰等因素的影响，维护春节前银行体系流动性合理充裕，19日开展2000亿元人民币逆回购操作。

资金面

△17日资金面整体平衡，供需基本均衡，价格小幅波动。

具体来看，受调休影响，非银隔夜实际为3天，押信用价格在3%附近；跨节信用7天-14天成交在3.2%附近。

前日利率债二级成交情况

△ 信用债方面，上周五发行超短25支，短融1支；中票5支，永续中票1支，券商短融1支，共计359亿元。超短方面目前已有6支AAA超短采取定价发行此外，20中国铜业SCP001（0.74Y）发行人在向3.25%以下引导调整；20长寿开投SCP002(0.74Y)目前全场达2.94倍，边际3.40%，发行人预期在3.20%附近；短融20镇江城建CP001今日一枝独秀，全场1.2倍，目前边际上限4.50待调整，小区间在3.90-4.30%；中票方面20苏交通GN001(5Y)目前边际3.75%，全场1.2倍，发行人预期3.65%附近，若能达预期发行，将低于二级可比债券收益水平。

△ 全周来看，一级方面春节将至，迎来发行高峰，发行量较前一周有明显增长，短融中票总发行量2340.5亿，其中，短融1711.1亿，中票629.4亿；从评级方面看，AAA 评级发行量1856.5亿，AA+评级发行量335.9亿，AA评级发行量148.1亿。从一月份的一级市场来看，投标情绪总体热情高涨，基金、银行、券商仍是参与主力，除去相当一部分定价发行的高评级超短，各期限城投债仍然占据了半壁江山，医药、能源等相关主体也有部分参与。总体收益仍呈现下行趋势。

银行间短融中票一级发行

信用事件简评

无。

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