杨德龙：2020年仍是投资大年的四大理由 20%向上空间

2020年仍然是投资大年的四大理由

文/前海开源基金首席经济学家 杨德龙

周二沪深两市出现了较大幅度的调整，主要是受到武汉肺炎蔓延的冲击，除了医药生物、口罩概念股出现了集体涨停之外，其他板块多数出现了调整。

根据最新消息，1月20日凌晨，北京、广东、武汉接连发布新型冠状病毒肺炎情况，其中武汉1月18、19日新确诊病例136例，广东深圳确诊1例，北京市大兴区确诊2例，这反映在二级市场上，就是医药、口罩概念股出现连续两天的涨停。受到武汉肺炎蔓延的影响，影院、消费、旅游酒店等板块出现了集体下跌，因为人们在春节期间，可能因为担心被传染，会减少出行，减少去公共场合、人口密集场合，对这些板块形成了一定的利空。

2003年非典的时候，当时SARS蔓延的情况，后来发展得非常严重，虽然这一次武汉肺炎和上次相比，传染率较低、较弱，并且致死率也较低，但是仍然引起了人们的担忧。为了防止交叉传染，大家尽量少去人口密集的地方，这一次发生肺炎病毒的蔓延，刚好是在春运期间，这是非常不好的一个时机，这是中国人口大流动的一个时期，一定要做好防控工作，避免出现较大面积的传染。

由于当前新型冠状病毒感染的肺炎疫情，还没找到传播来源，传播途径也没有完全掌握，病毒变异还需要严密监控，相关针对性的药物也没有研发出来，所以对于二级市场的炒作，实际上主要还是炒概念。当然，二级市场的反应是比较快的，一般来说，出现事件之后，一些资金就会去挖掘是否有受益板块，这对于投资信心有一定的影响，但是我认为，现在的医疗条件比2003年发生非典的时候要进步很多，虽然SARS的疫苗到现在也没有研发出来，但是从治疗的手段来看，是比当时要进步很多的，这一次武汉肺炎和SARS相比，也相对较弱，不会形成太大的影响。

周一很多人抢购口罩，很多药房的口罩一抢而空，这也体现了大家的防范意识在提升，防患于未然。一些抗病毒的口服液也被抢购，可能给相关上市公司短期的业绩，也带来了一定的提振，但是是否能够具有持续性，还是要看后期肺炎传染的情况以及疫情控制的情况，所以建议投资者不要盲目跟风炒作。

我记得2003年，当时我在清华读大四，正在写毕业设计，每天在实验室里做实验，那时候刚好是SARS传播的时期，在校园里，封闭了几个月的时间不能出门，现在记忆仍然非常深刻，这种疾病的传染期，确实是比较危险的时期，大家尽量还是减少出门的次数，不要去人口密集的地方，防止出现交叉感染的情况。记住，身体是革命的本钱。

当前A股市场已经形成了慢牛长牛的走势，2020年仍然是投资大年，这是我在去年年底就反复强调的观点，我在2019年年初提出：2019年是一轮慢牛长牛的起点，A股市场将迎来黄金十年，2019年A股市场的表现，确实是可圈可点，收复了3000点的失地，验证了我在年初提出的“十大预言”。

从涨幅来看，A股在全球主要资本市场也名列前茅，公募基金的平均业绩超过40%以上，业绩好的甚至超过了80%，可以说在2019年，坚持价值投资，买好股票的投资者，都获得了很好的回报，大家再次见识到价值投资的魅力，跟着我的策略，来做这些好公司的股东，可以说在2019年收获了满满的幸福。

很多人担心2019年是投资大年，2020年是否就是投资小年？我认为这种担忧并不必要。2020年仍然是投资大年，有什么原因呢？第一个原因，2020年我国经济面将会企稳，不会过快下滑，我在之前就讲到GDP保6是必要的，也是可能的，从中央释放出来的一些信号以及世界银行等国际组织对中国GDP的预期，也是在2020年能实现6%的增长。2019年我国GDP已经接近100万亿，人均GDP突破了1万美元，2020年，在这么大的基数之上，实现6%的增长着实不易，很多人担心经济增速下降，市场不会产生牛市，恰恰相反，根据美国的经验，在经济快速上升的时候，各个企业都能够生存，这时候反而产生不了伟大的公司，而在经济总量比较大，经济增速出现下降之后，反而能让一些好的公司突出出来，能产生一批伟大的公司，就像过去10年，美国的GDP每年也就是2%左右的增长，但是美国走出了10年牛市，产生了一批伟大的公司，当然是以科技龙头股为主。

第二个原因，从流动性方面，2020年宽松是大的趋势，要想保6，首先央行在货币政策方面要实施逆周期的调节政策，央行一开年即下调0.5个百分点的存款准备金率，释放了8000亿的资金，很明显体现出央行货币宽松的倾向，而最近央行通过逆回购、MLF以及降准，释放的资金也超过2万亿，可以说大大的缓解了春节前资金面紧张的情况，央行货币政策宽松的趋势，应该是2020年的主旋律。

第三个原因，从国家政策来看，国家在去年两会已经提出，资本市场是国家核心竞争力的重要组成部分，今年一开年，银保监会就发通知，要求银行、保险资金要多渠道引导居民储蓄进入资本市场，做价值投资和长期投资，无疑从政策来看，A股市场是具备产生长久慢牛基础的。

第四个原因，从国家调控来看，楼市的调控不会放松，让住房回归居住的本源还是大的方针，所以，从炒房的角度来看，现在肯定是无利可图的，甚至可能会产生流动性的风险，因为二手房成交量下降比较厉害，楼市的资金流出，对股市也会形成增量的支撑。

所以综合来看，2020年我认为A股市场还会延续慢牛长牛的走势，上证指数向上有20%的空间，市场的赚钱机会依然比较多，市场重心继续上移，虽然2020年也会出现一些外部环境的变化，比如：美股见顶回落、出现大跌，这也是我2020年的“十大预言”的其中一条；中美博弈的一些新的变化，地缘政治风险等等，这些可能都会增加A股市场的波动性，但是市场整体趋势是震荡上行的，这一点是不会改变的。

随着A股市场开放程度的提升，外资对A股还是采取买买买大的方针，今年一开年，外资就大量的买入A股，虽然在周二，由于受到武汉肺炎的影响，一部分外资出现了净流出，但是这只是短暂的。从趋势来看，外资还是会大量的配置A股市场，从楼市流出的资金、从实业流出的资金、从传统行业转型流出的资金，从居民储蓄流进股市的资金以及从外资流出的资金，使得A股市场在2020年“不差钱”，A股市场会延续慢牛长牛的走势。