隐含波动率大幅回落，市场趋于理性——期权日报

来源：华宝财富魔方

分析师：奕丽萍 执业证书编号：S0890515090001

分析师：程靖斐  执业证书编号：S0890517060001

1. 期权市场成交量和PCR值

2月4日当天，期权市场成交活跃。50ETF期权合约共计成交了2983427张，其中认购期权成交1696487张，认沽期权成交1286940张，PUT-CALL比率（PCR指标）为75.86%；华泰柏瑞沪深300ETF期权合约共计成交了2001991张，其中认购期权成交1107155张，认沽期权成交894836张， PCR指标为80.82%；嘉实沪深300ETF期权合约共计成交了422292张，其中认购期权成交223677张，认沽期权成交198615张， PCR指标为88.80%；沪深300股指期权合约共计成交了54772张，其中看涨期权成交35931张，看跌期权成交18841张，PCR指标为52.44%。

2. 交易热点研判

今天开盘后，上证50指数和沪深300指数低开高走，北向资金连续两日大幅净流入，病毒防治概念持续强势等利好因素之下，两大指数迎来强势反弹，收盘价相较上一日分别上涨2.48%和2.64%，市场信心得到一定程度的恢复。

今天期权市场的投资者不再追捧深度虚值认沽期权，在平值附近的认购和认沽期权交易更为活跃。从成交结果来看，隐含波动率大幅回落，市场逐渐趋于理性。我们分别来看：

上证50ETF期权，和上一交易日一样，行权价为2.75的当月认沽期权交易最为活跃，不同的是低于这个行权价的认沽合约有5个，而它是平值附近的，当天成交了26.48万张，隐含波动率昨天收于46%，今天开盘直接跳到27.14%，经过10分钟震荡下跌到22.07%后，又迅速反弹到25%左右，随后窄幅震荡下跌，最后收于23.66%。

华泰柏瑞沪深300ETF期权，行权价为3.8的当月认购期权交易最为活跃，全天成交了20.95万张，隐含波动率从开盘的21.48%经过3分钟拉升到25.79%后，上午震荡下跌到20.91%后宽幅震荡，最后收于19.88%。

嘉实沪深300ETF期权，我们关注下行权价为3.8的当月认沽期权，全天成交了3.51万张，隐含波动率从开盘的36.06%经过3分钟迅速拉升到38.43%后，1个小时内持续下跌到23.03%，随后一直保持窄幅震荡，最后收于25.19%。

沪深300股指期权，我们关注下行权价为3800的当月看涨期权，全天成交了1366张，隐含波动率从开盘的29.41%经过1分钟迅速拉升到35.32%左右，随后10分钟急跌到26.16%，再10分钟反弹到 29.46%后震荡下跌，最后收于22.94%。

3. 指数期货市场

上证50指数期货和沪深300指数期货成交量较上一交易日略有下滑，当天上证50指数期货成交了56494张合约，沪深300指数期货成交了132415张合约，投资者在场内期权市场和期货市场寻找最适合自己的对冲工具。

日内基差方面，全天上证50指数期货和沪深300指数期货当月合约的日内基差运行平稳，中午收盘前沪深300指数期货当月合约的日内基差有短暂升水，从下午开盘后这两个品种的基差震荡下行，最后均收于-0.5%附近。