［编者按］受疫情影响，春节后首个交易日，A股市场大幅下跌，上证指数跌破7%；但随后两天，基于恐慌情绪释放、流动性超预期等因素，市场反弹明显。是去是留是等待，众说纷纭。在这个投资选择的分叉路口，新冠疫情对经济和A股市场的影响程度到底如何？是应该选择入场加仓？还是撤离市场？新浪财经“战疫”系列策划，邀请多位知名人士，寻找中国经济新动能。我们特意邀请景顺长城基金股票投资部投资副总监鲍无可为大家答疑。
［对话嘉宾］景顺长城基金股票投资部投资副总监/基金经理 鲍无可
鲍无可，工学硕士。曾担任平安证券综合研究所研究员。2009年12月加入景顺长城基金，历任研究部研究员、高级研究员，自2014年6月起担任股票投资部基金经理，现任股票投资部投资副总监兼基金经理。具有11年证券、基金行业从业经验。
［访谈全文］
新浪挖掘基：武汉新型冠状病毒疫情牵动人心，备受关注。请问新冠疫情会不会像SARS那样凶猛？
鲍无可：武汉新型冠状病毒疫情的特点是传染性强，死亡率低。根据最新的数据，武汉、湖北除武汉、全国除湖北的死亡率分别为5.45%、1.41%和0.19%，远低于SARS全国的6.55%的死亡率。当然，如果我们用当前死亡人数除以几天前的确认人数，这个比例会高很多，全国除湖北的数据是1%左右，也比SARS低很多。所以对疫情无需过度恐慌，只要我们科学防控，疫情就会过去。
新浪挖掘基：春节长假后的前几个交易日，市场先跌后涨，3号大盘下跌7.72%；而4号、5号大盘分别上涨1.38%、1.25%。您如何看待本次疫情对经济及A股市场的影响？
鲍无可：经济方面，短期影响很大。整个经济的信用创造大幅减少，在这个环境中，股票、大宗商品等资产均会有一定程度的下跌。但只要疫情趋于结束，一切将又会重新开始，政府也会推出各种逆周期的政策来刺激经济。
A股市场方面，市场下跌孕育着新的投资机会，特别是一些优质公司。这个判断的前提是此次疫情的影响是一次性的，如果优质公司跌到比较安全的位置就是买入的良机。目前我们组合的持仓都比较稳健，估值也都相对较低，有一定的防御性。我们在等机会，希望优质公司有更好的上车机会。
新浪挖掘基：请问现在是否应该赎回？还是继续加仓把握3000点以下的投资机会？一次性买入还是定投买入合适呢？
鲍无可：我的投资理念是，首先买有安全边际的股票，不能让投资者亏钱，这是投资的基础。宁可赚得少一些，也要尽量控制下行风险，避免基金净值出现大幅回撤。投资方面我一直坚信复利的力量，积少成多，聚沙成塔。我希望我的基金持有人认可我的投资理念，淡化基金短期的表现，更多的关注中长期业绩表现。市场总是有其自身的变化规律，短期我们很难判断它的涨跌。
至于一次性买入还是定投买入，我觉得风险承受能力强的投资者可以一次性买入，风险偏好低的建议定投，平摊成本，不断积累筹码，等待市场机会，收获“微笑曲线”。
新浪挖掘基：如何选股，谈谈您的选股方法？
鲍无可：选股方面注重股票的安全边际，主要有两个角度去思考。
第一，标的本身要足够安全，即标的的壁垒要非常高。企业的壁垒是它多年在市场竞争下来的结果，它的竞争优势就是壁垒。另外就是先天的壁垒，比如，公用事业领域享有特许经营权的公司。
第二，是估值——估值要合理甚至是偏低。什么叫估值合理和偏低？这就要看自己认可的实际价值是什么。选择在怎样的价位买入，需要看对股票的公允价值的变动是怎么认定的。对于“估值安全”，不同的基金经理的定价模式会不太一样。但自己偏向于估值更低的股票。
新浪挖掘基：关注哪些行业？从您的组合来看，去年二三季度重仓医药生物行业，对医药后市怎么看？
鲍无可：我们买股票希望能买到具有成长性的公司，对于医药行业我们一直研究得比较深刻。但是医药行业的子行业特别分散。其中，最看中的是药店行业。
首先，在人口老龄化趋势下，医药行业有其发展空间。其次，医药销售渠道正在发生结构性变化。目前，近8成的药品销售发生在现在医院。而打破以药养医，实现医药分开是国家医保控费的基本思路。未来零售药店将迎来比医药行业整体更快速的增长。最后，药房行业竞争的情况是，几个龙头公司份额还很低，但整个行业需求较大，医药需求从医院搬到药店里面，长期来看，龙头公司的份额是会提升的。
A股的龙头药企相对于非上市的小公司，竞争优势非常大，所以长期来看它们未来的市场份额有较大提升趋势。以美国为例，药企的市场份额是相当集中的，可能一家公司的市场份额就占到了20%-30%的市场份额，所以这些龙头上升的空间会非常大。
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