2020年2月第二周策略周报
▶ 疫情将导致经济预期小幅回落。2020年一季度，经济增速以及企业盈利将受到新型冠状病毒疫情的负面影响。二季度，随着疫情的缓解其负面影响将逐渐减弱，后期随着国内需求的集中释放以及托底政策加码，国内经济的阶段性压力有望逐步缓解。参考SARS经验，上半年，短期经济或将承压。全年看，疫情对于经济的影响是暂时的，不会改变中国经济长期向好的基本趋势，市场二次探底的可能性较小。目前，从资金偏好来看，食品饮料、医药、计算机获北上资金大规模净买入，对休闲服务的增持强度也明显增加。
▶ 新能源汽车产业回暖。国内新能源补贴退坡影响减弱，特斯拉将国产Model 3基础售价下调同时宣布上海工厂制造Model Y车型，对新能源汽车市场回暖带来一定的拉动作用。特斯拉去年第四季度实现营收73.8亿美元，GAAP净利润为1.05亿美元，连续两个季度实现盈利，自由现金流实现10.1亿美元（环比+173%），为历史单季度最高水平。将带动全球新能源汽车产业回暖。
▶ 科技产业周期性崛起。2019年是5G产业元年。其中5G基站开始建设，第一款5G手机发布，VRAR眼镜初步试水；2020年5G基站建设提速，新款5G手机将陆续发布，TOC的应用端（云办公、云游戏、VRAR游戏）、等也将率先爆发；未来5G基础设施成熟后，TOB的应用端，例如行业应用大数据、工业互联网、物联网、人工智能、自动驾驶、医疗信息化、物资溯源和跟踪等也会逐步落地。5G产业周期的变革，涉及的领域和延续的时间可能远超预期。
▶ 行业配置：短期看好疫情影响较小的结构性投资机会，看好具有一定韧性的行业。如医药生物和银行等；中期看新消费投资机会。如数字消费、在线教育、私人经济等；长期看好新能源汽车产业链（锂电池与零部件-电机电控-电动整车）和科技成长。如TMT、5G、物联网、新能源汽车等。
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