疫情中最坚挺的医药板块过热了吗？|基金经理情报站

现任研究管理部总监、

大摩健康产业（002708）基金经理

中山大学金融学博士

11年证券从业经历

2010年12月加入本公司

曾任宝盈基金医药行业研究员

针对新冠疫情对市场的影响，王大鹏举了“911”事件为例：“911事件发生后，纽交所休市4天，市场极度恐慌。在休市后准备开市之前，巴菲特在接受采访时说：“你在911之前怎么看待股市的，现在应该仍然这样看。”

 道琼斯指数在2001年9月17日第一天开盘后暴跌7.1%，但一周后就迅速触底回升，到10月份就基本回到了“911”事件之前的水平。

在王大鹏看来，在此次新冠疫情冲击下，节后开市第一天市场出现的大幅下跌，是对悲观情绪的宣泄，市场的风险在很大程度上得到了释放。

目前疫情仍在发展之中，新冠肺炎表现出了较强的传染性，而致死率约为2%，比起SARS14%的致死率相对较低。随着全国上下出台严密的防控和应对措施，趋势会越来越明朗。王大鹏认为，新冠疫情对基本面造成一个短期的冲击，更多影响的是市场情绪。

今年是“十三五”规划和全面建设小康社会的收官之年，在宽松的货币政策、积极的财政政策加持下，市场流动性充裕，而随着外部摩擦的缓解，公募基金热销，外资持续入场，加之目前A股整体估值水平相对较低，他判断，市场仍然具有结构性的机会。

医疗器械、药店和血制品行业或受益

节后首周医药股走势较为强劲，申万医药生物指数首周涨幅达5.98%，随后有所收窄。

银河数据显示，王大鹏管理的医药主题基金大摩健康产业，截至2月7日，今年以来净值增长率达13.02%,同类排名前1/5。

王大鹏分析，医药板块受疫情影响相对较小，部分细分领域会受益。

由于2020年行业政策基本上符合预期，行业业绩预计会保持相对较快的增长。虽然短期就医需求可能下降，但对医药的需求是刚性的，延迟治疗会创造更大的需求。

此外，在SARS发生以后，广东、北京的医疗设施建设水平有明显的提升。经过这次疫情后，公共卫生安全的投入也大概率会增加，这将刺激医疗需求增长。

同时，疫情过后，居民对健康也会更加重视，预防性和诊疗性的需求都将会增加。

从既有基本面支撑，又能受益于疫情防控的角度出发，王大鹏相对看好医疗器械、药店和血制品等细分领域。

首先，医疗器械领域中，武汉火神山医院的建设采购了较多的监护仪、呼吸机、DR等，而且各地地方政府正在或计划建设类似医院，国内的医疗器械企业拿到了绝大部分的订单。而在疫情过后，政府对公共卫生安全的重视，也会促使采购增加。

另外，从药店行业来看，在疫情面前，大众对各种防护用品的需求在增加。同时，目前一些非急症患者出于安全的考虑，到药店购买药品的需求也会增加，这将导致一季度药店的客流出现明显的上涨。

而从血制品角度来看，静丙对提升人体免疫力有明显的效果，也入选了本次新型冠状病毒的治疗指南，患者和医护人员对静丙需求提升。从长期来看，为静丙的学术教育做了很好的推广，或促进相关企业的销售。

不过，王大鹏指出，疫情发生后，除了血制品、药店、医疗器械领域基本面优秀的企业表现亮眼之外，也有一些相关概念股出现连续涨停，需警惕主题炒作的个股，他透露，仍将选择基本面优秀、有长期核心竞争力的公司。

突发事件下优质消费股或有布局机会

疫情减少了春节期间的出行和聚会，对大部分消费品的需求会产生负面影响。不过，王大鹏认为，餐饮、旅游属于“蒸发”的需求，对相关公司的影响将体现在短期业绩上，但不影响这类公司的长期投资逻辑。

而家电、医疗服务等则是被“延后”的需求，在疫情结束之后，这类需求将会得到释放，相关公司主要受到市场情绪的影响。因此，整体而言，不会影响相关公司估值水平。

王大鹏指出，经过近期的调整，大部分消费类公司从2020年和2021年的估值来看已具备较高的吸引力。从历史经验来看，在疫情缓解后，消费板块一般能获得超额收益，而且每次出现一些突发事件，都是择机布局优质消费股的良好机会：比如2018年疫苗事件之后的疫苗企业、制药企业。他透露，将选择一些错杀的公司增加配置。