盲目乐观不可取 投资者需适当降低盈利预期

文|本刊特约 周俊生

A股市场开市以后走势稳健，并且出现了局部的牛市，为数不少的个股股价扶摇直上。但是就整体气氛来说，目前新冠病毒疫情尚未得到有效控制，特别是不少企业仍未开工复工，这势必给中国经济带来不利影响，最终将反映到股市中。笔者认为，在当前市场“局部牛市”的氛围里，投资者对后市保持高度警惕，克服贪婪心理，适当降低对股市盈利的期望值。

市场再现“局部牛市”

在证监会作出开市的决定后，市场上曾出现了激烈的反对声，理由是面对疫情这个巨大的利空，开市后会出现暴跌，引起市场恐慌。但是，疫情是一个短期内难以消除的利空，股市不可能永远关下去。

管理部门对于在目前复杂的局面下开市，显然需要有不同一般的决策。因此，在开市之前，管理部门推出了一些非常措施，特别是央行在开市前夕提前宣布公开市场操作计划，向市场投放1.2万亿元资金，虽然不是直接用于托市，但对市场毕竟起到了很大的鼓舞作用，使市场吃到了“定心丸”。当天开盘以后，只是在早市出现了一段时间震荡，很快便止跌回稳。随着内部的保险资金和外部的北上资金等进入，市场的底部迅速探明。

更为重要的是，节后资金从最初集中于与防疫相关的部分产品生产企业，如对口的医药股和生产口罩、防护服生产企业个股，逐步扩散到对其他板块的挖掘，比如近期围绕5G等科技创新企业的拉升，特别是科创板个股出现的行情十分引人注目。这表明市场已经基本上告别了因疫情带来的慌乱状态，逐步回到了春节前疫情还没有爆发时的形态，由一些热门板块形成的“局部牛市”已经形成，而这些热门板块不断轮替，对投资者产生了很大的吸引力。

“局部牛市”之所以形成，一方面目前A股已有4000家左右上市公司，规模庞大，主力很容易从中挖掘出一些具有长期或短期价值的个股，后续除非在政策方面出现系统性的巨大利空，类似“千股跌停”的局面不大可能再出现了。第二，因疫情的影响，国人多数宅在家里，炒股反而成为他们解闷战“疫”的一个重要手段。同时，宅在家里也让投资者有了更充分的看盘交易时间。这种状况使得A股市场相较以前增加了大量交易者，给市场带来了看不见的高昂人气。这也算是这场疫情带给A股市场的一个有点苦涩的礼物。

疫情负面影响不可低估

A股鼠年开市以后出现的走势，再次证明了一个简单道理：当市场被一致看空的时候，机会反而蕴蓄在其中。但是，在上面那句话的后面，其实还有一句：当市场一致看多的时候，风险也会及时来到。笔者认为，目前的A股市场，虽然有“局部牛市”的烘托，但并不是每一个投资者能够随便抓住的，市场承担着巨大的压力，因此从总体上来说是难以乐观的，需要投资者冷静看待。

虽然此次新冠肺炎疫情最终总能过去，但是，这场疫情给中国经济带来的破坏却是不可低估的，给资本市场带来的负面影响可能在短期内也难以消除。例如，受疫情影响，很多与战“疫”关联度低的行业企业开工复工困难，特别是大量制造业企业因为各种交通管制，物流严重受阻。这种状况持续存在，势必影响到企业生存，特别是企业业务不能开展而仍要向员工支付工资，其资金压力直接可以把企业打垮。虽然就上市公司来说，大多有一定的资金实力，但经营受限制势必影响到其效益，从而损害到公司业绩。从目前情况来看，新冠肺炎疫情不可能发展到全年，但是对很多上市公司来说，这场疫情所产生的负面影响却很难用一年的时间就消化。

尽管经济和股市的表现有时候会背离，但从本质上来说，当经济面临大考，要求股市欣欣向荣是不可能的。我们可以相信并且期待，政府会推出一些非常措施来支持经济的活跃度，比如进一步减税之类，其旁逸效应也会让股市受益。但对股市来说这种措施产生的利多是短期的。

即使回到股市本身，在经历了一段上涨以后，随着多翻空的出现，股市的变脸是瞬息就会出现的，而受伤害的总是中小投资者。因此，在股市表现良好已持续了一段时间以后，投资者要对后市保持高度警惕，关键的就在于克服贪婪心理，适当降低对股市盈利的期望值。