南华基金·宏观要闻
1.中国1月CPI同比上涨5.4%，预期4.8%，前值4.5%。1月PPI同比增长0.1%，预期增0.2%，前值降0.5%。统计局：1月CPI同比涨幅扩大既有春节及新冠肺炎疫情影响的因素，也有今年与去年春节错月、去年对比基数较低的因素。
2.商务部会同有关部门于2月14日组织投放14000吨中央储备猪肉。下一步，商务部将会同相关部门根据市场情况，继续加大投放力度。
3.税务总局：巩固和拓展原有减税降费政策成效，继续研究出台阶段性、有针对性的减税降费措施，为疫情防控和经济社会发展提供有力支持。
4.外管局：2019年四季度我国经常账户顺差401亿美元，全年顺差1775亿美元；2019年直接投资净流入591亿美元，证券投资顺差约600亿美元；预计未来我国国际收支仍将继续呈现总体稳定、基本平衡的格局。
5.证监会正式发布修订后的《再融资规则》：取消创业板非公开发行股票最近一期末资产负债率高于45%及连续2年盈利的条件；将再融资批文有效期从6个月延长至12个月；锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制。
6.中指研究院：疫情抑制短期的市场需求，楼市短期销售回落，二季度有望趋稳，预计政策稳中优化，因城施策更趋灵活；预计全年销售面积会下降2个百分点。
7.中汽协：中国1月份汽车销量194.1万辆，同比降18%，其中新能源汽车销量4.4万辆，同比降54.4%；目前汽车整车企业复工率约32%，本次疫情对汽车行业短期影响大于2003年的“非典”，全年汽车市场发展形势不容乐观。
8.乘联会：1月全国乘用车零售169.9万台，同比下降21.5%，为2005年以来最差增速，环比则下降20.8%；1月新能源乘用车批发销量4.5万台，同比下降51.3%。
（资讯来源：Wind）
南华基金·权益观点
虽然新冠疫情仍在持续，但全国疫情数据已经出现明显的好转，显示疫情已经得到了有效控制。政府对受疫情影响的行业和企业也作出了更积极的政策表态，地方政府对于企业复工的各项政策也开始逐步细化和落实，各地企业复工稳步推进。我们仍然认为此次疫情对相关行业的影响是月度性的而不是季度性的，随着政府救助政策效应的显现，中国整体经济有望延续反弹的势头。
中期看，随着中国资本市场市场化改革的继续稳步推进，有望进一步吸引中长期投资者入市。此外资管新规的全面落实和保本保收益理财的逐步减少，居民有望将更多长期资金配置于优质稳健的权益类资产。随着外资在我国股市参与度的提升，一方面我国股市与境外市场的关联度会提升，另一方面我国股市有望慢慢从高波动、高换手的新兴市场风格向成熟稳健、资源优化配置的国际成熟市场靠拢。
长期来看，随着我国经济结构转型的稳步推进，慢牛更可期待。真正盈利能力强、符合未来经济结构转型发展的优质公司在未来有望进一步享受国际化红利，也是南华基金下一步重点布局的方向。
行业方面，继续看好科技股的领跑地位，本轮科技周期是半导体短周期和5G资本开支大周期共振的强周期，创业板盈利增速从2019年三季报开始出现改善迹象，科技行业景气度已经转向。
南华基金·固收观点
债券收益率在经历了全面大幅下行后，绝对估值上已接近历史底部位置。市场做多情绪上有所弱化。短期易受疫情形势好转及稳增长政策加码等影响出现一定的调整压力。展望后市，目前疫情正处于防控的关键时期，且对经济的负面影响尚未全面显现。政策层面看，中小企业短期流动性压力骤增，尤其是受疫情影响最直接的餐饮、零售等行业，货币政策或将在较长内维持宽松资金环境，不仅要引导融资利率下行，更要增加企业资金的可得性。短期看，宽松的流动性环境仍将支撑债券利率低位运行。但受经济中期企稳反弹的预期，收益率曲线或将陡峭化。
南华基金·精选产品
齐心抗【疫】•南华瑞盈混合发起，2017年8月16日成立，A类2017年、2018年、2019Q1、2019Q2、2019Q3、2019Q4收益率分别为-1.48%、-43.33%、20.63%、5.36%、9.19%、5.38%，C类2017年、2018年、2019Q1、2019Q2、2019Q3、2019Q4收益率分别为-1.73%、-43.70%、20.48%、5.24%、9.08%、5.28%，同期业绩比较基准收益率分别为5.68%、-16.93%、19.63%、-0.76%、0.00%、5.35%。数据来源：南华瑞盈混合发起定期报告，统计日期2017年8月16日至2019年12月31日，业绩比较基准：沪深300指数收益率×70%＋中债综合全价（总值）指数收益率×30%。
•南华中证杭州湾区ETF，2018年12月14日成立，2019Q1、2019Q2、2019Q3、2019Q4业绩分别为22.70%、-4.95%、3.70%、9.77%，同期业绩比较基准收益率分别为31.41%、-5.72%、2.91%、9.50%。数据来源：南华中证杭州湾区ETF定期报告，统计日期2018年12月14日至2019年12月31日，业绩比较基准：本基金的业绩比较基准为标的指数收益率。本基金标的指数为中证杭州湾区指数。
•南华瑞恒中短债债券，2019年01月29日成立，A类2019Q1、2019Q2、2019Q3、2019Q4收益率分别为0.57%、0.79%、1.32%、0.82%，C类2019Q1、2019Q2、2019Q3、2019Q4收益率分别为0.56%、0.70%、1.25%、0.72%，同期业绩比较基准收益率分别为0.50%、0.54%、0.94%、0.95%。数据来源：南华瑞恒中短债债券定期报告，统计日期2019年01月29日至2019年12月31日，业绩比较基准：中债总财富(1-3年)指数收益率×80%+一年期定期存款利率(税后)×20%。
风险提示
南华基金管理有限公司（“本公司”）尽力为投资者提供全面完整、真实准确、及时有效的资讯信息。本材料并非法律文件，所提供信息仅供参考，本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。本材料不构成任何投资建议，投资者在投资前请参阅本公司在中国证监会指定信息披露媒体发布的正式公告和有关信息。本公司及其雇员、代理人对使用本材料及其内容所引发的任何直接或间接损失不承担任何责任。基金过往业绩不代表未来表现。基金有风险，投资需谨慎。
▼郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
