女神基金经理投资秘笈：从基本面出发赚企业成长的钱

原标题：女神基金经理常蓁投资秘笈：从公司基本面出发，赚企业成长的钱

来源：嘉实基金

妇女能顶半边天”！公募基金成立20多年来，伴随资产规模创新高，人才队伍也不断壮大，当中的女性基金经理更是一道靓丽的风景线，凭借女性独特的投资优势，理财“她势力”全面崛起。女性的细腻，使其对头寸的把握更细致，对风险的敏感度更高，因而回撤的控制会较好，对复合收益的贡献十分可观，更容易成就典型的长跑投资选手。

通过对现有权益投资方向的女基金经理统计可以发现，有不少巾帼不让须眉，赢得了中国证券报“金牛奖”和证券时报“明星基金奖”等的认可。据Wind数据统计，截至今年1月底，在152名任职满3年可比女性基金经理中，同时获得金牛奖和明星基金奖仅10人，同时获得两次者仅3人，嘉实基金常蓁便占据一席之地，位列前三！

能攻善守

五星回报女神既擒牛又摘星

或许跟市场上久负盛名的基金经理相比，有投资者对常蓁还不太了解，实际上常蓁也是一位有十余年投研经验的投资老将了，毕业于顶尖学府，是清华经管硕士。毕业后，先后在建信、嘉实从事消费等行业研究，“10年磨一剑”，积累了长期深厚的消费、医药健康等领域投研经验，期间挖掘大量优质个股。

在2015年“冰火两重天”的市场异常波动中，常蓁开启了她的基金经理生涯。历经2016年熔断年的考验，又把握2017年的结构性机会，风雨洗礼后，在2018年初常蓁凭借其管理的嘉实回报灵活配置混合基金同时荣膺2017年度“金牛基金奖”和“明星基金奖”双项殊荣。2018年10月，常蓁又扛鼎嘉实优化红利基金，于2019年再度同时斩获金牛奖和明星基金奖。

从长跑表现看，根据晨星数据，截至2019年末，嘉实优化红利基金三年和五年风险调整后收益分别达16.98和14.61，均在同期可比偏股型红利主题基金中排名第一，且获得晨星三年、五年最高五星评级。嘉实回报灵活配置基金三年风险调整后收益达12.74，也在同期可比偏股型回报主题基金中高居第一，荣获晨星三年最高五星评级。凭借持续稳健的业绩表现，常蓁也是市场上少有的既“擒牛”（金牛奖）又“摘星”（明星基金奖）的基金经理。

回报女神的投资秘笈

GARP投资，淡化择时，选股取胜

剖析常蓁擒牛摘星的背后，业内人士分析指出，常蓁是典型的GARP投资风格， GARP（Growth at a Reasonable Price）是一个混合的股票投资策略，目标是寻找某种程度上被市场低估的股票，同时又有较强的持续稳定增长的潜力。通俗来说就是以较低价格买入成长性较高的股票。

市场上有各种各样赚钱的方法，不同的人适合不同的方法。“ 我做投资，不是去赚交易对手的钱，而是从公司基本面出发，赚企业成长的钱。” 常蓁指出，具体来看，就是严格选择最优秀的公司，在合适的价格买入；伴随公司成长，做时间的朋友，追求长期业绩卓越。

经过十余年的经验积累，常蓁形成了在行业选择上看重商业模式、竞争格局、产业链地位；在公司选择上，看重护城河的深度和广度、出众的ROE（ROIC）、自由现金流的充裕度、公司治理的水平等一系列刻度标准。

近来受疫情影响，消费板块短期承受一定压力，但常蓁表示：“对于今年全年的看法并不悲观，尤其是经过了这么一次挖坑之后，后面是能够看到很好的投资机会的。”而在情绪恐慌、市场泥沙俱下时，很多优质的好公司股价也都出现了非理性下跌，这正是长期投资者加仓的机会。具体看来，常蓁指出，主要看好三大领域投资机会。

首先，消费行业容易产生长跑冠军，中国拥有庞大的人口存量，日益增长的居民财富，丰富的消费层次，巨大的内需空间。未来10年，在经济增长、物价温和上升以及消费占GDP比重提升等因素 驱动下，消费行业仍能确定性增长；看好传统消费的消费升级、以及新兴消费和服务领域的机会。比如品牌消费、医疗服务、教育服务、零售、金融、文化娱乐服务等行业。

其次，制造业方面，中国依靠提升效率、降低成本、扩大规模，拥有了一批具有全球竞争力的制造业龙头，如安防、车灯、新能源、面板等方向。

最后在科技创新领域，由于经济转型的需要，包括产品创新和商业模式创新，看好5G领域业绩兑现确定性高的标的和人工智能领域具备“数据资源 + 算法能力”的优质标的。如5G产业链、半导体、网络安全、人工智能、云计算等方向。

展望后市，业内人士认为，在金融政策支持、打破刚兑降低无风险收益率、外资持续流入、国内长线资金扩大入市等多重利好推动下，权益投资将迎来长期机会。

2月24日起，由常蓁女士管理的嘉实回报精选股票型基金（008958），将在各大银行等渠道首发。该基金能够实现沪港深三地配置，其股票资产的比例不低于基金资产的80%，其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50%，将在严格控制风险的前提下，通过积极主动的资产配置和精选个股，力争实现基金资产持续稳定增值。