2020年2月第四周策略周报
▶ 短期新冠疫情对经济造成明显影响。疫情对经济供需双向均有明显影响，从供给层面看，体现为工业生产增速回落；从需求层面来看，投资、消费均受到疫情的影响；从中观角度来看，商品价格、发电量、运输人次、汽车和地产销售等均受到明显冲击。但新冠疫情对于经济的影响属于短期冲击，长期不会对潜在增长产生明显的冲击。
▶ 从国内经济来看，复工进度迟缓，但返工、生产等指标有明显改善。春运整体客流减半，返程时间跨度拉长，预计已返程人员占比30%左右，目前客流量环比保持小幅增长，全国高速日均拥堵里程同比已连续三日保持正增长。本周在政府部门积极推进企业复工复产的背景下，各行业复工复产已经出现积极变化。1月社融新增5.07万亿，超市场预期与前值。中长期贷款占比提升，宽信用逐步见效。2月疫情对车市、工程机械等行业影响较大。但后续促汽车消费政策或有望出台，将推动汽车行业加快恢复。
▶ 从政策上上来看，2020年是决战小康之年和十三五收官之年。中央政治局会议，提出全面做好“六稳”，努力实现全年经济社会发展目标任务，实现决胜全面建成小康社会目标。后续总量政策有望出台，货币关注降准、结构性降息、存款基准利率变化等，财政关注赤字率、地方政府专项债额度变化、政策性金融作用、特别国债等；会议还提出对住宿餐饮、文体娱乐、交通运输、旅游等受疫情影响严重行业进一步采取扶助政策，并强调发挥好有效投资关键作用，推动生物医药、医疗设备、5G网络、工业互联网等行业加快发展。
▶ 行业配置：短期看再融资新规及稳定汽车等传统大宗消费，鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌配额带来的投资机会。如汽车、券商及国家政策支持的高科技等；中期看新消费投资机会。如数字消费、在线教育等；长期看好新能源汽车产业链（锂电池与零部件-电机电控-电动整车）及科技成长。如TMT、5G、物联网、新能源汽车等。
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