主题前瞻：MLCC触底回暖，拟开启补库存新周期

来源：识基荟

MLCC库存水位放低，涨价预期持续，拟开启补库存新周期。自2019Q4起，MLCC的缺货，导致市场的供应紧张，价格和出货量已迎来底部，甚至部分MLCC供应商库存已见底，存货天数已低于1个月。2020年2月，伴随着国巨宣布正式调涨电阻、电容等产品的价格，国内MLCC龙头厂商风华高科亦宣布上调价格，行业景气度迎来提升。

主要产地出货受影响，短期或提升下游需求。三星电机、太阳诱电和村田均在马尼拉开设有MLCC工厂，菲律宾火山爆发导致马尼拉机场暂停运行，使得向客户供货及工厂运作情况受到一定程度的影响，在短期内或导致供货紧张。

5G推动的手机功能创新和换代需求，将带来广阔的增量空间。在手机功能创新方面，以iPhone为例，对MLCC产品的需求量已增长约5倍；在手机更新换代需求方面，随着通信技术由2G发展到5G，频段在增加，功能在增加，对MLCC产品的需求量由2G的166个增加到4G的700个，预计到5G，单机MLCC用量将增加到1000个。

5G通信频段建设，将带动大量被动元器件需求。在基站建设方面，根据Yole的数据，5G的毫米波段和sub-6频段，将搭建大量的5G宏基站、毫米波微基站、sub-6微基站。总的基站数将由2017年的375万个，增加到2025年的1442万。在新增频段方面，根据Yole的数据，5GSub-6G和毫米波将直接带动射频前端市场规模由2017年的128亿美元增长到2025年的396亿美元。

汽车新能源化，将带来海量新增需求。根据中国电子元件行业协会的数据显示，汽车新能源化使得每辆车的MLCC使用量从1000-3000颗增加到3000-6000颗，高可达10000颗。同时，据IEA称，截至2018年，全球新能源汽车渗透率仅达到2.1%，所以说燃油车替代效应将给MLCC市场带来广阔前景。

MLCC短期扩产难，行业景气度有望持续。MLCC生产，前期投资大，设备交付期长。虽然中国台湾、大陆等主要MLCC生产企业目前都有扩产计划在实施中，但由于生产设备主要从日本进口，部分设备的交期长达18~24个月，因此到2020年上半年，还难以承接一线厂商释放的标准品产能缺口。

建议关注国内领先MLCC企业，包括风华高科、三环集团、火炬电子，以及与之相关的电子元器件薄型载带供应商洁美科技。

识基荟目前账户持有股票：

买入日期1月3日

基金名称：汇丰晋信科技先锋股票（540010）

买入理由：1、看好科技板块在2020年的结构性走势，这是首选原因。

2、该基金近五年收益率为48.07%，而同类平均仅26.78%。不论1年、2年、3年的收益率，同类排名相当的优秀。

3、查看了重仓股的股票，立讯精密、完美世界、恒生电子、欣旺达、东方财富网、东山精密、启明星辰、浪潮信息、顺络电子、长电科技，每个个股的基本面完好，走势图形安全。十分看好后市走势。

4、本人喜欢集中持有买入基金，而非分散。

5、持有这个基金，不代表其他基金不好，相反错过了华夏铁三角，华夏基金旗下的半导体ETF等基金，这是非常遗憾。

6、持基有风险，个人操作，跟盘盈亏自负，未来笔者仍会及时披露持仓情况。