原标题：限购频出！公募业绩冠军也限额，原因几何？
来源：财联社
当基金发行市场屡现爆款的时候，绩优基金经理管理的老基金也倍受资金追捧，特别是成长主题基金吸引资金蜂拥而至，多只基金的规模年后开始大幅增长。为控制基金规模平稳运作，保护现有基金份额持有人利益，不少公司纷纷限制旗下绩优基金的大额申购。
2月27日，广发基金公告，刘格崧管理的5只基金广发双擎升级、广发科技先锋、广发创新升级、广发多元新兴、广发小盘成长均自2月27日起，调整投资者单日单账户申购（含定期定额和不定额投资）及转换转入的限额为1万元。由于刘格崧为2019年的公募业绩冠军，这一限额行为引发市场关注。
广发基金官微表示，“从投资角度看，受投资风格和市场容量的影响，基金也会有一个相对理想的规模，并不是钱越多越好。保持基金规模的相对稳定，同时限制资金大额进出带来的负面影响，对基金经理做好投资业绩也有帮助。”
基金公司齐推“限购令”
数据显示，即便不考虑今年以来的资金流入和持仓上涨，刘格崧所管理的资金规模也已经超过200亿元。而据业内人士透露，在去年业绩冠军的光环下，今年以来有大量资金涌入刘格崧管理的基金。在此背景下，广发基金出手“限额”。
而这也是广发科技先锋基金时隔一天后再度调整申购限额。在2月26日，其大额申购限期刚刚被调整为5万元。此前在2月21日，广发创新升级、广发双擎升级、广发小盘成长都曾调整过申购限额。
事实上，节后A股行情持续火热，让基金赚得盆满钵满。不仅新发基金备受市场热捧，存量绩优基金也受到投资者青睐。为控制规模，2月以来不少基金公司纷纷谢绝大客户申购老绩优基金。
兴全基金亦于2月27日公告，旗下兴全精选混合型基金即日起，暂停接受20万元以上申购、转换转入申请。
近日，交银施罗德基金连番公告旗下绩优基金限购，2020年的首只爆款基金交银内核驱动2月24日起限制1万元以上的申购及定投交易申请；交银经济新动力混合也于同日起限制10万元以上的申购及定投交易申请；交银成长30混合2月25日起限制2万元以上的申购及定投交易申请。交银施罗德基金表示，暂停大额申购原因主要为保护基金份额持有人利益，稳定基金规模，追求平稳运作。此前，交银施罗德持续成长、交银阿尔法、交银精选已公告限制大额申购。
金鹰基金也于近期公告旗下12只权益类基金限制大额申购。Wind统计数据显示，截至2月27日，全市场96只主动型权益基金限大额申购（包含股票与偏股混合型基金）。
不过，在不少基金限制大额申购的同时，也有基金在恢复大额申购。2月27日，国海富兰克林基金公告，旗下策略回报基金自2019年8月30日起暂停大额交易业务，单日每个基金账户的累计申购、定期定额投资、转换转入业务的金额不应超过1万元。而为满足投资运作需求，自2月28日起，该基金将恢复大额申购。恢复大额申购的基金还包括凯石涵行业精选、大成沪深300指数等。
限额背后原因有哪些？
不难发现，近期宣布限制大额申购的不少都是备受投资者关注的绩优基金。数据显示，在今年以来业绩前十的基金中就有三只限制大额申购。
具体来看，限制大额申购的基金业绩中，28只主动型权益基金的年内回报超10%，排在前三的是银河创新成长、万家行业优选、广发中小盘成长。截至2月26日，银河创新成长今年以来的回报达53.28%。万家行业优选的年内回报达42.51%，限制10万元以上的大额申购，基金经理黄兴亮年后发行的新基金也广受追捧。由刘格菘管理的广发中小盘成长年内回报达40.54%。
从限购额度看，限额额度最低从1000元到最高5000万元不等，其中，诺安优化配置、睿远成长价值、银河创新成长等6只主动权益基金限1000元以上的大额申购。
那么在当前投资者火爆的申购热潮中，为何基金公司要“逆势而动”呢？
业内人士表示，事实上，绝大部分基金限购主要出于以下几方面原因：
首先从保障投资人利益出发，当市场行情火爆的时候，业绩优秀的基金会更受投资者青睐，如果短时间内新增申购的规模过大，会对基金经理的投资布局形成一定的挑战，如果基金经理无法及时将这些大额资金有效纳入投资布局中，就会摊薄原持有人的利益。
其次从保持规模稳定出发，为便于基金经理运作，在不同市场风格下，基金规模会对基金业绩有不同的影响。当市场风格偏向中小盘时，大规模基金更易拥有偏向于大盘的投资风格，这在一定程度上可能导致基金绩效钝化，难以有效获得突出的业绩回报。由于公募基金有“双十规定”：一只基金持同一股票不得超过基金资产的10%，一家基金公司旗下所有基金持同一股票不得超过该股票市值的10%。因此基金规模越大，对基金经理持股限制更大，基金经理也可能没那么过多的精力去调研跟踪多支股票。
最后从保证持有人结构出发，有的基金的持有人以机构为主，本身就是机构的定制基金，并非针对零售渠道的产品。为了实现机构资金既定的投资收益目标和风险偏好，这类基金也可能进行限购。
整体来看，频出的基金大额限购正是由于近期的需求旺盛。在这样的背景下，绩优基金显然感受到投资者的火热，在“赚钱效应”持续加持下，基金业绩和申购资金也已逐渐形成一种双向反馈的机制。即过往业绩越好的基金经理，获得的申购资金也就越多，基金经理又把新增资金再次投入老基金重仓股，推动股价进一步上涨，进而引发投资者更多申购，造成了不少绩优基金“价量齐升”的盛景。
不过，由于前期市场上涨较快，在盘面震荡的当下，投资者同样需要重视市场可能的波动和短期调整的风险。限制大额申购，在一定程度上或可避免投资者在快速上涨的过程中，追涨杀跌的行为。
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