金牛基金公司安信基金
01
一周大盘
市场走势指数一周涨跌表现上证综指-5.24%较差沪深300-5.05%较差创业板指-6.96%较差美元兑人民币-0.70%人民币升值中债总财富指数0.47%较好
02
一周宏观
1、央行公告称，存量浮动利率贷款定价基准转换为LPR,自2020年3月1日如期启动，引导市场利率及贷款利率下行。同时称引导金融机构增加3000亿元低息贷款，定向支持个体工商户。
2、中国人民银行表示下一步要用好已有的支持政策，继续用好专项再贷款政策向中小银行倾斜；综合运用公开市场操作、常备借贷便利、中期借贷便利等货币政策工具；择机实施2019年普惠金融定向降准动态考核，释放长期流动性。
3、中国经济总量逼近100万亿元大关。《2019年国民经济和社会发展统计公报》显示，初步核算，2019年我国国内生产总值990865亿元，按年平均汇率折算达到14.4万亿美元，稳居世界第二位；人均国内生产总值首次突破1万美元大关。2019年，我国国内生产总值比上年增长6.1%，明显高于全球经济增速，在经济总量1万亿美元以上的经济体中位居第一；对世界经济增长贡献率达30%左右，持续成为推动世界经济增长的主要动力源。
03
一周基金
1、本周以来A股ETF持续吸金，市场大手笔申购科技类ETF。普通股票型仓位从春节前的87%上升到最高90%。多位基金业内分析表示，散户或为近期的买入主力。
2、数据显示，今年以来已经有18家基金公司合计申报30只投向科技方向的权益基金，叠加去年“报而未批”的71只科技基金，目前已经有上百只科技基金排队候批。
3、公私募基金对短期科技股调整较为“淡定”，更聚焦于中长期投资机会。不少投资机构分析认为成长股前期积累了不小的涨幅，此次下跌是受外围影响的正常回调，不必过于恐慌。短期震荡盘整有利市场健康运行。
04
权益策略
1、外围市场大幅波动导致避险情绪升温，A股受到影响，上周跌幅较大且题材表现分化。整体上，我们维持原有观点，坚定看好长期市场，认为短期回调是布局良机。
2、行业方面，首先海外疫情影响对口的行业包括外贸、旅游、甚至电子产业链都受到影响。国内比较确定的是，基建、房地产的政策相对边际性宽松。内部看好的方向上，我们认为基建、地产、包括必须消费品不太受影响，相对确定性更高。
3、短期来看，不排除市场继续震荡的可能。近期韩国、日本、意大利等国的新增确诊病例数快速上升，疫情的后续发展面临较大的不确定性。周末美联储声明会采取合适的工具和行动支撑经济，或对市场形成一定利好。
4、中长期来看，国内经济运行平稳，市场环境友好，A股仍具备较高的投资价值。目前疫情给经济带来的影响有逆周期调节政策加码的对冲，不会影响经济向好的趋势。我们坚持精选估值便宜、具备长期价值的股票。但行业上需要注意个别板块如科技类的换手率高过其他板块，需警惕交易拥挤和估值上升幅度较大。
05
固收策略
1、疫情对经济的修复进程形成干扰，逆周期调节政策将继续加码，资金利率中枢较低相对确定，债券的配置价值进一步凸显。我们会继续跟踪流动性，同时关注疫情变化和基本面修复带来的交易性机会。
2、过去一周期货较弱，可能受制于地产贷款政策调整消息及地方债供给增加。央行发布，2020年6月底前，对地方法人银行新发放不高于LPR加50个基点的普惠型小微企业贷款，允许等额申请再贷款资金，近似于针对小微企业定向降息，该消息或对债市有所刺激。
3、疫情没有出现明确拐点前，央行保障流动性充裕的态度是较为确定的，债市环境较为利好。城投债方面，虽然财政收入减少对城投平台不利，但目前经济下行压力较大，城投平台作为基础设施投融资建设的主要承担主体，相关政策仍处于宽松周期中，并有进一步转松迹象。信用债方面，仍需重视违约风险。
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