总结下巴菲特的风格，熊市买入又好（ROE高）又便宜的品种，牛市耐心持有上涨，积累现金和债券，等下次机会。
栏目介绍本栏目是东方红与雪球指数投资大V银行螺丝钉的独家合作专栏，每周为你分享一篇钉大关于指数投资的原创文章，作者将用多年的指数投资经验和深入浅出的解读风格为您揭开指数投资的奥秘，掌握几个简单的原则，你就能成为指数投资的专家能手，关于指数投资你想知道的都在这里！
巴菲特的持仓
巴菲特旗下的伯克希尔，前段时间公布了财报。
看了下巴菲特持有的股票，按照持有比例来，如下：
并且这前十大持仓股，占总持有股票市值的80%。
巴菲特在投资股票的时候，一直是高度集中投资的类型，绝大部分资金集中在自己看好的少部分股票上。
巴菲特的投资风格
如果我们把对应个股的平均市盈率、市净率、ROE找出来看一下，会发现前十大重仓股有两个特点。
▼特点一前十大重仓股，平均市盈率大约是14.4倍。
目前美股标普500的市盈率大约是21倍。巴菲特的持仓比标普500的市盈率低一大截。
▼特点二前十大重仓股中，整体ROE都比较高。
苹果的ROE处于最近几年的历史高位，ROE达到60%，是一个非常惊人的水平。当然这个ROE可能无法长期持续，但之后即便ROE下来了在美股中也是处于比较高的水平。可口可乐作为老牌消费股票，ROE也达到47%。美国运通、达美航空、穆迪等ROE都超过30%，也是对应行业中的佼佼者。
ROE比较低的是几家银行股，普遍在10%多。巴菲特也重仓银行股，美股银行龙头公司的ROE，跟A股的差不太多。
如果不考虑金融公司，巴菲特其他持仓股的ROE平均超过30%，市盈率大约是25倍。如果考虑上几家银行股，巴菲特前十大持仓的平均ROE，大约是16%。市盈率平均是14.4倍。
而标普500的ROE，大约是14%。考虑到巴菲特资金量特别庞大，只能重仓一些大盘股，这个ROE数值还是很高的。
简单说，巴菲特的持仓还是「又好又便宜」的风格。
整体估值，只有标普500估值的三分之二；整体ROE，却高于美股大盘水平。
并且不同行业分散持有，没有只投资某一个行业。比如说，美股里很多消费类的股票ROE都很高，但巴菲特也不会只投资消费。
巴菲特的收益
那么巴菲特的收益如何呢？
如果只看巴菲特持有的股票，这几年的平均收益是超过美股标普500的。
估值低于标普500、ROE又长期高于标普500，那么这批股票的收益是大概率超过标普500的。
不过，再考虑上巴菲特持有的现金和债券部分，那么伯克希尔这些年的股价则跑输了标普500。
目前巴菲特的股票和现金债券等的比例，大约是2:1。也就是，股票两千多亿，现金债券等一千多亿。
差不多6-7成的仓位。
巴菲特很少100%满仓，会保留一定的现金和债券用来公司运作。仓位高的时候能到八九成。现在处于仓位比较低的阶段。
现金和债券长期收益，是跑输股票的。而巴菲特手里的现金和债券比例最近一两年达到历史高位，这是巴菲特跑输标普500的原因。
不过，也正因如此，每次当美股大跌的阶段，巴菲特就是市场信赖的救火队员。因为这时手里有钱，投资风格也是熊市买入的风格。
从90年代到2014年，巴菲特多次出手低位买入，拯救市场信心，同时也给自己买到了又好又便宜的股份。
总结
总结下巴菲特的风格，熊市买入又好（ROE高）又便宜的品种，牛市耐心持有上涨，积累现金和债券，等下次机会。
熊市不买股，牛市白辛苦；牛市多配债，收益无大碍。
免责声明
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
