西部利得3月股票投资策略

陆股通和两融出现分歧，陆股通出现流出

从陆股通的数据来看，随着A股的快速上涨，在全球疫情出现扩散背景下，陆股通呈现净流出状态。3000点再次成为外资卖出的点位。观察后续陆股通走势，有望再次进入缓慢流入的状态。两融情况，两融走势前期比较强势，两融余额超过了去年同期的最高点。后续随着市场波动加大，两融余额继续向上压力较大。整体上看，由于市场不确定性增加，长线资金出现短期获利了结，短线资金在市场热度下降的情况下，也出现了撤离。

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后续关注点

疫情影响增加不确定性，关注疫情的变化

目前大部分关注点均在疫情的变化上，等待拐点的出现。在此之前，从中长期投资的角度做好结构调整和投资布局。做好不同情况发生情况下的应对，跟踪市场一致预期的变化，及时调整投资策略。

资管新规三年过渡期将在2020年结束，最后一年市场不可能风平浪静顺利度过。到期产品整改、金融去杠杆，可能将在局部领域掀起波澜，同时也为未来的资本市场更好的发展打下基础。金融市场的制度建设将会更加完善，在对外开放、吸引外资、注册制、衍生品甚至交易制度层面的改革都会成为影响市场的重要事件。

疫情导致投资风格转变更加明确。股票市场存在八年一个周期，三年一个趋势的现象，2020年也是投资风格再次发生转变的年份。以房地产为代表的传统行业，将迎来重大变化，新兴行业仍将引领经济方向。因此2020年将会是投资风格转变执念，需要更多的分析和把握。 

2020年业绩分化之年。市场风格发生转变也就意味着业绩分化无法避免。2020年市场波动将会明显高于2019年，无论是仓位还是结构选择上的差异都将会导致业绩的分化。扎实良好的投研体系是保持业绩增长的基础。

A股短期关注点

外围市场的变化。

关注社融数据，关注资金流入情况。

政策有保有压，关注预期差。

配置建议

政策着力点在经济转型和结构升级，配置由此展开。关注政府后续政策支持的方向，新能源、5G、自主可控等领域保持密切跟踪。同时一旦经济过快下行关注基建、投资领域的稳经济政策的再次出台。 

主题投资关注国企改革。今年以来国企改革动作频频，自下而上的公司治理结构的改善，成为国企改革的新看点。资产重组、资产变现等一些新变化仍将持续发生。 

成长股，自下而上进行优选。科技领域投资机会越发突出，景气度快速提升，过去几年被压制的中小市值公司有望触底反弹，关注成长股自下而上的投资逻辑。 

综合以上分析，仍旧建议自上而下进行行业梳理，自下而上优选个股。

风险点：•疫情持续时间过长 •经济持续下滑 •政策边际收紧 •贸易谈判再出变化

以上数据来源：Wind  2020.2.28

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