40万亿元刺激！股市迎来新老基建双王炸

新老基建的投资机会成为近期热议话题。3 月 4 日中共中央政治局常务委员会召开会议，会议明确指出，一方面“要选好投资项目，加强用地、用能、资金等政策配套，加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设”，即加强传统基建项目投资建设的力度； 另一方面，提出“加快 5G 网络、数据中心等新型基础设施建设进度”。

招商证券表示，未来以“铁公基”、房地产等为代表的“旧基建”在未来仍将作为稳增长的重要方式，而以 5G 等为代表的“新基建”将成为未来经济增长的新抓手。市场对“新、旧基建”线索下的投资机会关注度再次提升。

老基建仍是主力担当

过去几年，在经济动能转换的大背景下，资本市场中的老基建板块显得有些落寞。近期，全国超过20个省市陆续公布重点投资项目，投资计划规模合计超过 40 万亿元，基建投资在投资计划中占有较大的比重，在多位业内人士看来，老基建板块的春风已至。

平安证券统计发现，2020 年财政部提前下达地方政府债务额度 18480亿元，其中新增专项债 1.29 万亿元，新增一般债 5580 亿元。专项债所有的资金都投向基建相关领域，保障性安居工程（棚改等）的规模基本为零。但投向新型基建的项目还是较少，主要资金还是流向交通运输、政府基建、园区开发、水利建设等。

种种迹象都表明，基建投资加码已经势在必行。然而，不少投资者也心存忧虑，基建板块的行情会否又是“几日游”？毕竟，周期性行业大起大落。对此，中泰证券分析道，基建大周期十年一轮回，目前依然在小周期格局中运行，2019年是2008年以来第三轮基建周期的下行磨底阶段。考虑到今年上半年的低基数效应，基建投资的上升周期至少可以维持四个季度左右，构成第四轮基建周期的上升期。

老基建一般包括哪些板块？具体来看，主要涵盖铁路、公路、基础设施、房地产等，就产业链而言，主要分为上游原材料的钢铁、水泥等建材类企业，中游施工类企业，以及下游后地产的消费类企业。

信诚中证基建工程指数基金（LOF）（165525）是场内唯一跟踪基建主题指数的基金，它所追踪的中证基建工程指数，在建筑与工程行业中选取50家具有代表性的上市公司作为样本股，涵盖了基础建设、房屋建设、专业工程、装修装饰、园林工程等多个基建相关领域，精确反映基建工程领域相关上市公司的整体表现。

新基建强势崛起

新基建也势不可挡。所谓新基建，是相对传统基建的一种说法，其重心不再是工业时代的铁路，公路，港口码头、机场（铁公基）等，而是信息化经济的基础设施。2020年开年的首场国常会再提到的新基建，主要涉及5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大领域。

国泰君安证券认为，可以将这次的新基建看作为宽泛定义下的信息基建，主要包括新一轮的网络建设，如光纤宽带、窄带物联网（NB-IoT）、5G、IPv6，北斗等，数据信息的相关服务，如大数据中心，云计算中心等，以及信息和网络的安全保障等。

已出台三年规划的新兴产业政策和各地提到的信息基建方向，5G是未来布局方向，也是重中之重，目前我国5G行业已进入正式商用阶段，重点发展的各大新兴产业，如工业互联网、车联网、企业上云、人工智能、远程医疗等，均需要以5G作为产业支撑。

值得一提的是，新老基建并不是互斥的，而是相互补充。国泰君安证券表示，可以从四个层次理解新基建，最内核是为数字、信息经济的六大支柱（即5G、大数据、人工智能、云计算、物联网、区块链）提供基础设施，如5G基站、IDC数据中心等；第二层次是电子化、智能化改造现有城市的传统基建设施，如智慧城市、智慧交通等等项目；第三层次是在城市中发展新能源、新材料的配套应用设施，例如为新能源产业提供支持的充电桩、光伏、垃圾发电等；第四层次也是最外层，实际上并不能称得上新基建，更多是补短板基建，如科技园区的开发、连接城市群内部的城际高速铁、轻轨等。由此可见，新基建和传统基建在第三层、第四层都有所重叠。