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作为国内首家具有著名高校背景的公募基金管理公司，诺德基金自成立以来，坚持“以稳健的投资管理，为客户提供卓越的理财服务”的使命，秉承着“稳扎稳打、自我革新”的经营理念，崇尚“以人为本”的用人宗旨，以价值创造为根本出发点，以市场为导向，以客户为中心，努力为客户创造稳定且持续的“低风险收益”，从而获得客户的长期信任和托付，用实际行动践行“一诺千金、厚德载物”的企业文化。作为专业的资产管理公司，诺德基金管理有限公司始终坚持完备的风险控制体系，积极引进国内外各大领先的风险系统和方法，切实履行对投资管理人的信托责任，保护每一位投资者的切身利益，致力于打造一家富有独特竞争能力、受投资者尊敬的现代资产管理公司。“一诺千金”，以专业得信任；“厚德载物”，以品德共发展。这是诺德的承诺，更是诺德的宣言。
以下文字作者||诺德基金研究员：杨雅荃
周三，海外疫情呈现较快发展态势，股指普遍跌幅较大，A股受到了外围市场情绪的影响，呈现回调，但相比海外市场略显温和。今日收盘创业板指跌2.64%报2045.93点。
往后看，海外市场可能还会随着疫情的发展有所起伏，A股受到全球恐慌情绪的边际影响将会逐步减弱的，后续表现主要取决于国内经济、政策以及企业盈利本身的情况。创业板的公司大多是符合经济发展的新兴行业，总体来说长期是具备成长性的，特别是一些龙头企业。当利率下行、风险偏好提升、企业盈利回升、估值偏低的时候都是比较好的投资时机。
我们认为，后续在“稳经济”的背景下，利率将有下行空间，同时随着海外风险的逐步释放国内的风险偏好也将重新回升，而随着经济的企稳企业盈利也将重新走向增长的正常轨道上。估值方面，仔细分析也是乐观的。
Wind数据显示，截至今日收盘，创业板目前的TTM估值为57.46倍PE ，历史上的中位数为50.63倍PE，目前比中位数略高。但我们需要注意到，目前的估值反应的是2018年第四季度、2019年一至三季度的盈利情况，而2018年第四季度是创业板公司计提商誉减值的高峰期，2018年第四季度创业板公司商誉减持金额高达近400亿，这使得2018年第四季度单季全部创业板公司归母净利润为亏损297亿元（2017年第4季度单季度归母净利润85亿元）。2018年全年创业板公司的商誉减值高达519亿元，而2014-2017这个数字分别为2亿、21亿、21亿、125亿，2019年的商誉减值规模预计略高于2017年但将低于2018年。往后随着并购高峰业绩承诺逐步到期，同时集中计提损失的结束，后续的商誉减值规模预计将逐步下降，那么创业板公司整体的利润水平将有较大的提升，估值自然也变得有吸引力了。
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