老股东出力也难凑百万增资 部分中小基金公司运营承压

原标题：“寒冬”难熬：老股东出力也难凑百万增资，部分中小基金公司运营承压

来源：每日经济新闻

历时快两个月，北京吉信汇金基金管理有限公司的增资项目依旧悬而未决。北京产权交易所信息显示，此项年初1月发起的千万元增资案，即将在3月23日到期。不断延长的公告周期也预示着，其当前未产生符合条件的意向投资方。

自从产业基金加大对投资绩效考核之后，中小型基金的募资压力在加大，而暂无投资成绩单的机构或将更加困难。据统计，吉信汇金目前暂无成功投资案例背书，2019年刚实现业绩的扭亏。

数百万增资难觅

有老股东同步增资、对外扩增出让22%股权，看似划算的一笔增资目前却在北京产权交易所（以下简称北交所）搁浅，临近公告信披期满日期。

据悉，该项目是来自北京吉信汇金基金管理有限公司（以下简称吉信汇金）的增资扩股，拟征集不低于两个不超过5个投资方，涉及原两大股东同步增资。本次增资拟将融资方注册资本由2000万元增加至3000万元，也就是说，本次引进的外部投资方的增资上限在660万元左右。不过记者注意到，自2020年1月19日在北交所披露公告后，40个法定公告日已过，目前仍在展示之中。

根据安排，如果未产生符合条件的意向投资方或产生了符合条件的意向投资方，但未满足拟募集资金金额、对应持股比例（股份数）或拟征集投资方数量等要求的，将按照5个工作日为一个周期延长公告时间，直到符合意向投资要求为止。

不过，信息披露期满日期截止到2020年3月23日，北交所负责该项目的工作人员告诉《每日经济新闻》记者，逾期将不再在平台进行展示，或将重新制定增资扩股计划。

也就是说，如果找不到投资人，吉信汇金的增资计划将大概率延后。据悉，该公司本次募集资金的用途是为了补充运营资金，扩大经营规模。记者注意到，该机构自2017年底成立后，当年及翌年净利润指标均告负，而到了2019年扭亏至盈利505.17万元。

期间是否与原股东实缴资金陆续到位有关，不得而知。不过记者发现，参加本次股东同步增资的吉林省同创管理咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称吉林同创）在去年9月曾对吉信汇金增资，替代深圳嘉富诚股权投资基金管理有限公司成为其第二大股东。

天眼查信息显示，增资后的吉林同创持股占比达到20%，股东刘潇潇为吉信汇金对外投资部分公司的实控人，但投资数额极低。以所投资的长春市吉信睿致管理咨询公司为例，注册资本10万全部来自吉信汇金投资，被投企业仅从事投资咨询和财务顾问相关业务，大有牌照占位之嫌。

记者就本次增资事宜及投资经营情况向吉信汇金询问，该公司负责项目对接的工作人员仅表示，他们目前已不再对外输出额度，其他事项不便透露。而记者向北交所负责该项目的负责人求证，其回应称暂无确定投资人，表示虽然有人报名，但尚无定论，融资金额是不能低于评估结果的，商洽价格或许要详实尽调，但防疫期间进行难度很大。

中小基金缺什么？

吉信汇金的增资仍在继续，或许结果可以如愿以偿，但摆在类似中小型基金面前的经营发展压力的确不小。

一方面，募资难下的机构活跃度在下降。投中数据统计，2019年中国VC/PE市场新成立基金数量连续第三年下降，当年降幅达19%仅3332只。与此同时，市场的投资机构数量规模正在萎缩。统计显示，从2016年开始，相关投资机构的数量从当年的新增2438家减少至新增1891家，增幅连续下降。

另一方面，由于项目投资周期被拉长，投资项目的长期资金供应不足，导致大多数流动性匮乏的中小型基金管理公司面临“失血”尴尬。同吉信汇金相仿，北京中新创投企业管理有限公司此前也发布了增资项目方案，拟募集资金对应股权出让比例直逼49%；东方证券旗下的东证创投去年也接受东方证券增资，涉及金额高达20亿元人民币。

眼下，投资界对于增资这件事越发谨慎，未加验证的投资实力曾被资方一度宽容，如今成为越来越重要的评价指标。一些大型的产业基金管理人表示，绝大多数的LP只是机构的一个小股东，但毕竟不是银行，没有付息之说，赶上企业账面流动性紧张，短期再向其增资的压力很大，即便是全部退出留给接盘基金，缺乏成熟投资项目的GP或许根本没有提条件的资格。

其实，像吉信汇金这样的机构由于大股东多来自国资系统，企业在发起同步增资时尚有信用背书。而既缺乏政府授信，又没有明星项目添彩的缺钱机构实属难过。

多位业内人士提出，规范性、专业性和过往良好的业绩是吸引投资人的重要筹码，这也是争取政府资金特别是产业投资资金扶持的硬性指标，因为政策面上已经把产业资本的投资效果与地方财政预算做了牵制。

2月下旬，由财政部发布的《关于加强政府投资基金管理 提高财政出资效益的通知，财预〔2020〕7号》规定，对财政出资设立基金或注资须严格审核，纳入年度预算管理。与此同时，将实施政府投资基金全过程绩效管理，绩效自评和重点绩效评价结果作为基金存续、计提管理费的重要依据。

这意味着，产业基金想要出资，就要以实际投资的绩效作为基金存续、计提管理费的重要依据，促使投资人将完善考核机制和数据回测来跟踪投资效果。政府投资行为势必变得越来越规范，也对下游拟募资机构的难度越来越大。

截至3月20日，记者从中国证券投资基金业协会网站查询得知，近一年来成立的私募股权、创投管理人当中，绝大多数目前还没有在管私募基金；此外，在少数已有投资案例的管理人中，投资金额少、轮次靠前依旧是主要特征。