宏观与利率
• 美联储15日紧急将利率下调至0%-0.25%的目标区间，并表示未来几周将资产负债表扩大7,000亿美元。周二，美联储表示，将恢复2008年金融危机期间使用的商业票据融资安排，直接从银行和大型企业购买商业票据，提供短期资金以提振该市场。同日，欧洲央行表示，将在首次超低利率贷款操作中，以负0.5%的利率向银行提供1,091亿欧元贷款。周三，欧洲央行宣布启动7,500亿欧元紧急购债计划以压低欧元区借贷成本。美国周三推出货币市场共同基金流动性工具，以提振市场对货币市场基金的信心。周四，美国初请失业金人数升至两年半高位，疫情拖累就业市场恶化。同日，英国央行将利率下调至0.1%，并承诺增加2,000亿英镑购债计划。截至周四，受贴现窗口贷款、扩大短期贷款回购操作以及重启购债的影响，美联储的资产负债表触及4.7万亿美元新高。美联储周五继续宣布紧急支持措施，支持市政债券市场，同时加大抵押贷款支持证券的购买力度。全周来看，美债收益率走势震荡，收益率曲线下行趋陡。2年期美债收益率下行17.7bp，周五收报0.31%。10年期美债收益率下行11.5bp，周五收报0.85%。期限利差方面，2/10年期美债利差加宽6bp，报53bp，10/30年期美债利差持平，报57bp；
• 汇率方面，尽管世界各国央行采取措施缓解市场压力，但新冠病毒在全球蔓延导致经济停滞的担忧持续提振美元需求，美元指数全周上涨4.1%，周五收报102.82。欧元和日元兑美元全周分别下跌3.8%和3.1%。人民币兑美元汇率全周下跌1.4%，周五收报7.12，1年期远期升水报1.05%，1年期中美利差录得178bp。
新兴市场美元债
• 上周新兴市场美元债新发行暂停；新兴市场固收资金流出加剧，硬通货币固收资金全周流出99.2亿美元，本地货币流出36.97亿美元。
• 截止上周五收盘，全球美元债继续大幅下跌。中资投资级美元债总收益全周下跌2.77%，中资高收益美元债总收益下跌11.67%。亚洲投资级美元债总收益下跌3.30% ，高收益美元债下跌11.81%。拉美地区美元债继续遭到抛售，拉美投资级美元债总收益下跌11.65%，高收益美元债总收益下跌12.70%。EMEA地区投资级美元债总收益下跌5.68%，EMEA高收益美元债总收益下跌9.07%。
全球汇率利率市场（3月13日-3月20日 )
1
各国央行相继出台措施，以应对新冠疫情影响
• 美联储15日紧急将利率下调至0%-0.25%的目标区间，并表示未来几周将资产负债表扩大7,000亿美元。美国、欧元区、加拿大、英国、日本和瑞士央行同意以低于通常水平的利率，定期提供三个月期美元信贷；
• 周二，美联储表示，将恢复2008年金融危机期间使用的商业票据融资安排(CPFF)，直接从银行和大型企业购买商业票据，提供短期资金以提振该市场，同时财政部将为其商业票据业务提供100亿美元的信贷担保。同日，欧洲央行表示，将在首次超低利率贷款操作中，以负0.5%的利率向银行提供1,091亿欧元贷款，以帮助企业渡过新冠病毒疫情危机；
• 周三，欧洲央行宣布启动7,500亿欧元紧急购债计划以压低欧元区借贷成本。美国推出货币市场共同基金流动性工具(MMLF)，以提振市场对货币市场基金的信心，防止大规模赎回。美联储将通过该工具给金融机构提供长达一年期贷款，金融机构可以用从货币市场基金购买的美债等优质资产作为担保向美联储贷款；
• 周四，美国初请失业金人数升至两年半高位，截至3月14日当周初请失业金人数跃升7万人，疫情拖累就业市场恶化。同日，英国央行将利率下调至0.1%，这是在一周多时间内第二次紧急降息，并承诺增加2,000亿英镑购债计划。截至周四，受贴现窗口贷款、扩大短期贷款回购操作以及重启购债的影响，美联储的资产负债表触及4.7万亿美元新高。美联储周五继续宣布紧急支持措施，支持对美国各州和地方政府融资至关重要的市政债券市场，同时加大抵押贷款支持证券的购买力度。
数据来源：Bloomberg、易方达，数据截至2020年3月20日
美债收益率走势震荡，收益率曲线下行趋陡
• 全周来看，2年期美债收益率下行17.7bp，周五收报0.31%。10年期美债收益率下行11.5bp，周五收报0.85%；
• 期限利差方面，2/10年期美债利差加宽6bp，报53bp，10/30年期美债利差持平，报57bp；
数据来源：Bloomberg、易方达，数据截至2020年3月20日
数据来源：Bloomberg、易方达，数据截至2020年3月20日
数据来源：Bloomberg、易方达，数据截至2020年3月20日
2
欧元区国债收益率大幅上行
数据来源：Bloomberg、易方达，数据截至2020年3月20日
3
美元指数持续走强，全周上涨4.1%，收报102.82
• 尽管世界各国央行最近采取措施缓解市场压力，但新冠病毒在全球蔓延导致经济停滞的担忧持续提振美元需求，美元指数全周上涨4.1%，周五收报102.82；
• 欧元和日元兑美元全周分别下跌3.8%和3.1%；
• 人民币兑美元汇率全周下跌1.4%，周五收报7.12，1年期远期升水报1.05%，1年期中美利差录得178bp。
数据来源：Bloomberg、易方达，数据截至2020年3月20日
新兴市场债券周报（3月13日-3月20日 )
4
新兴市场固收资金流出加剧
5
上周债券市场总收益表现
数据来源：Bloomberg、易方达，数据截至2020年3月20日
美元债收益率与利差变动
数据来源：Bloomberg、易方达，数据截至2020年3月20日
易方达香港固收投研团队
易方达拥有国内资产管理行业最大的固定收益投研团队，资产管理规模位于行业前三水平，且投资业绩在前十大基金公司中遥遥领先。依托于易方达母公司强大的固收业务平台，香港团队管理的多只固收产品也取得了不俗的业绩。其中，易方达香港旗下一只人民币固定收益基金，三年、五年及总体均获晨星五星评级*，以及Lipper、AsianInvestor、Benchmark在内的多个权威机构颁发的奖项。
*该基金的A类(人民币分派单位)、I类 (人民币分派单位)和I类 (美元累积单位)均获得晨星最高的五星评级。資料來源: ©2020晨星有限公司。版权所有。资料截止29/2/2020。
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
