摩根士丹利华鑫：北向资金净流入 看好A股的中长期表

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摩根士丹利华鑫基金市场点评

2020年3月24日

事件：3月24日，A股市场全面反弹，上证综指收盘涨幅2.34%，深证成指收盘涨幅2.37%。有色金属、汽车、食品饮料、家电及综合金融等行业指数涨幅居前。

点评：

美联储推出“无上限”量化宽松计划，缓解市场流动性风险。3月23日，美联储推出新一轮市场及经济支持政策，包括不设规模上限的资产购买计划、为最近被大幅抛售的企业债创设两个流动性支持工具等，以史无前例的力度和覆盖面为市场提供流动性支持。此举虽未有效减轻市场对于疫情冲击下全球经济活动放缓的担忧，美股仍维持跌势，但市场流动性压力得到缓解，抛售资产、现金为王的格局有所转变，同时在疫情全球蔓延势头尚未得到控制的背景下，黄金“避险”功能再度生效，价格大幅反弹。

疫情仍是影响全球市场的主导性因素。自疫情在全球范围蔓延以来，欧美央行已接连推出包括降低利率、直接入场购买资产等多项经济刺激计划，但收效甚微，市场仍在等待更有效的防疫举措。除了对疫情本身的担忧外，由于防控需要所带来的停工停产对经济的冲击程度仍不明朗。根据公开数据，截至3月23日全球确诊病例超过35万，美国快速超过3.5万，意大利、西班牙、德国等还在大幅攀升，严峻的疫情形势迫使各疫情国采取更强力的防控措施。尽管病例数据拐点尚未出现，但从应对措施来看，最终疫情在全球范围内将大概率得到控制。

目前国内疫情得到初步控制，各地复工复产逐步推进。尽管海外需求回落及全球供应链的受阻可能对部分产业产生影响，但随着财政、货币及产业等逆周期政策陆续推出，中国经济有望率先走出疫情“阴影”。今日A股北向资金重回净流入态势，在一定程度上也表明中国资产在全球范围的相对吸引力，我们仍然看好A股的中长期表现。