债基“真强”：春节后最高已赚12% 秒杀大部分股票基金

债基“真强”！春节后最高已赚12%，秒杀大部分股票基金，挑选“秘诀”是……

来源：资事堂

作者 | 张雨娜

在大部分人的印象里，股票基金是高风险高收益，债券基金是低风险低收益。因此，几乎很少见到投资者扎堆抢购债基，把债基买成“爆款”的。

然而，如果从绝对收益的角度，有些债基背负“低收益”标签，真是有些冤。

就拿今年春节以后来说，截至目前，不到两个月已有债券基金收益率超过12%，更有不少债基收益率超过5%。

这样的收益率，已经将大部分的股票基金远远地甩在了身后。

不过话说回来，债券基金也有很多细分方向，哪类收益更高？投资者又该如何挑选？一起来看下。

春节后债基最高赚12%

Choice数据显示，春节假期后至今（统计截至3月23日，下同），“最赚钱”的债券基金是民生加银嘉盈，期内该基金的复权单位净值增长率为12.02%。

华安年年盈定期开放、南方多元紧跟其后，它们的复权单位净值增长率分别为6.37%、5.99%。

其中，南方多元的基金规模为50.94亿元，是期内复权单位净值增长率排名前20的债基中，规模最大的基金。该基金为纯债基金。

另外，信诚新双盈分级、兴业机遇、华安年年红期内的复权单位净值增长率均超5%。

▼附图：春节假期后至今复权单位净值增长率排名前20的债券基金（剔除C份额）

收益来源是啥？

值得关注的是，春节后至今收益率最高的民生加银嘉盈，是一只纯债基金。

该基金的净值走势图显示，自2月中旬开始，其净值就一路往上走。

不过，由于该基金成立于2019年11月，还处于建仓期，因此它至今也尚未公布季报，相应的操作也暂未公开。

因此，基民在股吧中也纷纷提出猜测：

甚至有人称该基金投资了可转债。

不过，这一猜测无疑是错误的。

民生加银嘉盈的招募说明书显示，本基金的债券投资策略主要包括债券投资组合策略和个券选择策略。

投资策略方面，是在个券选择上，本基金重点考虑个券的流动性，包括是否可以进行质押融资回购等要素，还将根据对未来利率走势的判断，综合运用收益率曲线估值、信用风险分析等方法来评估个券的投资价值。

▼附图：民生加银嘉盈招募说明书

事实上，近期，无论是短期纯债基金还是长期纯债基，整体表现都优于其它类型的基金。

平安证券研报显示，上周，130 只短期纯债基金中，共有95只基金上涨，有 29只基金下跌。130 只基金增长率的中位数为 0.0481%，高于同期中债综合指数涨幅。

与此同时，在1313 只中长期纯债基金中，共有 660 只基金上涨。上周 1313只基金增长率的中位数为 0.0071%，高于同期中债综合指数涨幅。

平安证券表示，上周债券市场与权益市场均呈下跌态势，在四种债券型基金中，纯债型基金表现优于混合债券型基金。投资者在调整投资组合的时候可以更多的关注中长期纯债基金，控制投资组合的波动风险。

可转债成收益“法宝”

事实上，撇开至今未公布季报的民生加银嘉盈来看，其它收益率靠前的债基的业绩归因主要来自于可转债。

比如，光大保德信信用添益在2019年4季报中表示，基金在四季度积极参与权益市场、可转债市场投资，权益类和转债类资产均对组合净值提供正贡献。

报告期末，按债券品种分类，投资的可转债占基金资产净值的70.75%，这比例远远超过于投资其它债券的比例。

其中，该基金期内重仓的可转债，在2月初至月末，已经大涨了一轮。不过，从3月开始相关转债的涨幅已被抹去。

▼附图：光大保德信信用添益2019年4季报

无独有偶。

2019 年4季度，兴业机遇债的可转债占该基金资产净值比例的75.31%。

▼附图：兴业机遇债2019 年第 4 季度报告

其中，兴业机遇债重仓的久立转2债券自2月3日起到月末，也已经涨了一轮。

另外，华安年年盈定开债在2019年4季报中表示，期内，组合保持适中的债券仓位和杠杆，严控信用风险，积极参与波段操作。同时积极配置可转债，获得一定的超额收益。

基金将继续根据市场情况灵活调整可转债仓位，债券方面保持适中的久期，积极把握波段操作机会。

综上，不难看出，春节过后至今表现最好的那批基金，基本上都是在去年四季度重配了今年来涨幅客观的可转债。

当然，2020年一季报尚未出来，中间也存在调仓换股的可能，但从相关重仓可转债今年的涨幅走势来看，相关基金调仓换债的幅度不会太大。

不“踩雷”是王道

Choice数据显示，期内，人保添益6个月定开债的复权单位净值增长率大跌了11.12%，是所有债券基金当中表现最差的。同一公司旗下的人保鑫盛纯债下跌了5.02%，位于期内业绩“倒数”的20只基金之列。

事实上，人保添益6个月定开债在2月25日当日净值下跌超10%。据报道，该基金的大跌，或是因为踩雷方正债券而受到拖累。

▼附图：春节假期后至今复权单位净值增长率倒数的20只债券基金（剔除C份额）

格上财富研究员张婷分析，“正常情况下，纯债型基金单日跌幅超过1%很少见。这次中国人保旗下的基金单日跌幅高达10%，大概率是重仓债券违约，导致债券价格估值大幅下调导致。”

无独有偶，人保鑫盛纯债业绩欠佳则有迹可循。

去年三季度末，该基金持有18方正09，且第一大重仓债券为18方正09，持仓市值为1019.4万元，占基金资产净值的8.79%。不过，在2019年四季度末其前五大持仓债券中已无18方正09出现。

▼附图：人保鑫盛纯债债券型证券投资基金 2019 年第 3 季度报告

对比起来，其它收益率靠后的债券基金期内跌幅均不超过10%。

因此，期内债券基金只要“不踩雷”，净值波动其实也并没有特别大。

“押错”方向收益也会大跌

另外，从“非踩雷”的债基来看，主要是因为加仓了科技权益资产，或者使用了较多杠杆“押错”可转债。

数据显示，期内宝盈融源可转债的复权单位净值增长率为-7.36%，紧跟在人保添益后面。

此外，财通多策略稳健增值等多只基金收益率跌超6%。

其中，财通多策略稳健增长在2019年4季报中称，本基金在四季度适度加仓了权益类资产，权益类资产或成未来超额收益的主要来源。

行业配置方面，组合适度配置了消费电子、半导体、新能源汽车相关产业链以及券商等龙头公司。

▼附图：财通多策略稳健增长2019 年第 4 季度报告

Choice数据显示，该基金去年四季度的重仓股大部分都有不同程度的下跌。

另外，宝盈融源可转债在2019年四季报中表示，4 季度转债市场上涨，组合自下而上优选个券，并通过维持较高的转债和权益仓位博取超额收益。期内，可转债占基金资产净值比例的105.4%。

▼附图：宝盈融源可转债2019 年第 4 季度报告

不过，该基金去年末重仓的可转债，比如中信转债、苏银转债，今年以来都经历了较大程度的下跌。