疫情影响叠加“流动性危机”，全球大类资产自3月9日以来基本经历“无差异化”的下跌，其中也包括港股。美联储宣布开启“无限量QE”后，近两日港股开启反弹模式。
小安发现，在之前港股剧烈波动的时间段，南向资金却在大举逆势流入。
3月以来的17个交易日中，南向资金均保持净流入，累计净流入额已经达到1259.98亿港币；而自2020年以来，南向资金的净流入额达到了2146.67亿港元；不到3个月，已经接近2019年全年的净买入额（2493.37亿港元），流入势头非常强劲。（数据来源：Wind；截至2020年3月24日）
2020年南下资金大举流入港股
（数据来源：Wind；截至2020年3月24日）
花旗银行发表报告，据其渠道调查，近期南下资金主要是内地长线保险基金。专业人士认为，长线资金看好目前的港股，是基于港股“极低估值、高股息率”等特性。
港股估值到底有多低？
Wind数据显示，截至2020年3月24日，恒生指数的PE（TTM）、PE分别只有8.71倍、0.88倍，分别位于近10年来从低到高的9.44%、0.28%。一方面，市盈率处于近10年最低的10%的区域，另一方面，恒生指数已经“破净”，历史罕见
广发证券认为，屡创新低的估值是“危机测试”的副产品，本轮港股估值已经跌至和任何一次危机可以相提并论的极低水位。
图：近10年来恒指PB持续下调，目前PB＜1
（Wind数据，截至2020年3月24日）
与此同时，港股的股息率长期保持高位，目前在4%以上，对比来看，目前美国、中国的10年期国债收益率分别在1%、2.7%左右，无风险收益率下行之后，高股息的港股资产吸引力大大增强。（数据来源：Wind；截至2020年3月24日）
中信证券称，从基本面（“相对估值水平”、“市场具备的分红率”和“市场风险补偿溢价”）三个维度判断市场底部的特征，港股市场已具备长期安全边际；对比历史，市场正常化后，预计将对应20%以上高确定性收益。
图：近10年来港股股息率长期位于高位，
目前股息率＞4%
（Wind数据，截至2020年3月24日）
回溯历史，港股市场的投资，向来是“危中有机”。
在过去25年中，港股遇到过6次较大的危机，包括97亚洲金融危机、2000互联网泡沫、08全球金融危机、11欧债危机、15内地股灾、2020新冠疫情；但回溯过往5次危机，每次港股都能够走出困境。换个角度看，港股往往是“跌出来”的机会，极低估值买入港股或许是获得超额收益的一个重要手段。
华安基金的港股投资团队认为：
“
长期来看这个低位是难得的建仓良机。我们也在思考，会不会爆发更大的危机？会不会在疫情和油价之后还有新的黑天鹅？未来总是不可预测，但进一步发生极端事件的概率应该不高。更重要的是，在估值大幅下降后，股市的风险是在大幅下降的。
”
这给我们操作的启示是，前期港股回调可能导致部分港股投资者的不安情绪，这是正常的，但理性思考之后，对于已经非常低廉的港股基金份额，目前的正确操作是“持有”而非“卖出”。如果是前期买入了港股基金，无需过度恐慌，可以通过基金定投来平摊成本；如果还没有买入过港股基金，当前就是非常好的入场时机。
华安基金旗下的“沪港深投资军团”
（数据来源：Wind；截至时间：2020年3月24日）
面对当前港股，我们相信，看长做长、少动、持续逆向买入“对”的行业里优秀龙头上恐慌性抛售出来的筹码，剩下的交给时间，它会给我们慷慨的回报。
根据Wind数据，截至2020年3月24日——
华安沪港深外延增长成立于2016年3月9日，今年来、成立来累计回报分别为4.88%、125.89%，同期业绩比较基准分别为-3.59%、7.74%；2017年-2019年年度收益分别为19.76%、-19.78%、78.64%，同期业绩比较基准涨幅分别为5.13%、-11.71%、16.90%、16.90%。
华安沪港深机会成立于2017年5月10日，今年来、成立来累计回报分别为-10.12%、63.05%，同期业绩比较基准分别为-7.81%、3.91%；2018年、2019年年度收益-5.96%、49.18%，同期业绩比较基准涨幅为-8.87%、14.07%；
华安沪港深通精选成立于2017年2月16日，今年来、成立来累计回报分别为-6.87%、60.87%，同期业绩比较基准分别为-7.81%、3.45%；2018年、2019年年度收益-10.44%、46.00%，同期业绩比较基准涨幅为-8.87%、14.07%。
华安沪港深优选成立于2019年3月25日，今年来、成立来累计回报分别为-16.76%、4.59%，同期业绩比较基准分别为-10.39%、-10.57%。
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