金牛基金经理准备这么干 萧楠、张坤、傅友兴等操作思路曝光

金牛基金经理准备这么干！萧楠、张坤、傅友兴等操作思路曝光

原创 徐金忠 万宇

3月31日，易方达等基金公司披露2019年年报。随着头部机构年报密集出炉，金牛基金经理2020年操作思路也相继浮出水面。在海外疫情蔓延、全球市场出现罕见剧烈波动的背景下，金牛基金经理将如何应对？

多位基金经理认为，今年流动性将保持相对宽松的环境，对权益市场较为乐观，A股市场存在结构性机会，注意风格切换，把握科技、消费等领域机会。

易方达消费行业萧楠、王元春

2020年的宏观环境相对2019年边际上会更加改善，资本市场流动性也会更加充裕，但目前对市场结构分化保持谨慎。作为长线投资者，其对未来的预判需严格限制在自己的能力范围内，坚持思考诸如“一家公司值多少钱”这样的小问题，坚决回避类似“时代脉搏”之类的宏大叙事，坚持做时间的朋友。

南方优选成长混合骆帅

从股权风险溢价来看，当前股票相对债券在一个非常具有性价比的位置。历史上这一位置往往对应着股票市场的重要底部，对权益市场保持乐观。需要警惕风格切换的可能，但不主动追逐风格，通过把利润增速放在选股更重要的位置，来应对这个可能的变化。成长型行业将在配置中占据更高的比例，包括 5G、电子、新能源车、互联网等。

汇添富价值精选混合劳杰男

全球加速进入负利率时代、资产荒的背景下，高股息类个股仍会受到青睐；行业整合由于各种原因持续推进，在一些偏传统制造和周期的行业中，会有一定机会；偏成长性板块中，优选消费中的稳健成长个股、医疗服务和器械等平台型公司、高端先进制造平台型公司、新能源新材料、软硬件国产化、云计算等；在注册制放开、并购重组预期宽松的背景下，筛选有外延增长潜力的公司。

交银新成长混合王崇

展望2020年，对A股市场维持谨慎乐观态度。继续关注一二线房地产龙头、医疗服务器械、计算机，关注新能源汽车产业链上优质标的，聚焦中大市值优质标的，做中长期布局。

易方达中小盘混合张坤、于博

优秀的企业不会因为疫情改变其发展路径，仍将一轮一轮创出股价的新高。坚持自下而上的选股策略，具体来说，选择生意模式优秀（生意本身能够产生充沛的自由现金流，并且明智的进行分配）和企业竞争力突出（同行中具备显著领先的地位，相比上下游有较强的议价能力）的高质量企业。在短期行业遇到不利情形时以较低的估值介入，争取获得高确信度的长期复合收益。

东方红产业升级混合王延飞

面对未来，看好以下几个方面的机会：一是行业政策有边际改善、集中度能够提高的行业里的龙头公司。比如地产等行业，公司之间的经营差距会扩大；二是具有核心竞争力的周期成长属性的公司，估值可能存在系统性提升的机会；三是新兴的、具有消费属性的公司，随着规模的不断提升，经营的稳定性变强；同时，关注行业估值差异扩大后可能出现的均值回归。长期看，因为叠加企业家精神，权益类资产是回报较好的资产。

民生加银策略精选孙伟

机会将体现在科技、消费两大新经济方向上，更看好科技的机会。科技领域看好两大方向：一个方向是5G，包括5G手机、AR/VR、无线耳机智能手表等智能终端，以及5G应用和云计算等；另一个方向是华为引领的国产化替代，华为产业链受益明显。同时，优质的品牌消费企业、优质的龙头企业将持续受益中国巨大的消费市场发展潜力。

东方红沪港深混合林鹏

2020年，新冠肺炎疫情对经济活动造成了影响。一方面，疫情总会过去，对很多行业和公司都是一次性的损失，不会造成长远风险。另一方面，疫情产生的连锁反应对市场的影响难以估计，有可能造成市场风格的切换和投资者风险偏好的降低。2020年，坚持自下而上精选公司的策略，更关注在外界环境巨大压力下，对行业竞争格局的影响以及个股估值水平的降低，可能带来长期的投资机会。

汇添富消费行业混合胡昕炜

尽管短期的新冠肺炎疫情对经济增长和资本市场带来了阶段性扰动，但疫情过去之后，中国宏观经济将重新回到正常增长的轨道，稳健的货币政策也有望延续，中国资本市场依然极具吸引力。消费仍将是经济增长的主要驱动力和亮点，消费升级的大趋势将继续在各个消费子行业演绎，消费行业在当前也是A股市场性价比最高、最具吸引力的板块之一。因此，将一如既往寻找受益于中国经济增长、受益于消费升级的优质公司，淡化短期波动，着眼于中长期，投资质地优秀、管理层卓越的优质公司，分享经济成长和企业发展。

广发稳健增长傅友兴

今年上市公司整体盈利有望迎来高个位数增长；流动性方面，货币政策仍能保持相对宽松的环境。估值层面，A股市场整体估值仍不高，但2019年消费医药科技等板块涨幅较大，估值面临一定压力，但其中长期基本面趋势相对明确，仍存在业绩增长带来的结构性机会；经济增长敏感度高的银行、地产、建材、机械等行业虽然面临增长持续性的担忧，但估值相对优势明显，可能存在估值修复的机会。将以审慎、严谨的态度对组合持仓保持紧密的基本面跟踪与评估。

交银定期支付双息平衡杨浩

将更多关注科技的实际应用与中国特色资产相结合之处。虽然5G建设仍在过程中，但2014-2016年的科技风险投资，比如大规模直播与物联通信技术，OTO（线上线下商业结合）的新零售模式，SMAC（社交化、移动化、可分析化、云化）的软件思维，新能源与新能源车等，都有了长足的进步。将具有中国特色的优质公司划分为消费服务业、品牌消费品、政企服务业以及优势制造业四个领域，研究它们如何将自身业务与新技术新制度结合获得新的增长机遇。