华宝基金光磊：长期看好科技、新能源等领域

来源：理财老娘舅

原标题：震荡行情选股为王，对话华宝基金选股专家光磊

2020年，市场犹如坐了过山车一样跌宕起伏，受疫情影响大跌后，指数有过一波猛烈的攻势，可近期受到新冠病毒蔓延的影响，海外市场纷纷开始震荡，A股也是呈现盘整的趋势。

投资权益类产品的朋友，总会体验人生的“至暗时刻”，不过如果你是用的是闲钱，并且有中长期投资目的，当下的机会其实更大。通常，在股市大幅调整的时候，也是你收集便宜筹码的好机会，别人恐惧时你贪婪，未来反而会收获不错的投资成果。

但是，此时此刻，老娘舅更建议大家投资基金，而不是自己去买股票。毕竟，现在是结构性行情，这种情况下，普通投资者几乎不可能“闭着眼睛赚钱”，而要通过一己之力选股的难度显然很大。但对于具备较强投资能力，尤其是选股能力的基金而言，则意味着不小的机会。

日前，老娘舅有幸和华宝基金旗下基金经理光磊先生，进行了一次对话。粉丝们都知道，能在老娘舅文章中露脸的都非泛泛之辈，光磊也不例外。

银河证券数据显示，截至2020年3月27日，光磊管理的华宝品质生活过去1年回报达到22.42%，同类排名稳居前1/3行列；其管理的华宝医药生物，过去1年回报高达41.16%，业绩优异。此外，光磊在2019年接手的3只基金也都取得了良好回报，尤其是华宝大健康，今年以来已经斩获16.68%的收益率，同类排名高居前1/3。

而在对话中，这位“选股专家”也围绕未来市场、后市操作策略，以及由其管理并即将于4月17日发行的华宝成长策略基金（009189）等话题，回答了老娘舅的提问。

关于市场：A股中长期表现值得看好

老娘舅：春节过后，“新冠”疫情令股市承压，节后首个交易日大盘暴跌愈7%，3000余只个股跌停；随后，股市迅速企稳，连续数个交易日实现反弹。在您看来，疫情对股市的影响是否已经结束？未来市场会如何演绎？

光磊：虽然近期海外疫情发展和市场剧烈波动对A股带来扰动，但是我们看到最近这段时间疫情方面的数据已经在逐渐好转，随着新患人数的下降和治愈人数的不断增加，我们终究会战胜疫情。在证券市场方面，我们认为优质的公司会有较强的抗风险能力，后续将会持续胜出。

老娘舅：今年乃至未来更长时期，您更看好哪些行业的投资机会？理由是什么？又有哪些风险需要注意？

光磊：值得我们长期看好的领域包括科技、新能源、医药、消费等领域。人类的进步依赖于科技领域的发展，也是我们国家转型升级的重要方向；打造高质量能源体系是我国能源革命的重要目标，清洁低碳的方向值得长期看好；医药行业事关健康，长期需求向好的同时，叠加了我国医药行业从仿制药向创新药的转型；消费升级则是长期趋势，背后体现的是人民群众美好生活的向往。

如果说风险点，一是我们希望好的企业也能在合适的价格买到，这样才是更好的投资行为；二是基于长期看好的理由也需要密切跟踪具体企业的变化，考察环境变化对企业的影响有没有改变我们的判断；更重要的是，不要基于短期的理由对长期逻辑进行误判。

举例来说春节是消费旺季，很多人会说限制出行不利于消费行业，所以看空消费，我们认为这对行业是一次洗礼和考验，抗风险能力强、结构治理完善、管理能力较好的优质企业受到的冲击相对更小，未来将有更大发展空间。

又有人基于疫情看好医药，那么疫情过去了认为医药没机会，我们认为这也是片面的。医药行业真正的大逻辑是广大居民的健康诊疗需求，叠加我国从仿制药向创新药转型升级的大背景。不要基于新冠病毒去做医药的主题投资。从抗击疫情的战斗中我们看到了很多公司展现出的的快速响应能力，扎实的产品质量和优秀的组织能力等积极因素，这对于我们识别优质公司有积极意义。

关于选股策略：关注“四好”公司

老娘舅：去年至今，A股市场呈现较为显著的结构性行情，有观点认为，结构性行情下，选股将成为投资制胜的关键，您是否认同这一观点？

光磊：在任何时候选对好公司的都至关重要。

老娘舅：您如何看待成长与价值投资之间的关系？如果市场盛吹成长风，那么价值投资是否还有机会？

光磊：成长投资与价值投资不是对立关系，完全没有成长性的投资标的很可能是价值陷阱，以过分高估的价格买成长股也可能需要忍受更大的波动，单纯只看一个因素都不是好的投资行为。从基金产品的角度看，我们可以有的产品更偏向成长风格一些，有的更偏向价值一些，但从投资行为上将二者割裂开是绝对不正确的。

老娘舅：您被誉为“选股专家”，请问您的选股策略是什么？而在成长股投资过程中，有哪些选股标准需要格外重视？

光磊：理想的股票投资应该是“好赛道+好管理+好产品+好价格”。好的赛道是指所处行业应该是处于快速发展期，企业未来有机会持续成长，或者是格局稳定，龙头企业的核心竞争力能不断加强的；好的管理是指企业管理层具备眼光和愿景、公司结构治理好、决策效率高；好的产品是指企业能够提供的产品或服务具备长期需求向好的前景；好的价格是我们希望找到优质企业的同时，尽量以相对合理的价格买到。

成长股投资也应该符合以上的标准，特别要注意的是企业的研发投入决定了未来发展的持续性，有长期增长愿景的公司应该有合理的研发支出；另外有些企业的成长是“伪成长”或低质量成长，所以对于企业报表质量、现金流、产业链交叉验证的研究非常重要。

关于新基金：双基金经理“强强联手”优势互补

老娘舅：华宝成长策略基金（009189）将由您和汤慧女士“强强联手”共同管理，二位也是老搭档了，携手管理华宝万物互联期间取得了相当出色的业绩，请问您和汤慧之间在基金管理中如何分工？您擅长选股，那么汤慧的特长是什么？是否能够形成互补？

光磊：我们在基金管理的过程中主要是从横向和纵向两个维度分别进行分工，横向是看对市场节奏和风格轮动的，纵向是看行业配置和个股筛选，这两个维度上我们各有所长形成互补。一方面，汤慧有着丰富的卖方和买方宏观策略从业经验，对市场判断和行业配置有着比较成熟的体系，我们也在共同管理基金的过程中搭建了一套大势研判和风格轮动的体系，辅助我们在仓位和风格上的决策。另一方面，在行业配置和个股角度我和汤慧各有侧重，在选择景气度较好的细分行业后我们分别对相关的细分行业和个股进行重点跟踪维护。

老娘舅：从去年三四季度开始，科技股行情崛起，并延续至今，市场风格转向成长，由您管理的新基金——华宝成长策略恰好是一只纯粹成长风格的产品，您如何看待成长投资？

光磊：成长投资是更看重被投资标的成长潜力的投资，一方面需要注意选择好的赛道，选择发展前景更好的领域更重要；另一方面快速发展的事物往往也存在较大的不确定性，特别是在技术和产品快速迭代的领域。因此我们要对每个结论都很小心，密切跟踪产业变化的趋势。总体来说，成长方向的投资应该是希望能得到更高回报的投资行为，但基于这种不确定性，也会预期承担更高波动。

我们的成长策略基金将是投资策略、行业分析、个股选择的统一结合。顶层的成长策略借鉴了高盛提出的“新中国漂亮50”标准，我们结合具体的投资实践在企业的成长性、盈利的质量、研发支出等方面制定了顶层的策略保证投资风格。通过行业分析找到景气的赛道或行业，并在其中精选优质公司做投资，力争做出的是高质量且风险可控的成长组合。

老娘舅：在您的管理中，包括新产品华宝成长策略，会运用哪些风控手段，达到规避个股风险和控制净值回撤的目的？

光磊：首先当然是最顶层的投资策略、行业分析和个股选择，保持风格的前提下选对投资标的才是最重要的风控，也是预防规避黑天鹅的核心。成长策略基金的策略制定中，对于研发、现金流等都有严格的界定，可以帮助排除增长质量低的公司。

其次在组合管理的过程中，我们会对行业分布适度分散，并合理制定个股投资比例，防止在单一方向上过度集中的风险。过往基金投资过程中，结合财务研究、行业研究和产业链交叉验证，对于高风险投资行为有较强的识别能力。2018年医药行业黑天鹅事件频繁，我们的医药基金全部没有踩上，可作为例证。

最后我们也会考虑择时和风格等因素，适度调整仓位、行业轮动或使用对冲工具，降低波动率。目前，我们的新基金是团队管理，会遵守谨慎投资的原则，在投资决策中展开更多的讨论。

关于基金投资：权益基金值得长期持有

老娘舅：去年以来，权益方向基金收益非常可观，基民或比股民更幸福，您认为这一现象是否会成为趋势？为什么？

光磊：当然是趋势，我们也鼓励这种投资行为。去年体现的比较突出，长期看这个结论也是对的。比如指数的变化能够代表最广大群体的权益投资结果，公募权益基金平均的长期平均收益率远超指数，从结果上看权益基金是值得长期持有。

老娘舅：随着市场的不断发展，投资者也日益成熟，但部分投资者在投基过程中仍然存在误区，最大的通病可能就是“好基金拿不住”，能否请您给广大基民一些实际的投基建议？

光磊：首先是要认清自己的需求，特别是区分清楚美好的投资理财愿望和实际可行的目标，知道自己能够做多长期限的投资和忍受多大的波动，从而选对基金的类型，比如到底是适合股票型还是债券型。其次是要相信专业，认可主动基金经理的选股和择时能力会比非职业的投资者强。三是要珍惜自己成功的投资，一旦找到了适合自己的产品不要轻易因为短期的理由否决掉。

看到这里，相信不少粉丝对光磊和汤慧共同管理的新产品华宝成长策略基金（009189）产生了兴趣。最后，老娘舅就向大家简单介绍一下这只即将于4月17日发行的新基金。

作为一只混合型产品，华宝成长策略基金（009189）的股票投资仓位为60%-95%，覆盖了A+H股，最高可运用2成股票仓位投资港股通标的股票。该基金是一只纯粹成长风格的产品，将积极寻找市场的α收益。投资策略方面，将主要投资于符合中国经济发展方向，特别是在技术自主研发、经营模式、品牌渠道等因素优于行业及市场平均的公司。

具体而言，华宝成长策略基金（009189）将会把握五大高成长景气行业的投资机会。一是医药：重点关注创新药和创新药服务产业链；二是电子：主要讲围绕5G的消费电子升级和半导体产业；三是计算机：关注国产替代产业链、中台产业链和云计算；四是汽车：主要是新能源汽车和智能驾驶领域；五是通信：重点捕捉5G建设周期的投资机会。

正如光磊所言，“基民比股民幸福”将成为趋势。那么，对于投资者来说，要做的其实很简单，那就是跟对像光磊这样的优秀基金经理，在持有过程中，保持足够的耐心，理性对待基金的短期波动，坚定长期持有，让时间去展现好基金的魅力！

风险提示：投资者在投资本基金前，应当仔细阅读基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金产品情况、基金投资范围。基金的过往业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎。

本基金法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险：本基金法律文件投资章节有关风险收益特征的表述是基于投资范围、投资比例、证券市场普遍规律等做出的概述性描述，代表了一般市场情况下本基金的长期风险收益特征。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，不同的销售机构采用的评价方法也不同，因此销售机构的风险等级评价与基金法律文件中风险收益特征的表述可能存在不同，投资者在购买本基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。本产品由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。