一个是国内享有盛名的经济学家——海通证券研究所副所长、首席经济学家姜超；一个是国内大型基金管理公司的投研掌舵人——资深投资人，袁建军。他们会怎么看待当前复杂的经济环境？
“
中国资产能否一枝独秀？
”
全球经济波动“山雨欲来”，而中国这边风景独好。
对中国经济中长期发展充满信心。
一场专业的对话，传递了一个明确的信号：中国资产可以一枝独秀，未来中国风景独好。
姜超 海通证券研究所副所长
坚信未来中国风景独好
中国目前的经济压力在哪里？增长动力又在何处呢？
我们的经济是有压力的，主要的压力目前是来自于外需，第二季度挑战非常大。
但中国外贸依存度相比于十年以前已经发生了明显的下降，2008年金融危机时期，中国的出口占到GDP约1/3，但是去年我们的出口大约只占GDP的1/6，我们的出口依存度已经比十年以前降了一半。此外，中国的出口有一半在亚洲，欧美占比其实只有1/3，而亚洲的公共卫生事件控制得相对比较健康。中国的出口在下半年应该还是有希望回到正增长，全年来看出口对我们经济的拖累可能还是有希望控制在1%左右。
资料来源：海通证券研究所，截至时间：1995/12/31-2019/12/31
外需压力很大，但内需目前来看是充满希望。
3月底的政治局会议当中提出了一个大的方向，未来我们要扩大内需，政策作为辅助，财政和货币政策都还是可以发挥更大的作用。目前我们的货币政策相比于美国依然比较克制，同时更加灵活；我们的财政政策确实空间相对更大，可以起到一个杠杆的作用，去托底疫情所引发的经济下行。
如何理解政策托底经济？托底的方向会和2008年有所区别。当时的4万亿主要的重心是搞投资和生产，这一次的政策应该首先是去稳消费。目前消费有两个重要的支撑：一个是来自于我们的城市化，另一个是居民收入提高以后也会有一个消费的升级。
另外，基建投资还有回升的希望。在2017年开始的金融去杠杆背景下，在过去的两年中国的基建投资已经连续两年没有什么增长，这次不会重演2008年的4万亿刺激基建投资增速回到30%-40%，但回升到10%其实还是蛮有希望的。
资料来源：Wind，海通证券研究所，截至时间：2004-2019
科技和医药投资这一部分也是非常有希望的方向。
房地产投资方面，房住不炒这个基调没有变化，不会重演2015年地产政策的全面放松。但结合中长期来看，很多中小城市过去两年已经放开了户籍的限制，随着三四五线城市人口增加，做一些地产政策调整符合长期发展的规划。所以地产市场70%以上的三四五线城市销量应该还是可以回升的。预测今年地产市场的销量和投资有望和去年基本持平。
中国经济今年还是有希望实现3%-4%的增长，在全球波动的风险下，这个增长速度非常不错。今年下半年如果海外公共卫生事件的发展得到控制，我们可能内外需会全面恢复可以走出这样一个全年稳步回升的形态，不一定是V型反转，U型走势还是可以期待的。
资料来源：Wind，海通证券研究所《哪里有危机，哪里最安全——兼论中国如何应对危机》，截至时间：2020/1-2020/12
总之， 虽然公共卫生事件确实压力很大、冲击很大，但中国在全球第一个控制住其发展，并且通过相对比较审慎的政策组合，释放我们的增长潜力。我们资本市场本身的估值也比海外要便宜，所以经过这一次的冲击之后，人民币资产相对于海外应该还是有长期配置的价值。我们坚信未来中国还是风景独好。
袁建军 汇添富基金投研掌舵人
不要浪费优质资产回调的机遇
我们认为，经济大萧条的可能性不大，欧美发达国家后续将走出U型复苏。
近期，中国股市在全世界大型股票市场里面的表现是一枝独秀，除了中国的产业链没有中断，还有一个很重要的原因，就是中国A股市场的国际化程度不高，中国的A股市场是海外的风险敞口最低的市场之一。
各位投资者要判断股市什么时候可以入市、什么时候可以加大投入，可以从四个方面来判断。
第一是宏观风险。中国的宏观经济没有大问题的，后续还有很多财政政策货币政策可以发力，还有巨大的内需市场，宏观经济具有较强稳定性。
第二是流动性，现在的流动性相对宽松。
第三是风险偏好，2018年经济工作会议对资本市场的定位是为投资者服务，2019-2020年出台了一系列有关资本市场的改革举措，都是盘活资本市场。从这点来说，我们对股市有信心。
第四是估值。现在的估值水平和中国的过去的历史相比，已经脱离开了1.5倍标准差以外，应该说从估值的水平是极具吸引力的。
结构性的机会体现在两个方面：一个是科技创新，一个是行业整合。
总之，对中国的股市，要研究整个市场，也要研究投资机会在哪里。我认为，这次市场回调创造了很多优秀资产的低点，对投资来说，反而是值得珍惜的一个重大机遇。
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