虽然目前破产公司体量较小，但风险“雪球”似乎越滚越大。
由于疫情严重程度超预期，对全美银行的业绩打击也超出预期。
美国银行体系当前最大风险：油气行业信用违约风险大增。
昨天，黑石集团控股企业新西兰汉堡王母公司（Tango New Zealand及Antares New Zealand Holings Limited）申请破产接管。同一天，富国银行、摩根大通公布的一季报数据令市场大跌眼镜。而本月8日，美联储主席鲍威尔曾供职的凯雷集团旗下控股企业ApexParks Group（APG）宣布破产。4月初，拥有百年历史的美国First State Bank（第一州银行）破产并被收购。截至目前，美国银行体系的压力扩散沿着商业银行、大型投行、核心银行这一经典路径传播，虽与次贷危机不同，且目前破产公司体量较小，但风险“雪球”似乎越滚越大。就问题实质与影响，《红周刊》记者及时连线了远在美国的市场与宏观专业人士。
黑石、凯雷联袂“断供”富国和小摩财报大跌眼镜
4月14日，已被黑石集团收于麾下近9年的新西兰汉堡王母公司宣布破产，公司同时表示，疫情期间没有营业收入给公司造成了巨大的财务挑战，何时能解封还是一个未知数，经济恢复速度也有很大不确定性。最关键的是问题是，在这种情况下，公司的股东（黑石）决定不再向公司投入任何资产。相比新西兰汉堡王，宣布破产的美国本土运营着10家主题娱乐中心的APG的命运好一些，重组方案尚有希望，但这也是暂时的。该公司总资产规模在5000万至1亿美元，总债务约1亿至5亿美元。
同一天，美股一季报启幕。其中金融企业财报下滑惨烈。富国银行一季度营收同比下滑18%；净利润下滑89%；摊薄后每股收益为0.01美元，去年同期为1.20美元，市场预期为0.62美元。富国银行称，每股收益严重降低是因为储备增加对每股收益的影响，以及受经济和市场状况驱动的证券减值和赎回该公司的K系列优先股对每股收益的影响；已拨备38.3亿美元应对潜在的贷款损失，较上季增加逾30亿美元。
与富国银行同时公布财报的还有摩根大通，据数据显示，公司一季度营收和净利润分别同比下滑3%和 69%；摊薄后每股收益78美分，上年同期2.65美元，市场预期1.84美元。摩根大通称，一季度公司的基本业绩表现出色，但是考虑到相当严重的衰退可能性，有必要增加68亿美元的坏账拨备，这导致本季度总的坏账拨备达到83亿美元。
截至4月14日收盘，美国主要金融股市值、市盈和市净统计一览
美国银行体系当前最大风险：油气行业信用违约风险大增
关于黑石以及美国银行体系风险的问题，《红周刊》记者第一时间致电了纽约天骄基金总裁郭亚夫，他认为黑石所“断供”的新西兰汉堡王体量很小，当时的收购价格也就大概7000多万美元；凯雷的APG也不算大，但都反应了两大投行潜在的现金流压力。由于疫情严重程度超预期，对全美银行的业绩打击也超出预期，对于业务范围更广的核心银行也是如此。富国与摩根大通的一季报的确差于预期，然而最值得关注的是两大银行都大幅提高了信贷损失准备金的额度，而“祸根”是石油价格战——疫情推动衰退预期上升、叠加OPEC+各方令市场厌倦的来回拉锯，石油和天然气行业信用违约风险大增所致。
《红周刊》记者梳理发现，今年3月以来全美页岩油盆地钻机数量陡降之势尚无停步迹象。继续减产，意味着债务累累的美国页岩油企的压力雪上加霜。截至目前的最新数据显示，“全球页岩油田之王”美国二叠纪盆地的钻机数量从2019年底时的高峰持续下降，今年3月的关机数又加速攀升，不到4个月的时间里已由最高的近500部降至380部，降幅超31%，目前与2017年的数据相当。其他如鹰福特、威利斯顿等产能靠前的油田的开工率更不乐观，这些盆地的钻机开机经过2015年页岩油企业债务冲击后产能利用率腰斩，2016年3季度跌入谷底，近来情况更为沉重。
美国主要页岩油盆地钻机数量统计（截止4月3日当周）
数据来源：WIND，证券市场红周刊
另一方面，美国页岩油成本较高，堪萨斯城联储最新开展的一项调查显示，如果油价保持在每桶30美元附近，近四成的石油和天然气生产商将面临破产。而目前的国际油价还在19美元附近“挣扎”，而近期美国某些地区的实际油价跌破10美元/桶。4月15日，美国EIA最新的库存周报将出炉，市场人气瑜伽低迷——欧洲盘早盘时间，纽交所原油期货价格一度创本轮大跌新低至19.20美元/桶。
4月15日亚洲盘时间，纽交所原油微震3%，于20.4美元附近波动
4月初，美国页岩油企首现暴雷，不堪债务重负的惠庭石油申请破产。不止一位业内人士在接受《红周刊》记者采访时曾表示，美国页岩油处于“高危”阶段。据机构统计，包括Apache、Antero在内的8家页岩油企业债务情况显示警告信号。下一个债务压力窗口将会是二季度，需要警惕违约现象下的螺旋式影响。
美国银行业难避“遭遇战”考验零利率周期影响更长远
关于美国银行体系潜在风险问题，郭亚夫认为，由于疫情相当严重，未来还会有更多的行业出现信用违约，将增大（美国）银行体系压力。不过，目前美国主要银行自2008年以来一直受到多德弗兰克法案的制约，抗击打能力较上次危机大幅提高。但疫情拐点不明，预计银行的信贷损失准备金的额度可能还会继续增加，言前景已乐观，为时尚早。而相比“战疫”这场“持久战”，来自美国页岩油产业的压力更像是一场艰苦的“遭遇战”，可能成为后期拖累美国银行业生态的最直接因素，对美国信贷体系的危机处理能力构成考验。
对于这个问题，《红周刊》记者连线的美国汇盛金融首席经济学家的陈凯丰表示，一季度美国的银行业股票暴跌，幅度居标普10大板块里之首。富国与小摩（摩根大通）财报亮相后，美国银行、摩根斯坦利、高盛等等的财报也将陆续登场，市场压力仍有积存。即便疫情态势有好转也不宜过度乐观，最主要原因是美联储开始执行零利率以后，对金融业的影响非常深远，这一拐点更为深刻。零利率（甚至负利率）周期不会戛然而止，其对美国银行业、保险业的利润侵蚀将会进一步显现。■
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