公募投资新三板指引：债基被剔除 存量基金可投精选层

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原标题：公募投资新三板指引来了！债券基金被剔除，存量基金可投精选层

记者 满乐

公募基金投资新三板终于有规可依。

4月17日，证监会正式发布《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引》（以下简称《指引》），自发布之日起实施。

具体而言，《指引》主要明确了公募基金管理人要求和可参与投资的基金类型，规定了公募基金的投资范围仅限于精选层股票。

值得一提的是，相比征求意见稿，正式发布的《指引》在可投资新三板的公募基金类型中，减少了“债券基金”这一种类。对可参与投资的基金类型表述为“股票基金、混合基金及中国证监会认定的其他基金”。

北京地区某新三板资深投资者表示，这一改动或意味着监管层倾向的改变。“债券型基金风险整体还是相对较低，与新三板市场的风险并不十分相符”。

另外，由于按照现行规定，新三板挂牌公司可在进入精选层一年后申请转板。因而《指引》除规定公募基金投资新三板仅限于投资精选层股票外，还明确相应公司转板后公募基金仍可持续投资。其余情况下，公募基金所投资精选层挂牌公司被调出精选层的，自调出之日起，基金管理人不得新增投资该股票，并应当逐步将该股票调出投资组合。

除此以外，《指引》还在基金管理人责任方面进一步细化。规定公募基金管理人应当在管理人内部控制、产品设计、投资交易限制、申购与赎回管理、流动性风险管理工具、信息披露、估值计价等方面加强投资组合的流动性风险管理，选择流动性良好的精选层股票进行投资，根据产品投资策略、运作方式等合理确定具体投资比例，并在基金合同等法律文件中作出明确约定。

在筛选投资股票时，基金管理人还应在充分研究的基础上建立和维护备选库，做好制度、技术系统等准备工作。作出挂牌股票投资决策应当有充分的投资依据，具备详细的研究报告和风险分析支持。

“整体还是提升了投资精选层的风险要求”。上述新三板投资者表示，不过在他看来，最为关键的新老划断安排并未更改。

按照《指引》要求，存量基金合同未明确约定可以投资精选层股票的，应依据法律法规和基金合同约定履行适当程序后，方可投资精选层股票，切实保护投资者合法权益。此前有北京地区券商新三板业务人员向界面新闻记者表示，存量基金产品可参与精选层投资，而不必新设，将更有利于快速提升整个新三板市场的流动性。

实际上，近期公募基金对参与新三板市场投资保持了较高的热情。据界面新闻记者了解，已有券商组织开展关于公募基金投资新三板的内部讲座。“公募基金的热情还是很高，主要问题会集中在精选层‘打新’和技术衔接的相关问题上”。

不过虽然市场热情较高，但也有公募基金保持了相对谨慎的态度。“我们15年发行过新三板市场的专户产品，后期在大背景下，产品走的并不好”，基于过往经历华北地区某公募基金内部人士表示，对公募进入新三板保持了较高的关注，但尚未有实际操作。

从市场此前反馈的情况来看，一众公募基金也尚未有设立专门投资于新三板产品的打算。富国基金此前就表示，目前倾向于发行跨市场基金，产品形式上考虑开放式或定期开放式，以满足不同风险偏好投资者的需求。

南方基金也称，目前公司倾向于优先发行跨市场基金投资新三板市场，并控制基金规模在10亿元左右，以保证公募产品的流动性，控制投资风险。公司同时表示，待公募基金投资挂牌公司股票相关指引发布后，立即组织发行相关产品。