A股最黑暗时刻过去了吗？听听新财富最佳分析师怎么说

海外疫情仍严峻，市场波动在持续。在这个特殊的时点，荀玉根如何看待未来的行情呢？对于投资者关注的这些问题，我们又是否能从他的观点中找到答案？

全球股市下跌，金融危机来袭？

荀玉根观点：这次是流动性风险，没到08年金融危机阶段

“目前海外市场流动性风险确实已经出现，但是金融危机恐怕证据还不足。”

受到新冠肺炎疫情蔓延冲击，全球股市动荡，尤其是欧美股市跌幅较大，黄金、原油、债市等也遭遇大幅调整。在此市场环境下，不少投资者将2020年与2008年作对比。

在荀玉根看来，今年以来全球股市、债市、黄金、原油价格齐跌，出现流动性风险，这与08年相似。但不同点在于：

（一）2008年基础资产恶化叠加实体杠杆率高最终引爆金融危机，这次金融市场下跌诱因是疫情蔓延，杠杆率不高，未到金融危机阶段；

（二）2008年美国救助迟，次贷演变为金融危机，最终量宽帮助经济恢复，这次政策反应较快，真正解除危机风险需要控制住疫情。

因此荀玉根认为，认为目前只能定性为流动性危机，还不能称为金融危机、经济危机。

A股后续投资如何开展？

荀玉根观点：趋势性机会仍需等待，盘整期宜布局

“未来反弹后仍可能回撤，整体上是底部区域的区间震荡，趋势性的上涨机会还需要等待。”

对于投资者关注的趋势性机会何时来到，荀玉根认为主要看两大信号：、

趋势性机会信号1：基本面数据回升

趋势性机会信号2：情绪冷却到低点

今年一季度GDP同比为-6.8%，增速创历史新低。荀玉根认为，如果没有疫情，企业盈利预计在2019年三季度见底，疫情爆发后2020年一季度盈利二次探底，宏微观基本面数据什么时候见底回升还需跟踪两个变量，即美欧疫情情况和国内复工复产情况。

而以周期轮回来理解以成交量为代表的市场情绪，市场情绪悲观到极致，往往“峰回路转”，后续需继续跟踪成交量、换手率、融资交易占比等指标。

对荀玉根而言，无论是从疫情的防控，还是股市的基本面背景，又或是市场估值水平，A股都要强于美股。总体来看，随着牛熊周期轮回、企业利润见底回升、资产配置偏向A股，疫情只影响阶段性盈利，始于2019年初的牛市格局没有发生改变。

霍华德在《周期》中写道：“我们强烈地排斥等到确认底部再开始买入的想法。第一，我们根本没办法知道市场已经到了底部；第二，通常只有在市场下滑的时候，我们想要买的东西才能买得最多。”

盘整期仍波动，策略上宜布局。

未来的机会在哪些领域？

荀玉根观点：外需不足时内需补，科技行情没有结束

目前海外疫情形势严峻，对我国外需的影响是必然的。

参考2008年金融危机大跌后，2009年数据显示缺失的外需只能由内需来补。例如2008年11月初推出四万亿投资计划、2009年初放松地产政策、2009年下半年出台家电下乡和汽车补贴。而回到现在，4月17日中共中央政治局会议召开显示国内政策将继续加码内需方向，重点是新基建和消费。

在荀玉根看来，因为年初疫情的影响，国内许多消费需求被抑制或冻结，但这并不意味着消费需求的消失，在一系列政策的推进和支持下，国内受疫情冲击延后的消费需求有望得到持续拉动。

在结构方向的把握上，荀玉根认为，如果看得更长一点，未来要选择的行业，关键还是要看成长性，科技+券商可能仍是全年中期的主线。

科技方面，5G代表的新一轮科技周期才刚刚开始，同时疫情对冲政策中新基建正在发力，科技产业基本面有望进一步回升。

券商方面，在金融供给侧改革深入推进背景下，我国直接融资占比将提升，这将助力券商业绩改善，未来市场进入上升阶段，成交量放大也将助推券商业绩。

投资要做的，就是在不确定性的市场中，抓住更具确定性的机会。荀玉根的观点或许能帮投资者驱散笼罩在市场上方的迷雾，让投资者看清方向与趋势。就像他写道的：“行稳致远，步步为营。”

（本文数据来自于股市荀策，数据统计时间截止到2020年4月19日）

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