医药基金涨了不少，看着心动了？

数据来源：wind，截至2020年4月16日

看到此情此景，相信不少投资者可能认为这是“热点轮换”效应下的上涨，很自然地产生了要不要进场搏收益、会不会成为接盘侠的疑问，其实大家可能不了解，医药行业的中、长期业绩也具备相当的优势。

以1年、3年的中短期维度来看，如上图所示，近1年，医药生物行业涨幅仅次于电子行业，达到21.78%，近3年，仅次于食品饮料（主要由白酒股的上涨贡献），达到20.79%。近1年和近3年的中短期维度医药生物行业涨幅都居前二。

以十年及以上的长期维度来看呢？下图是自创业板指开始统计以来，沪深300、创业板指、中证医药卫生指数的累计收益曲线，截至2020年4月16日，三只指数的收益分别为33.40%、100.84%和109.99%。

近10年医药卫生指数与宽基指数收益对比

数据来源：wind，截至2020年4月16日

因此，虽然近期医药行业的快速上涨与短期受疫情利多影响不无关系，但中长期看医药行业的收益也同样非常值得投资者关注。

医药行业的优势来自哪里？

一方面，医药行业是一个相对特殊的行业，我们很难把它归类为一个进攻型的行业或者是防守型的行业。它既有创新驱动下的成长属性，又有刚需驱动下的防守属性，因此从上图也可以看到，它比沪深300更具长期成长性，又比创业板指更加稳健。

从投资结果来看，虽然在2013至2015年创业板牛市期间收益落后，但长期却殊途同归，更加平稳地实现了翻倍的上涨，更重要的是从投资体验的角度来看，如果这10年间持续持有，恐怕创业板跌宕起伏的行情会吓坏很多投资者，而医药行业却对长期投资者却更加友好。

医药行业优秀业绩的核心驱动因素可以总结为以下几点：

不可逆的人口老龄化趋势给医药行业带来了稳定的需求增长；

居民生活水平的提升直接导致大家对高品质医药和医疗服务的支付能力和意愿越来越强；

国内创新药、优质仿制药等相关技术不断积累，一批有竞争力的企业正在加速成长；

政策角度看，经过一系列的改革未来大概率进入更加平稳的周期，简单来说，政策对行业的“坏”影响逐渐出清，长期看更多是“好”的影响。

如何参与医药行业投资？

上文我们已经得到结论——医药行业历史业绩优异，未来增长可期，值得参与，那么我们应该怎样参与呢？这里最想说的是医药行业的研究难度非常大，找到优秀的管理人至关重要。

医药行业有“成长+防守”、 “消费+科技创新+制造”等不同属性，从细分行业来看也是相当复杂，不同细分行业在不同阶段涨幅差异非常大，想要做好医药行业的投资要能持续深入研究并跟踪不同政策对各个子行业的影响、各子行业的技术周期和竞争格局的变化，还有具体标的公司的方方面面，需要有相当的专业性并投入大量的时间。

申万医药生物各二级行业不同阶段业绩（%）

数据来源：wind，截至2020年4月16日

既然行业赛道好，个股选择难度大，那么不少投资者可能更愿意参与医药指数的投资，的确，在无法确认管理人有可持续的创造超额收益的情况下投资指数基金是一个还不错的解决办法。

本文还想和大家说的是，医药行业也是一个有足够超额收益可以挖掘的行业，如下图所示，分别是全市场在2010年至2019年十年内上涨十倍以上、2015年至2019年五年内上涨五倍的个股在各个行业的分布，无论哪个时间维度，医药行业都一马当先地产出了最多的牛股。

五年五倍与十年十倍股的行业分布

数据来源：wind，2010年-2019年，采用申万一级行业分类

如果能找到主动管理能力优秀的基金经理去帮我们挖掘牛股，投资收益的增厚是非常值得期待的。

总结来看，当下医药股值不值得投资？如何投资？要分两个维度看：

 01 如果想赚短期的小钱：以短炒热点为目标我们不敢给大家提供具体建议，不是不想而是大部分人都不具备如此能力，如下图所示，目前医药估值与其他各行业相比并不具备绝对优势。而从历史情况来看，医药行业（其他行业同理）短期上涨过快或受到行业黑天鹅事件冲击之后，经历较大幅的调整也是非常常见的事情。

所以或许现在参与还来得及，或许短期的急速上涨并不能持续太久，甚至面临调整，而短炒热点目标下何时止盈止损也是难度很大、运气成分极高的事。

数据来源：wind，截至2020年4月12日

 02 如果想赚长期的大钱：上文已经得到结论医药行业长期发展是非常值得期待的，我们只需要选择优秀的管理人持续投入，下图是中欧医疗健康成立以来净值走势与宽基和行业指数的对比，显而易见，长期投资的视角下，无论是一次性买入，还是定投，抑或越跌越买都是可行的参与方式。

中欧医疗健康A成立以来净值走势

数据来源：wind，统计区间：2016/9/29-2020/4/16