媒体报道 | 4月份港股方向基金密集申报，公募看好低估值投资机会

  本文来源：中国基金报；作者：李树超

随着今年以来港股快速调整和恒生指数破净，进入4月份以来，新申报港股投资方向的基金也明显增多。数据显示，截至上周五，4月份以来新申报港股方向新基金13只，超过了前三月申报数量的总和，公募管理人看好港股科技、消费等板块的长期投资价值。

4月新上报13只港股方向

基金超过一季度总和

证监会官网数据显示，截至4月24日，4月份以来11家基金管理人新申报的港股投资方向的基金数量13只，比前三月申报的5只产品总数量还要多。

目前，已经有华夏、博时、恒生前海3家公募旗下以港股为投资方向的基金正处于发行期，另外，还有招商、中金基金公布了基金发售公告，招商上证港股通ETF、中金中证沪港深优选消费50指数也将港股市场作为新基金的重要投资方向。

谈及以港股为投资方向基金的密集申报和发行，中金基金量化投资负责人、执行总经理朱宝臣认为，首先，港股市场有大量优质的投资标的。得益于中国经济的发展，与内地比邻的香港，其上市公司中优质投资标的的数量在近些年逐步增多，总体质量稳步提升，成为投资者一项重要的选择；其次，陆港互联互通机制的顺利推进，让内地投资者投资港股更加便捷，而港股的投资机会在互联互通机制下被大量发掘，内地投资者也获得了较好的回报；最后，从投资介入的角度，今年2月份以来新冠疫情在全球暴发，与国际市场联系相对紧密的港股市场调整明显，从市盈率和市净率来看，恒生指数都处于过去18年以来相对较低的位置，在相对便宜的位置买入优质资产将会是不错的选择。

嘉实沪港深精选基金经理张金涛也非常看好港股投资价值。他分析，港股当前估值处于历史极值水平：市盈率指标跟1998年亚洲金融危机、2008年全球金融危机、2011年欧债危机水平相当，基本处于危机时的整体估值水平。从市净率指标来看，恒生指数的市净率在1倍以下，在2008年全球金融危机恒指市净率都没有跌破1倍，这个是历史极低的估值水平。

另外，港股当前股息率较高，恒生指数动态股息率超过4%，在全球无风险利率下行的大趋势下，港股股息率处于足够有吸引力的水平，适合做长线布局。

张金涛说，“即使以较长时间来看，两年以后疫情影响消失，基本面出现向上的趋势，经济回到一个正常生产状态，港股往往会出现比较好的投资机会，即便港股估值回到历史均值水平，向上空间也十分值得期待。”

主被动产品各具优势

公募看好消费、科技板块

从基金类型看，今年申报的18只以港股为投资方向的产品中，12只为指数型基金，还有普通股票型或混合型基金。

在朱宝臣看来，主动、被动基金虽然在投资操作上存在不同，但是理念和出发点都是致力于为投资者创造收益。

朱宝臣分析，港股市场较为特殊，一方面国际化程度较高，优质的龙头标的被国内及国际上的各大投资机构发掘得比较透彻，市场的流动性也比较好，这一类股票更加接近于欧美等成熟市场的情况。对这类标的采用被动指数投资的方法，是一个比较好的选择，一方面清晰透明，另一方面风格稳定，费用相对低廉。

另一方面，他也坦言，港股也有相当一部分公司流动性欠佳，历史上也出现过财务质量和公司治理方面的问题。无论是公司基本面还是交易面都有很多机会，有待于主动管理深度研究和发掘，这一部分公司既可能蕴含了巨大的投资机会，也可能有较大的风险，主动管理的产品在这一部分标的上相对于被动产品而言有很大的空间。

而中金基金在投资上，将更看重上市公司的长期表现，会选择能够给股东带来长期回报的公司买入持有。

朱宝臣表示，他在港股投资上，将从以下角度选择公司：首先上市公司的业务有一定的护城河边界，公司有较高的销售毛利，在细分领域有规模优势，定价话语权比较强；其次，公司有与持续盈利相匹配的持续自由现金流，盈利的质量比较高；最后，上市公司能够穿越经济周期给股东带来回报。

朱宝臣说，“从以上几个维度来看，我们发现港股的消费板块聚集了很多这样优质的上市公司”。

北京一位大型公募绩优基金经理也分析，他也非常看好港股低估带来的机会，不过，他将集中投资在占据价值链核心地位，具备不可替代性和技术引领性，同时驱动产业发展的互联网、消费电子和科技股龙头，从长期来看，这些优质股票仍有望带来长期回报。

张金涛也称，“未来互联网龙头和创新生物科技企业会持续在香港上市，并逐步纳入港股通可投资范围。这将明显丰富港股通基金的可投资范围，发挥港股通基金可在A股和港股挑选最具成长前景个股的优势。”

风险提示

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