公司介绍
作为国内首家具有著名高校背景的公募基金管理公司，诺德基金自成立以来，坚持“以稳健的投资管理，为客户提供卓越的理财服务”的使命，秉承着“稳扎稳打、自我革新”的经营理念，崇尚“以人为本”的用人宗旨，以价值创造为根本出发点，以市场为导向，以客户为中心，努力为客户创造稳定且持续的“低风险收益”，从而获得客户的长期信任和托付，用实际行动践行“一诺千金、厚德载物”的企业文化。作为专业的资产管理公司，诺德基金管理有限公司始终坚持完备的风险控制体系，积极引进国内外各大领先的风险系统和方法，切实履行对投资管理人的信托责任，保护每一位投资者的切身利益，致力于打造一家富有独特竞争能力、受投资者尊敬的现代资产管理公司。“一诺千金”，以专业得信任；“厚德载物”，以品德共发展。这是诺德的承诺，更是诺德的宣言。
以下文字来源于：证券之星
基金经理介绍
复旦大学金融学硕士，法国里昂高等商学院数量金融专业硕士学位。
2015年10月加入诺德基金，先后担任量化投资部的量化研究员、基金经理。
现任诺德新盛灵活配置混合型证券投资基金（任职日期：2018.1.4-至今）和诺德中小盘混合型证券投资基金（任职日期：2020.3.4-至今）的基金经理。
精彩观点
我们对中国经济中长期韧性持有高度的信心，面临困境而思变，我们认为这或将成为后续可能出台的财政货币政策的着力点，因此在投资上相对谨慎而不应该悲观。
单纯的站在“长坡厚雪”的角度上，我们确实更容易去获得投资的成功感，但是站在微观行业变化层面，我会更希望结合周期逻辑去配置。
近期新基建相关板块呈现持续回调，我们认为，从中长期科技创新的逻辑及政策定力看，5g、数据中心建设、云计算、大数据等产业的投入或可能因为疫情延迟，但是大概率不会迟到。
从中长期来看，我会更看重5G应用端的发展，例如超清屏，智能驾驶，网游的进一步推进这些方向，都是跟日常生活息息相关的，也有着很好的客户端需求，随着5G建设的落地，应用端会有超出我们目前所能想象的新事物出现。
以下为访谈全文：
Question1
本次疫情过后您认为对经济会产生哪些主要变化，您对此的看法和建议是什么？
应颖：其实从年初，我们就一直在强调，本次新冠疫情对中国宏观经济运行的节奏有一定的影响，站在短期的视角，仅就盈利增速而言，我们相对谨慎地给出市场和部分上市公司会因业绩零增长而面临“失去的一年”的情景，叠加后续海外疫情的扩散，总体而言，我们不得不承认，今年经济复苏的预期可能需要进一步的适当降低，长尾变量在于发展中国家的疫情存在延期的可能性。
但是我们对中国经济中长期韧性持有高度的信心，面临困境而思变，我们认为这或将成为后续可能出台的财政货币政策的着力点，因此在投资上相对谨慎而不应该悲观。
在此次疫情中，我们可以清楚的看到几个方向或将代表未来社交生活及经济生产新兴方向的行业正在兴起，例如，未来“线上”经济活动增速或将更为持久的跑赢“线下”活动，受益于此趋势的行业，基于互联网的应用场景，支持该等商业模式的软硬件技术及设备，部分相关的传统领域比如快递、物业将会更多的成为大家日常生活中重视的点。
此外，持续性的对公告卫生医疗设施的投入、个人健康的日益关注都将成为未来日常生活的常态，也将成为财政政策的重要着力点之一，这都是本次疫情给我们带来的值得关注的投资机会。
而作为传统领域，例如餐饮、旅游、部分科技行业等受疫情相对影响较大，我们认为行业可能会经历洗牌，拥有强大护城河的行业龙头企业具有更强的“免疫力”。
同时，那些资产负债结构健康、现金流量充沛的公司也有更高的几率胜出。过剩产能的出清、龙头的集聚效应都会使得行业呈现新的发展机遇，重要的是在估值及情绪面合适的位置买入持有。
Question2
您的投资策略经过这次事件后是否有做一些改变和优化？
应颖：由于我是量化研究员出身，很难避免会去运用统计学的相关知识去度量市场，我们常常会使用正态分布去拟合数据，这样做的结果就是，我们会在数据处理时就将3-sigema之外的异常值都剔除了，或者就是置信区间设立在95%的概率上，其实我们往往忽略了长尾风险，5%的长尾带来的风险对于资本市场而言都是巨大。
在本次疫情中，我会慢慢的去站在行为金融、非理性交易的角度去度量市场。市场大部分时候都是非理性的，尤其是在极端情绪蔓延的时候。
这样就需要我们在投资策略中，叠加对市场情绪面刻画的指标，用以度量市场的非理性程度，在非理性交易下，个股的估值将会长期的偏离均值而无法回归，因此，我们需要均衡估值纪律，个股基本面及市场情绪三者去搭建投资组合，选择当前位置性价比更好的个股。
其次，我会逐渐去强调，基于简单的经济学供求逻辑，任何行业都有周期性的高峰和低谷，没有绝对的朝阳行业，也没有绝对的夕阳行业的，例如传统的基建行业与代表未来经济着力点的科技创新领域，在不同的供求关系下，都会有配置的价值。
单纯的站在“长坡厚雪”的角度上，我们确实更容易去获得投资的成功感，但是站在微观行业变化层面，我会更希望结合周期逻辑去配置。
Question3
您认为疫情之后的投资布局方向在哪里？
应颖：第一是基于未来保就业的逆周期政策，我们会积极布局相关受益板块。这既包括建筑等传统行业，也包含受益于“新基建”中持续医疗资源投入的医疗健康类公司。
第二是以计算机软件为代表的科技成长，以及有相当技术含量的先进制造业。但是此类方向前期经历了较大的跌幅，短期交易结构略显拥挤，需要等待投资情绪的修复。
第三是受疫情影响业务短期受损、但长期核心竞争力保持不变甚至还有提升的龙头公司。判断此类公司的点在于资产负债结构健康，现金流量充沛，在非理性交易中，过度偏离估值均值可能就是值得买入的机会。
Question4
年报和一季报出炉后的解读和观点？
应颖：我们对于经济复苏速度的预期是相对保守的，2020年经济复苏的预期较年初可能需要进一步的适当降低，长尾变量在于发展中国家的疫情存在延期的可能性。
当前节点，市场的普遍观点是对于二季度相对乐观，行业层面环比增速相对会有提升，我们认为可能需要分行业去看待，部分可选消费、银行、地产、交运等行业或将继续走弱，因此年报与一季报的出炉可能代表的是对疫情的影响暂时性的划以段落，我们需要将更多的精力聚焦在二季度微观行业的复苏程度上了。
Question5
科技股在过去一段时间持续调整，有些个股股价甚至腰斩，目前随着国家大力扶持集成电路行业，大基金二期也已开始投资，在这个时点应不应该重新重视科技股？
应颖：近期新基建相关板块呈现持续回调，我们认为，从中长期科技创新的逻辑及政策定力看，5g、数据中心建设、云计算、大数据等产业的投入或可能因为疫情延迟，但是大概率不会迟到。
同时，代表中国未来经济持续向纵深发展的科技成长性行业，如计算机软件及有技术含量的先进制造业，短期可能受制于投资者风险偏好的下行，疫情下对相关公司盈利预期的担忧，但是长期发展依然是可期的。
当前位置，作为二级市场投资，我们认为，对于我们的考验在于如何去甄别相关个股，如何从基本面、估值的逻辑去做深研究，寻求被错杀的个股买入机会。
Question6
现在5G建设正在加速，后期应用端也会全面爆发，对于这个行业您是怎么看的？
应颖：我相对是比较看好5G建设的，传统的5G产业链主要是在例如射频、基站、PCB等供应链上，其实相对而言，这些都可以被称作5G周期上的产业链，在未来1-2年的建设时点，整个产业处于上升周期，值得参与。
但是从中长期来看，我会更看重5G应用端的发展，例如超清屏，智能驾驶，网游的进一步推进这些方向，都是跟日常生活息息相关的，也有着很好的客户端需求，随着5G建设的落地，应用端会有超出我们目前所能想象的新事物出现，我比较期待。
声明：版权属于原作者。内容来源于微信号《证券之星》。我们坚决维护原创作者的版权所有权，部分文章推送时未能及时与原创取得联系。如有侵犯版权和出处不准确之处请与诺德基金小编联系。小编根据篇幅需要对原作者文章进行了综合编辑，本文仅代表作者本人观点，与诺德基金无关。诺德基金对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。
风险提示：投资有风险，选择需谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。敬请投资者注意投资风险。请投资者于投资前认真阅读相关基金的《基金合同》和《招募说明书》。
诺德基金公众号
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
