嘉实基金：全球股市将进入“交易模式” A股有望率先企稳

原标题：嘉实基金：全球股市将进入“交易模式” A股有望率先企稳来源：上海证券报·中国证券网

上证报中国证券网讯（记者 陈玥）日前，嘉实基金发布了《2020年二季度投资展望》。嘉实基金认为，疫情是一次历史进程中的压力测试，但经济是动态运行的，重新升温需要时间，也需要有效控制下的政策对冲和信心预期。经过剧烈波动之后，金融市场价格对疫情已有相对冷静的预判，目前仍有两大不确定条件，一是海外疫情何时到达顶峰，拐点难以预判；二是世界范围内政策力度到底如何转变尚未可知。

嘉实基金表示，充分关注短期市场之外，还应看向长期的结构性问题，比如无风险利率的下行趋势。全球政策能否协同共战，政策效应能否消除避险情绪来抵抗尾部风险冲击、政策反应对市场和经济的预期是否到位，还需进一步观察。

由于恢复阶段不同，嘉实基金预计中国经济从二季度开始进入底部爬坡阶段，美国和欧元区经济活动最大的冲击体现在二季度，仍在探底阶段。嘉实认为，海外主要经济体年内的周期位置主要取决于两点：一是，全球范围疫情拐点何时到来以及以后病毒的反复性如何；二是，全球实体经济在总需求层面和供应链的恢复方面所承受的滞后冲击，与主要国家出台的全面刺激政策对冲效果如何。

嘉实基金表示，从历史上的经济衰退所伴随的股票市场下行的经验来看，目前全球股票市场很大可能已从“恐慌模式”切换为“交易模式”，但尚未到“随便买”的地步。

嘉实基金长期看好中国股票，并认为中国股票市场有望在全球范围内率先企稳。从资产比较角度来看，中国股票资产的吸引力相对较高，且属于向上有较大不确定性，向下有较大支撑的格局。

对于支撑中国股票市场的有利因素，嘉实基金认为，一是A股目前估值已处于历史较低水平，且面临着进一步明确宽松的环境。二是在利率下行环境中，居民有明显增配股票资产的需求。三是从外部环境看来，欧美股市的跌幅在短期内已经较大幅度地对未来不确定性重新定价，且美联储等央行的积极努力已经基本控制了金融市场的流动性冲击，这也将进一步对中国股票市场起到支撑作用。