2020.4
央广经济之声《基金观察》专访金鹰基金林暐
绝对收益策略解析
第一期：如何理解绝对收益？
第二期：可转债品种有怎样的特点？
第三期：“顽皮”的可转债，现在配置是否合适？
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易建涛：当前基金的受关注度一再提升，一季度环比上涨1.27倍。其中最值得一提的是“债券基金”和“QDII”，这两类此前并不那么被大众关注的投资品类，关注度环比升幅分别达到1.56倍和1.54倍。请介绍一下债券基金的投资要点？
林暐：投资者要分清债券基金的类型，要依据投资标的的不同来区分不同的基金产品。对债券基金的定位是中低风险、中低收益的标的，其内部有着比较明确区分。从大类上看，分为被动指数型债券基金，比如说3—5年的利率或是5—10年长端利率的指数型品种，以及跟踪可转债指数的高波动、与权益相关性比较高、风险定义属于中等风险等级的基金类型。除此之外，还有一些纯做信用债的纯债或是风险更低、收益率更低的货币基金产品。
同时，投资者要明确投资基金产品所面临的收益与风险。如果一定要选择保值的，且在保值的基础上要有一定的收益，那货币基金产品既能满足收益与风险的要求，亦能满足流动性的要求；如果可以承受小部分亏损，且又愿意享受权益上行的需求，就可以配置可转债基金产品。
在清楚产品类别后，投资者需要在满足收益需求的情况下，通过自身的研究能力去判断应购买相对收益品种还是绝对收益品种。相对收益品种要求投资者自身有一定的择时能力，自行判断比如说接下来经济下行，长端利率会有一些收益，从而主动购买一些被动的指数型产品。但如果投资者是纯粹长期理财观念，希望每年都有一部分稳定的收入，那就可以配置绝对收益策略风格比较明显的产品，比如理财替代型基金，包括中短债品种、理财增强风格配置等等。整体而言，除了刚刚提到的利率指数基金与可转债基金以外，由于其他投资标的绝对收益的属性更强一些，目标收益都是基于绝对收益的基础上再增加相对概念，因此除非投资者自身对市场判断的能力非常强，不然大部分投资者还是更应选择纯债型或是公司概念比较好的基金产品进行配置。
那在明确自己的收益需求外，投资者如何从合适的样本中挑选基金呢？我认为选择债基思路是这样的：首先要选择投资年线较长，投资经验比较丰富，历史业绩持续性较高的基金经理合作，因为通常还是基于基金经理的角度来筛选基金，而基金经理会面临跳槽或是产品切换的境遇，其长期历史业绩也更容易连续观测到。比如新挂了一个基金产品，因为基金经理自身的历史业绩有连续性，投资经验丰富，这就意味着在管理这个新产品时，未来业绩是可以预期的。在筛选过程中，投资者更应立足于基金经理本身的能力进行选择，并在此基础上增加一些对基金公司风险偏好的属性筛选。
节目简介
《基金观察》是中央广播电视总台经济之声《交易实况》栏目特设的投资专栏。对基金业内专业人士进行深度访谈，聚焦资本市场，分析市场热点，帮助投资者把握投资机会。
对话基金经理&节目主持
对话基金经理：林暐，金鹰基金绝对收益投资部副总经理、基金经理。产业经济学硕士，10年证券从业经历。2018年入职金鹰基金，现任金鹰添盛、金鹰添鑫、金鹰鑫日享、金鹰元祺基金经理。
节目主持人：易建涛，央广经济之声财经评论员，《易说》专栏制作人，《基金观察》记者，《书里淘金》主持人
（本内容来自央广网《易说》专栏）
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