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新浪财经讯 5月2日，鸿道投资创办人、投资总监孙建冬做客新浪财经《私募直播间》分享，主题：我眼中的巴菲特。他表示，巴菲特成功不可质疑的，基于成长的价值投资是他成功的一个必要条件，也是成功的一个重要因素。如果我们在一个更高的角度来看，巴菲特整个投资成功的核心在于一个独特的投资模式，他的成功可能不仅仅简简单单是一个投资方法的成功，或者说不简简单单是大家理解的狭义的价值投资方法的成功，甚至某种程度上讲我觉得大家这种理解是有误解、有偏差的。
孙建冬认为巴菲特的成功核心是他的生意模式的成功或者投资模式的成功。具体来说，巴菲特和芒格打造了一个对价值成长的公司进行长期投资的一个生意的闭环，什么叫生意的闭环？投资无非需要两个事情，一个是要不断的拿到筹集到投资的资金，另一方面是要做一个投资，实际上一个是负债，一个是资产，你需要把负债端和资产端都做好。某种意义上讲，你的资金是什么样的性质其实是限制和影响到你的投资方式，甚至某种意义上讲它会决定你的投资方式。
孙建冬进一步解释，我认为巴菲特是打造了一个无与伦比竞争力的投资闭环，其实他的成功首先还是在于，第一他能够源源不断的拿到越来越多的最低成本的投资资金，而这个投资资金实际上是通过他投资一些优质的公司，比如早期的国民保险公司，像其他的保险公司、金融公司以及其他稳定增长产生信用的公司而得到的，以这个为基础，第二个跟这个投资模式相对应的就是他做了一个很好的匹配，他低成本的、源源不断的资金给巴菲特投资提供了一个巨大的杠杆。大家知道，做金融它有杠杆，有些人是没杠杆，但是大部分情况下做金融投资或者做金融企业是有杠杆的，甚至有大的杠杆，你投资做得怎么样或者金融企业经营的怎么样，某种意义上要看你所营造的、打造的金融杠杆它本身的质量怎么样，这个质量包括很多方面。一是杠杆融资的成本是不是持续的很低；二是融资是不是很持续，因为大家知道金融投资会随着市场情况会有很大的波动，巴菲特他过去30年、40年经历一次活久见，最近又经历三四次活久见，不断的熔断，资金来源需要源源不断持续的资金。三是金融杠杆，在前两个条件满足的情况下，比较优质的情况下谋求一个更大的杠杆，这样才会把你的这样一个金融投资能力足够的放大。
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嘉宾简介
孙建冬，鸿道投资创办人、投资总监。北京大学经济学博士，18年从业经验。原华夏基金管理有限公司基金经理、投委会成员、投资副总监。曾任职中国银河证券资产管理总部、华鑫证券公司、嘉实基金管理公司、华夏证券股份有限公司。
其中，孙建冬先生担任华夏红利（规模接近300亿元人民币）基金经理期间，华夏红利总投资回报率逾500%，是表现最出色的大型基金；其兼任华夏复兴基金经理期间，华夏复兴（规模50亿元人民币）收益率亦曾一度超过110%，当年业绩全市场排名第一。
孙建冬先生擅长宏观趋势投资，将自上而下与自下而上的研究方法相结合，把握行业与个股的投资机会。
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