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4月28日，白酒上市公司头部阵营的洋河股份发布了2019年年报和2020年一季报，从披露的财务数据看，剔除公司主动调整因素，其整体经营业绩表现仍保持稳定状态。
在2019年，为保障公司长远有序发展，公司主动提出了要重整经销商队伍，建立新型厂商关系，然而这个新的战略思路转变，在短期内确实让公司经营遭遇阵痛，使得2019年的营收和业绩同比双双小幅下滑。然而随着新型厂商关系的确立和完善，这一优势终于在今年一季度新冠疫情期间得到很好的显现，在很多白酒公司经营业绩明显下滑下，公司一季度业绩却与上年同期基本相当，实现归属母公司股东的净利润达40.02亿元。
除了业绩的稳定，新型厂商关系的确立还让今年一季度的销售毛利率和净利率明显好于2018年和2019年，分别达到了73.74%和43.2%，尤其是销售净利率，更是创下近6年新高；与此同时，在负债方面，公司的资产负债率也创下了近6年新低，仅为23.24%……在诸多财务数据持续向好下，反映出洋酒股份在销售渠道、产品结构的抗风险能力是非常强大的。
预收账款大增，现金流稳健
细看洋河股份财报，可发现公司不仅财务结构相对稳健，而且还有不少亮点闪现，如预收款项的大幅增长。据公司2019年年报，预售款项达到67.54亿元，相比去年同期增加了23亿元，同比大增51%，要知道，预收款项的增多意味着公司现金流的充裕，进而也意味着未来公司可释放利润的潜力巨大。这一财务亮点在疫情之下尤为珍贵，手握更多现金意味着公司在风险来临时有更大的回旋余地，同时也能大幅降低企业的财务成本，为未来新项目上马或扩产打下坚实的资金基础。
表1 洋河股份近两预收、应付账款情况
除预收款项令人惊喜之外，洋河股份2020年一季度的业绩也表现良好，尤其是在疫情之下净利润仍能保持在40亿元左右，这一规模已经超过2019年整年净利润73.83亿元的一半，这样的业绩表现同样为洋河股份2020年全年业绩能够实现高速增长提前打下基础。多家券商研究机构在研报明显提到，在国内疫情渐渐平稳下，消费需求的大幅反弹迭加洋河股份经营理念的转变，其产品销售规模在未来将明显放量。
除此之外，从2020年一季度整个经营情况来看，公司为应对疫情的影响，还主动缩减了各项费用和成本支出。据2020年一季报数据，洋河股份一季度营业总成本为49.72亿元，相较去年同期的57.96亿元同比减少了14.21%，其中，营业成本24.34亿元，相比去年同期的30.17亿元减少了19.31%；销售费用和管理费用累计也相比去年同期减少一个多亿，这是公司主动应对疫情冲击展开的积极措施。这样经营策略体现出了洋河股份2020年经营目标特点，即“2020年是公司调整转型的关键之年，受疫情的叠加影响，公司将全力以赴把疫情的影响降至最低，2020年营业收入力争保平。”
表2 2020年一季度营业成本变化
正是在公司不断努力下，截止2019年末，洋河股份总资产规模已经达到534.55亿元，同比增长7.85%；归属于上市公司股东的净资产增长8.51%，至365.09亿元。总资产和净资产持续增长表现，同样在一定程度上表明，企业依然奔跑在快速成长道路上。
表3 洋河股份资产结构情况
产品结构立体多元，高端产能充足
稳健的财务结构，是由洋河股份多方面努力获得的。这其中，最为重要的是公司对产品结构的把握。据洋河股份财报，至2019年，公司主要营收来源仍然是白酒，当期白酒营收219.67亿元，占总营收比例95%，虽然方向上变化不大，但洋河股份深层的组织架构却已然进行了很多变革。从年初的大会上，洋河股份就在基层分设了海天部与梦之蓝部，同时将去年设立的双沟品牌事业部升级为双沟销售公司。这样的调整令洋河股份的战略意图愈加明晰，即深度推进“洋河+双沟”的双品牌战略，实现多轮驱动。
对于一家白酒公司来说，产品的多样化以及价格区间的广泛，意味着能更大限度的覆盖市场、吸引消费者。洋河股份的“洋河+双沟”的双品牌战略就意在覆盖100~2000元的价格带，用立体多维的产品架构为消费者营造充足的选择空间。
值得注意的是，洋河股份不仅产品架构丰富，且在每个价格带上都打造出一款极具代表性的经典单品，比如100~300元价格区间有大单品海之蓝、天之蓝，500元左右价格带主打蓝色经典系列M3，600元以上价格带有M6，1000元价格带则是高端产品M9。这些明星单品不仅给消费者提供了更多选择，同时也为洋河股份注入了更大的品牌价值，令其在日趋激烈的竞争中始终都能保持鲜明的特点，在纷繁复杂的白酒品牌中“面孔突出”。而正是产品定位的明晰精准以及多元化的布局，为洋河股份筑造起一条坚实的护城河，不惧惨酷市场竞争压力。
除了多元的产品结构布局外，对于头部白酒企业来说，高端白酒的研发、产销能力也是影响其发展的至关重要的因素，在下一轮的发展新周期，高端酒不仅是白酒公司业绩端的“护城河”，更是资本端的“生力军”，而对于洋河股份来说，这股“生力军”的代表则是高端品牌“梦之蓝”系列。
“梦之蓝”自问市以来，开启了中国高端白酒的“梦时代”，近两年梦之蓝在高端白酒市场上份额不断扩大。2019年，洋河股份全面升级“梦之蓝M6+”，以“更好的时代，值得更好的你”把品牌精神与时代精神紧密契合，引发消费者精神共鸣，让梦之蓝品牌更具时代张力。“梦之蓝M6+”在“梦之蓝M6”的基础上进行了品质、规格、形象、防伪四重升级，自在江苏市场推广以来，就以高品质、高颜值稳站高端，迅速为消费者所喜爱。除此之外，与“梦之蓝M6”相比，“梦之蓝M6+”增加了更多的老酒，口感也愈发香醇适口。今年，“梦之蓝M6+”百万航天合伙人计划也正式启动，让每一瓶酒都连着消费者的航天梦，再次推动梦之蓝高端品牌力的跃升。
与此同时，随着高端白酒的不断发展和提升，洋河股份的陈年基酒需求也会越变越多，比如梦之蓝M6+、梦之蓝M9，以及梦之蓝·手工班等系列产品都对陈年基酒的需求量较大，这也意味着，洋河股份的陈年基酒储存能力对于其日后的发展壮大是非常关键的。据其公开资料显示，洋河原酒年产量16万多吨，储存能力达100万吨，不同时期生产、不同年份的原浆酒储存达70万吨以上，并且将形成9万吨陶坛库群。这些数据都意味着，洋河股份在高端基酒储备上完全过关，能在最大程度上支撑梦之蓝高端系列的发展。
除基酒资源丰沛之外，洋河股份近年来对产品的研发也愈发的重视。2020年一季报显示，公司研发费用同比增长了277.99%，这一增长不仅出现在一季报中，2019年报也显示，研发费用的同比增长达到480.32%。对此，公司表示，“本期新增经宿迁市科技局备案的 7 项 原酒生产研发项目。”此外，其还在财报中表示，公司荣获得省级以上科技奖项5项、市专利一等奖1项，获授发明专利3项。
主动调整渠道 疫情之下方显公司实力
除了对产品结构不断改革升级之外，洋河股份在渠道布局方面也在持续做出调整。一直以来，江苏省内收入都是洋河股份的主要营收来源，占其营收比例超过50%，但2019年这一结构发生明显变化，据洋河股份财报，2019年，江苏省内营收约为110亿元，占营收比例47.6%，省外营收121亿元，占营收比例达到52.4%，同比提升2.4%。这意味着，洋河股份对江苏省的依赖程度在不断下降，全国化布局战略已取得良好的成效，省外消费者对洋河的认可度也在不断提升。
全国化布局战略的成功与近几年洋河股份在渠道建设上的不断努力是密不可分的。去年5月，洋河股份就提出要重整经销商队伍，建立新型厂商关系，不再追求经销商数量，减少经销商内耗，扶持有实力的经销商。与此同时，洋河股份还通过调整出厂价、采取柔性考核制度、提高渠道利润等政策，来更大限度的增厚渠道利润，充分调动经销商的积极性。
就拿洋河股份的重要高端产品“梦之蓝M6”来说，今年以来，洋河股份就给予了不同实力的“梦之蓝M6+”经销商不同的利益分配方案，这种策略有利于最大化发挥渠道的积极性，也将有助于洋河股份在全国打造超级大单品的战略。要知道经销商队伍对于一家白酒企业来说是至关重要的，厂商关系更加和谐才能让洋河股份的全国化布局战略推进更为顺利，如虎添翼。
值得注意的是，洋河股份对经销商队伍的扶持在疫情期间也体现得淋漓尽致。针对疫情带来的影响，洋河股份围绕终端情况快速反应，精准施策，出台了一系列帮扶政策来保证市场动销顺畅，减小库存压力，将疫情对经销商的影响减至最小，而正是在这样的帮扶政策之下，洋河股份在疫情冲击下的一季度依然保持着稳定经营状态。
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