[入围3年期最佳股票基金经理]华夏黄文倩:中长期看好创新药

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华夏基金投资研究部总监 黄文倩

入围3年期最佳股票基金经理

代表作：华夏消费升级灵活配置混合

任职期间最佳基金回报103.20%

问答实录：

• 投资方面：

1）回顾您的投资生涯，您管理的产品收益位居同类前列，您认为自己取得如此优异成绩的秘诀是什么？

勤奋学习，理解人性。投资是个辛苦的工作，一方面要不停接受新信息，学习新知识，另一方面要深入思考，提炼总结，在行和思两方面都得勤奋，才能不落人后。更重要的是要理解人性，理解投资市场的贪婪和恐惧，形成自控能力。我主要投资消费品，也需要理解人性，思考人是为什么消费、如何消费，才能抓住长期的趋势。

2）您的选股逻辑或理念是什么？更倾向于价值投资还是成长投资，还是趋势投资？更愿意买行业龙头公司，还是二线公司或者成长性较高的股票？成长性和估值，哪个更重要？、

现金流是王道，便宜是硬道理。我并不区分价值投资和成长投资，合理或低估的价格买入能够贡献持续自由现金流的资产，就是好的投资。我更偏好买行业龙头公司，竞争力强。

成长性更重要，但是要贡献自由现金流的成长，而不是掏钱换来的成长，比如用融资垫款和扩产，或不能提高竞争力的并购。只有研究清楚成长性，谈估值才有意义。

3）您如何控制回撤？

最重要的是选对行业和公司，不要形成长期损失，即便出现黑天鹅事件，时间也可以将短期回撤抹平。

短期的回撤，更多是用估值和仓位的匹配来控制，贵了少买，便宜了多买。

• 热点解读：

1）今年受到疫情影响全球震荡，对后市有何看法？

我们基本判断是，海外疫情会较长时间牵制服务类需求和出口，预计内需导向的商品类需求4Q和2021年能恢复正常。

因此，国内内需更获关注，不仅是中国、甚至全球都更加关注。目前必选消费品的估值较高、如果回调合适可配置；可选消费品估值较低，看长是很好的投资机会。

2）您对哪些行业板块比较熟悉，了解比较透彻？后市看好哪些板块、投资方向？

我主要投资消费品行业，随着餐饮和社会活动复苏，后续看好可选类的白酒、家电、免税、酒店旅游等，中长期仍然看好创新药赛道、休闲食品，虽然短期有点贵。

• 基民解惑：

1） 对投资者推荐的书籍？

《证券投资》格雷厄姆

《投资最重要的事》霍华德·马克斯

巴菲特致股东的信

嘉宾简介：黄文倩，华夏基金投资研究部总监，11年证券从业经历，复旦大学金融学硕士，2011 年11 月加入华夏基金。自2008年以来，黄文倩专注研究消费领域，覆盖家电、电商、医疗服务等多个板块，是市场上所有消费主题基金里研究经验最为丰富的基金经理之一。同时，作为女性基金经理，黄文倩对女性消费和家庭消费的发展趋势保持敏锐的洞察力，整体风格稳健，注重安全边际，严格控制回撤风险。