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回顾一季度，A股的表现不尽如人意，沪深300指数累计下跌达10.02%。面对跌宕起伏的市场，不少投资者开始望而生畏。而光大安和基金却逆势实现了规模扩张，根据光大安和最新的一季报，截至3月31日，基金规模从期初的20.4亿元上涨至38.3亿元，环比扩张88%。
据悉，光大安和是一只股债结合的二级债基，由固收基金经理周华和权益基金经理董伟炜共同管理。该基金追求绝对收益，精选个股个券，并执行严格的风控机制，是光大保德信基金在固收+条线的重要布局。
数据显示，光大安和A近一年、两年收益率为9.81%、14.98%，成立以来年化收益率8.07%。除此以外，在光大安和成立以来的40个月里，共有32个月实现正收益，单月正回报比例超八成（数据来源：银河证券&Wind，数据截至2020-04-30）。
基金规模逆势扩张88%
去年年末尚且只有20.4亿管理规模的光大安和，在一季度末，规模已接近翻番。据光大安和一季报显示，截至3月31日，基金份额从期初的18.8亿份上涨至34.5亿份（数据来源：光大安和一季度报告）。
光大安和是一只追求绝对收益的二级债基，其80%以上的资产投资在债券类金融工具，力求稳健投资的同时又以不超过20%的资产参与权益市场，追求超额收益。在结构性市场行情下，光大安和债券基金是保守投资者和进取投资者皆可关注的投资品种。
攻守兼备的操作需要两位掌舵人的共同协作：固收方面由光大保德信基金固定收益部投资副总监周华负责，其历经债券、股票、转债全领域历炼，综合能力突出，风格稳定，擅长资产配置；权益方面则由权益基金经理董伟炜负责，其使用“增强GARP“策略选股，注重控制回撤，长期业绩较为稳定，能适应不同市场环境和风格变化。
股债基金经理协作之下，光大安和自成立以来各年度业绩表现较为稳定，绝对收益特征明显。2017年光大安和A连续上涨12个月，期间累计涨幅9.82%。2018年光大安和A逆势上涨4.62%，超越大盘29.21%。
2019年，沪深300指数区间涨幅高达36%，股票在众多投资品种中一时风光无限，在此背景下，光大安和积极参与权益市场，2019年录得回报8.75%；而今年一季度，股市表现则不尽如人意，整个一季度，沪深300指数累计下跌10.02%，在此背景下，光大安和依靠资产配置与稳健投资策略，一季度录得回报2.22%。
同时，光大安和A成立以来总回报率达29.38%，最近三年同类排名前6%（9/167），同时大幅超越同期混合债券型二级基金指数15.52%的收益水平。（数据来源：银河证券&Wind，数据区间：2017-01-05至2020-04-30）
以绝对收益策略为准绳，最大回撤2.04%
光大安和成立时的初衷之一便是通过资产配置，力求为投资者实现绝对收益。成立以来的三年时间内，为实现这一目标，光大安和建立了严密的风险管理措施，管理规模也不断增长。
Wind数据显示，在光大安和成立以来的40个月里，共有32个月实现正收益，单月正回报比例超过八成（数据区间：2017-01-05至2020-04-30）。
“绝对收益是一个知易行难的事情。确定性低的决策少做、充分利用大类资产相关系数、精选个券是我在基金管理中一直坚持的。”周华告诉券商中国记者。
周华认为，“投资是在不确定性环境下做出相对有利的决策，每一个决策都有其置信区间，由此有对应的赢率、赔率。绝对收益基金的定位相当于放弃了跟随相对收益指数的正负高弹性部分，只获取净值区间居中的一部分，与之相对应的投资决策也有一些放弃。除此之外，还要充分利用大类资产的相关系数。股票、可转债、信用债、利率债四类资产风险收益特征依次下降，存在负相关系数，这给予了基金经理进行大类资产调整的空间，以此来控制波动。”
周华表示，“每位基金经理几乎都会谈‘精选个券’，但我认为实际效果取决于基金经理的经验、认知范围、决策体系等等因素。作为从业十余年、经历两次牛熊周期的熟手，我每周、每天都在思考、检视基金持仓的改进空间。”
在这样的坚持绝对收益、多资产配置机制下，光大安和自成立以来，最大回撤为2.04%（数据来源：Wind，数据截至2020-04-30）。
展望二季度，周华表示：债券进入超低利率环境后将波动更大，资本利得可遇不可求，需更加注重票息收益。同时，我们会严格约束转债仓位，保证固收的稳定性和避免共振。
董伟炜的增强GARP策略
“今年A股总体呈现震荡格局，但结构性机会、阶段性机会仍然存在。我们会积极关注海外疫情发展和全球对冲措施，做好风险防范和应对措施。同时严格控制仓位，在短期内发掘一些不受疫情影响的内需标的、以及受到疫情正面刺激的标的，做一些布局调整。”权益基金经理董伟炜表示。
面对后市，董伟炜保持着谨慎乐观的态度，而在具体的方向上，董伟炜尤其看好受益于国内复工推进和政策加码的新基建（5G通信基站，数据中心，医疗信息化，工业互联网，云计算等）。
董伟炜告诉券商中国记者，未来2-3年，5G基站投资或将大规模启动，有望呈现爆发式增长态势。而中国在5G产业上的全球比较优势明显，在标准制定，专利数量，产业配套能力和市场需求方面处于世界领先地位。随着中美科技领域的碰撞逐步增多，我国发展科技的决心和意志更加坚定，未来一些关键设备和元器件领域的国产化替代进程也将加速，这将进一步提升中国相关产业和公司的投资机会。
然而，对于投资来说，找对了赛道仅是第一步，选对公司亦是关键。对此，董伟炜有一套自己的投资框架，他称之为投资理念指导下的三位一体的投资框架。投资理念即合理估值下的基本面趋势，而三位一体的框架指的是投资决策系统、风控系统和心态的三位一体。在投资决策系统之下，又分为行情研判系统和投资操作系统。
董伟炜告诉券商中国记者，其在投资操作系统中会使用增强GARP策略，可以理解成在传统GARP策略上加了两层约束，一是嵌入成长曲线形态，优先选择景气加速的行业或公司。二是更多地考虑“市值空间” 。
除了使用“增强GARP”策略选股，董伟炜不断完善自己的风控体系，以求在保持追求成长的同时，更好地实现对净值回撤的控制。目前，光大安和的权益部分建立了控制回撤的三层体系。一是应对性仓位管理，即不提前预判行情，而是针对突发事件做应对性调仓；二是制定严格止损和止盈策略；三是选择高质量（如业绩稳健、高ROE）、趋势向上的个股，进行波段操作。
匠心打造固收+产品矩阵
据光大保德信基金副总经理兼固定收益投资总监董文卓介绍，除光大安和外，光大保德信基金还打造了多款固收+策略定位的精品基金，并通过纯债、转债、权益等多资产配置来实现不同的风险收益特征。值得一提的是，目前光大保德信基金可投转债、权益的8只固收+债券基金，过去一年有6只基金荣获五星评价（数据来源：银河证券，数据截至2020-05-08）。
其中，光大增利收益、光大中高等级债和光大信用添益均是光大保德信基金公司“固收+”多策略的代表产品。光大增利收益是以利率债和高资质信用债灵活配置为主，辅以小仓位的高性价比可转债投资增厚组合收益，以期获得稳定的、超越货币基金、纯债债基收益的产品。
光大中高等级债是双基金经理运作模式，据一季度报告显示，转债仓位显著高于光大增利收益，固定收益部投资副总监兼基金经理沈荣负责精选优质信用债配置，为组合提供安全垫，基金经理黄波负责可转债择时和精选可转债投资，过去一年A类份额同类排名第二（2/169）。
光大信用添益是二级债基，以固收类资产投资收益为安全垫，股票投资增厚组合收益，该基金股票仓位不高于20%，综合应用量化择时和研究精选进行股票投资。A类份额过去一年、两年、三年同类排名分别为第三（3/229）、第六（6/199）、第十（10/168）。（数据来源：银河证券，数据截至2020-05-08）（CIS）
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