亚洲债跌出“黄金坑” 布局汇丰亚洲债系列基金正当时

梅 立 中

汇丰环球投资管理亚洲信贷主管兼汇丰亚洲高收益债券基金联席基金经理

正如汇丰环球投资管理亚洲信贷主管 梅立中所言，这可能是2008年全球金融危机以来亚洲美元债市场的最大跌幅，但同时也可能是投资者的一个难得机会。

亚洲债创2008年以来最大跌幅

据Wind数据显示，2020年以来，iBoxx亚洲美元债券总体指数最大跌幅达8.85%，创2008年全球金融危机以来的最大跌幅。

汇丰环球投资管理亚洲信贷主管 梅立中 表示，本轮亚洲美元债券的下跌主要源自两方面的原因。

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一方面，突如其来的健康风险导致了部分投资者流动性紧张，不得不抛售部分债券来换取现金，导致债券价格短期内急跌。

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另一方面，随着健康风险蔓延，3-4月许多国家和地区经历了封城，经济活动趋于停滞，使得投资者对于企业偿债能力的担忧加剧，并寻求更高的收益率来补偿潜在的违约风险。

不过梅立中认为，随着全球央行向市场释放流动性，流动性紧张已经大大缓解。而亚洲作为全球经济的重要引擎，经济增长具有较强韧性，他预计2020年亚洲高收益债的实际违约率可能在4-6%，远低于当前亚洲美元债价格所隐含的违约率。

“现在已经是2008年以来信用利差最宽的时候，但我不认为经济真的会差到2008年的程度，也不认为亚洲债市场真的会面临大规模违约，因此这次调整对于投资者而言可能是一次机会。”梅立中表示。

亚洲债在历次大跌中

体现出较好的韧性

从亚洲美元债指数的历史走势来看，近14年来的历次大跌均被顺利修复。

据Wind数据统计，2008年金融危机期间，iBoxx亚洲美元债券总指数曾在1个半月内下跌13.4%。但7个月之后该指数已经重新回到了下跌前的位置。2011年和2013年，上述指数两次出现短期内急跌5%以上的情况，但都在半年到1年内顺利修复并创出新高。

从涨幅来看，金融危机前的2006-2007年，iBoxx亚洲美元债总指数的年化收益率为5.2%。而中途经历了大跌的2008-2009年，该指数的年化收益率达到了7%。拉长来看，该指数2006-2019年的14年里年化收益率为5.7%。

汇丰环球投资管理亚洲信贷主管 梅立中 指出，短期内的调整往往体现了市场对于债券违约率的担忧。但实际情况是，亚洲经济较为强劲的表现，使得亚洲债券市场始终保持了相对较低的违约率。因此当担忧消失之后，市场大概率会自然迎来修复。

借道互认基金

把握亚洲债券投资机会

目前内地投资者投资亚洲债券主要有两种渠道，一种是QDII基金，第二种是互认基金。前者受限于QDII额度，往往存在限制申购等问题。相对而言，互认基金额度更充裕，同时在海外资产的管理上也会更有优势。

以近期登陆内地市场的三款互认基金为例，三款基金分别为汇丰亚洲债券基金、汇丰亚洲高入息债券基金、以及汇丰亚洲高收益债券基金，均为汇丰的旗舰级亚洲债基金产品。三款产品各具特色，可以满足不同的投资者类型。

其中，汇丰亚洲债券基金主要运用审慎的资本保存策略来获取高水平的合理回报，防御性相对较强；而汇丰亚洲高收益债券基金在高收益与未评级债券上的敞口较高，可超过本基金资产净值的70%，旨在承担更高风险的同时，力求实现更高的收益潜力；汇丰亚洲高入息债券基金投资于高收益与未评级债券最高不超过基金资产净值的45%，旨在通过承担相对适中风险，实现不错的收益潜力。

作为基金投顾的汇丰环球投资管理亚洲固定收益团队是全球规模最大且经验丰富的亚洲固定收益团队之一，该团队管理的资产规模达600亿美元。

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