环球股票遭抛售，投资者忧虑经济状况丨每周专讯

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联储局主席鲍威尔表示，美国「可能需要一段时间，才能重拾复苏动力」

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3月份意大利工业产出跌近30%（环比）

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4月份中国零售销售依然疲弱，工业生产反弹

美国联邦储备局（联储局）主席鲍威尔接受彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)访问时表示，美国「可能需要一段时间，才能重拾复苏动力」，并补充指出美国面对「生产力增长长期低企和收入停滞」风险。他亦否认将动用负政策利率，强调此策略的效果「非常极端」。鲍威尔重申，在经济复苏良好前，联储局将继续动用所有工具，但同时指出，可能需采取额外财政刺激措施，防止经济长期受损。4月份消费物价指数通胀跌至0.3%（同比），低于预期的0.4%（同比）。能源价格下跌为整体数字下降的主因，而家庭库存增加带动食品通胀回升。核心消费物价指数（撇除波动性食品和能源分项数据）也急跌至九年低位1.4%（同比），防疫措施继续拖累消费者需求。4月份零售销售减少16.4%（环比），受月内多数州份需关闭非必要业务所影响。月内只有网上零售商录得销售增长，而杂货商店的跌幅低于多数类别。由于供应链中断、新订单减少和受居家令限制，4月份工业生产减少11.2%（环比），总产能利用率跌至历史新低64.9%。最后，5月份密歇根大学消费情绪指数在政府救济金支持下升至73.7，表现胜预期。虽然预期分项指数继续呈下行趋势，但仍远高于市场预期。此外，家庭对未来5至10年的通胀预期升至2.6%（同比），为2018年中以来横向波动区间的上限。

欧洲方面，英国第一季国内生产总值跌2.0%（环比），优于预期的跌2.6%（环比），较2019年第四季零增长有所下跌。月度国内生产总值数据显示，2020年首两个月的国内生产总值大致持平，但由于3月23日实施封锁措施，3月份数字跌5.8%（环比）拖低季度数据。欧元区本地生产总值跌3.8%（环比），为欧盟史上最大跌幅。德国在3月份后期才实施封锁，且措施相对宽松，因此其表现领先其他欧元区国家（跌环比2.2%）。预期第二季公布将录得更大跌幅。3月份欧元区工业生产跌11.3%（环比）。意大利的产出跌幅最大（减少环比28.4%），反映2月中实施严格封锁措施以来，伦巴第制造中心受到影响。月内实施的封锁措施令区内的工厂产出可能在4月份进一步减少。

中国方面，4月份零售销售继续跌7.5%（同比），但较3月份的15.8%有所放缓。餐厅和服装等多项非必需行业延续上月跌幅，而消费必需品（包括食品和饮品）则有所增长。另一方面，机械和设备制造业活动强劲，4月份工业生产升至3.9%（同比），3月份为下跌1.1%（同比）。数字反弹乃受惠于封锁措施放宽和商业活动恢复。

如预期所料，墨西哥央行把隔夜政策利率进一步下调50个基点至5.5%，为三年来低位。是次决定经一致通过。政策官员表示增长风险平衡大致偏向下行，并预期第二季经济将进一步恶化。当局亦警告通胀风险仍然不确定。

本周市场展望

/  宏观经济数据及市场事件 /

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本周公布的5月份采购经理指数初值将成焦点

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预期英国新公布的经济数据，将显示COVID-19相关封锁措施带来重大损失

美国

预期4月份新屋动工将进一步跌23.6%（环比）至929,000间的五年低位。在供应链中断及房屋买家数目显著回落下，房屋建筑商的情绪在月内大为转弱。失业率高企可能使房屋活动受压一段时间，但每周房屋购买贷款申请已由4月中的低位大幅回升。即使疫情大流行持续，房屋市场仍稍见回稳。预期成屋销售将在4月份跌18.4%（环比）至430万间（年率化），为2011年以来最慢步伐。

美国联邦储备局将公布4月29日政策会议的会议记录，内容可能透露当局正考虑的潜在政策工具，以协助经济复苏。

欧洲

各国政府初步计划解除封锁限制，欧洲主要国家的5月份初步采购经理指数将成焦点，市场将评估月内的复苏幅度。

德国ZEW经济增长预期调查继上月急升后，预期在5月份将轻微上升，乃受惠于逐步解除封锁措施。但现况分项数据可能仍处于非常低迷的水平，即2008-2009年全球金融危机时的低位。

截至3月份止三个月，预期英国失业率将略升0.4个百分点至4.4%，多间公司受封锁措施影响开始裁员，政府的「就业保留计划」限制了数字进一步扩大。另外，由于油价走低、按揭贷款利息支付，以及2019年4月份受规管公用事业价格上涨造成基数效应，预期4月份消费物价指数通胀将由上月的1.5%（同比）急跌至0.9%（同比）。政府封锁限制令月内大部分商店暂停营业，4月份零售销售可能跌近20%（同比）。

欧洲央行4月份政策会议的会议记录，可能透露为甚么当局决定不扩大7,500亿欧元的疫情大流行紧急购买计划，而是启动新一轮长期再融资操作。

日本

日本方面，第一季国内生产总值可能收缩1.1%（环比），为连续第二个季度收缩，走势确认出现技术性衰退。提高消费税和台风造成破坏，拖累2019年第四季国内生产总值下跌。预期4月份整体消费物价指数通胀将由3月份的0.4%（同比）跌至0.1%（同比），反映疫情大流行和国内封锁措施引致需求减弱。通胀（撇除新鲜食品和能源）预期将为0.2%（同比）。

市场变动

股票：全球股票遭抛售，投资者忧虑全球经济状况，以及解除封锁面对困难

美股上周遭抛售，市场忧虑全球逐步解除封锁措施，将导致新个案增加。美国国家过敏症和传染病研究所所长Anthony Fauci博士向国会表示，冠状病毒疫情尚未受控，警告不要过早重启经济。联储局主席鲍威尔就美国经济前景发表悲观评论，使风险承受能力受压。标普500指数上周低收2.3%，而加拿大S&P/TSX综合指数跌2.2%。

欧洲股市同样报跌，乃因COVID-19疫情构成担忧，欧洲企业季度财报亦较预期逊色。道琼斯欧洲50指数跌4.7%，国家方面，英国富时100指数表现领先（跌2.3%），英镑转弱为由跨国企业主导的指数带来支持。

多数亚洲股市上周报跌，市场担心经济复苏缓慢，且可能出现第二波COVID-19感染。区内经济数据普遍欠佳。中国4月份活动数据表现参差，上周股市下跌；印度政府公布一项特殊经济方案，但股市依然向下。

债券：美国国库券报升，乃因股市下跌及新发行债券有庞大需求

上周股市下跌，美国十年期国库券息率跌4个基点至0.64%（价格上升），联储局主席鲍威尔警告美国经济将长期受损，投资者则对政府拍卖的新债券有庞大需求。

欧洲政府债券市场的价格走势乏力，基准的德国十年期政府债券息率升1个基点至-0.53%。同年期西班牙政府债券表现领先，息率跌4个基点至0.76%。

商品：油价上涨，受全球需求前景改善及多个生产国减产带动

油价上周上涨，各国逐渐放宽封锁限制，令全球需求前景有改善，这可见于国际能源机构预测2020年下半年，全球库存将会减少。有迹象显示多个非油组成员及其盟友正大幅减产，为油价带来支持。6月份美国油价升20.3%至29.8美元。

金价升2.4%至每盎司1,744美元，上周市场由避险情绪主导，支持了对安全资产的需求。

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