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之前，讲的比较多的是，怎么买基金、买什么的话题。最近，因为行情不错，很多朋友账面盈利已经颇丰了。就有不少人提出来：那该怎么卖？什么时候卖呢？
这个问题很重要，也很复杂，可能一篇文章也讲不透。我先把大致的逻辑跟大家分享下。
1、买错标的、买错方向的情况
这个时候，就该遵循“鳄鱼法则”。
鳄鱼法则是，如果鳄鱼咬了你的脚，你不要用手去挣脱，不然你的手脚都会失去。你越挣扎，失去的越多。唯一的办法是，牺牲一只脚。这就是我们常说的止损。
什么时候该止损呢？
当你发现自己的交易背离了市场方向，必须止损，不得有任何延误，不得存侥幸心理。巴菲特在卖股票的时候，除了高估外，还有个很重要的因素是“经营恶化”。疫情之后，巴菲特先后买入航空和银行股，然后又卖掉。
很多人不明白，巴菲特不是做价值投资的么？怎么操作还跟小散似得，这么频繁的买卖，还割肉！
实际上巴菲特就是遵循的鳄鱼法则，当断不断反受其乱。美国新冠疫情一再恶化（150万+确诊了），老爷子判断这两个行业的经营效益一定会受到灾难性的打击，务必止损出来，才能保证投资者的利益。
止损实际上比止盈还痛苦。
丹尼尔·卡尼曼（获诺贝尔经济学奖的心理学家）研究结论表明：人是厌恶损失的，损失金钱带来的痛苦比赢得金钱带来的喜悦感更多。由于厌恶损失，人们卖掉下跌亏损的股票比卖掉上涨挣钱的股票要难。
这条原则，主要是针对那些买股票的朋友。
比如踩了一个雷，这个雷短期内还修复不了，甚至有退市风险的。那你还拿着作甚？比如乐视，老板都跑路了，还有不少人往里冲去抄底的。现在都要退市了，不知道抄底的人卖在地板还是地下室了。
而买指数基金一般不存在这种情况，成分股踩雷或者业绩恶化等，不会对指数产生致命影响。所以，我经常说“不挣钱不要卖”。（但商品类比较特殊。比如3月19日之后的原油类ETF基金，如果没有做好拿三五年的心理准备，不止损或者贸贸然去抄底就是不明智的行为。）
2、标的不再便宜或者高估了的情况
这个大家也比较好理解，通常我们会买入低估品种，等“价格回归价值”，甚至“价格超越价值”的那一天，将其卖掉。
怎么看低估呢？我们一般看历史百分位。
通常，比历史上80%时间的估值还低，算是低估。比历史上80%时间的估值都高，算是高估。处于两者之间，算是正常估值。
但这种方法来指导买基卖基，也是有局限性的。比如，我们之前说消费主题基金的时候，提到了两个指标，一个是ROE，一个是PEG。尽管消费目前处于高估区间，但是从ROE和PEG两个指标来看，消费还是值得买入并持有的。
所以，不能呆板机械地根据高估低估来执行买卖。
在低估的时候买入，实际上就是巴菲特老师格雷厄姆先生的“安全边际”理论的应用。
安全边际越大，越值得买入，我们要做的就是去市场上找那些被低估了的品种，然后买入并持有至“安全边际”消失。
这也是巴菲特早年的投资理论基础。
但后来巴菲特和他的合伙人芒格都认为，“宁愿花高价买优质的公司，也不愿低价买劣质的公司”。事实上，这条原则，帮他们挣了绝大多数的钱。
对于多数人来说，没法自己计算历史百分位，也没有专业工具。目前我看【且慢估值助手】微信小程序，还是可以参考的。但是品种不全，规则描述也不是很清晰，我看回头能不能做个更全的出来。
3、收益超过30%的情况
30%是很多人的止盈线，这叫目标止盈法。
比如医药，很多人已经到了30%，可以采用“目标止盈法”卖掉。
但这个卖也是看个人的，可以全部卖掉，重新启动下一轮定投；也可以卖本金留收益，继续定投；也可以卖一半留一半，但不再新增筹码。至于哪种策略效益最好，也是不可知的，因为行情不可测。
但是很多时候，30%的目标止盈法又不好使，局限性大的很。
比如大熊市，或者震荡市，你要到30%的收益率，也太难了吧。
比如银行指数，到30%止盈，那得等到猴年马月？
大熊市，我们如果还在市场里，应该是积攒筹码，大多数时候只买不卖。个别标的涨高了，就修剪下枝丫（结合仓位情况），但大部分筹码还是应该握在手里的。等到牛市再卖。这个过程可能是几年，没有耐心的朋友就趁早离场别玩了。
震荡市，网格交易策略可能是个不错的选择。我经常说“网格策略向下打”，什么意思呢？类似医药和消费这类高估的品种，在目前（大概率）震荡市的行情下，可以先打个底仓，越跌越买，比如往下跌3%，就买5000之类的。
然后收益超过一定比例，比如10%，就可以卖一点。
但真正挣钱的卖法，是在熊市或者市场低位区间，不断积攒筹码，买入并持有，穿越牛熊，然后再卖。比如现在2800点左右，从长远来看，是低位区间，往下的空间和概率有，但往上的空间和概率更大。如果你目前子弹充足，低估的品种，不必考虑止盈的问题。高估品种如果挣到钱了，可以考虑落袋为安。
总的来说，卖是个很艺术的行为，我认为没有一个公式可以教我们如何做的。
大家要结合自己的仓位、风险收益偏好、流动性偏好、市场风格等因素，综合判断和决策。
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