博时基金魏凤春：推动科技创新 改革培育新动能

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原标题：博时基金魏凤春：推动科技创新 改革培育新动能来源：上海证券报·中国证券网

2020年度政府工作报告以一系列务实的举措，勾勒出中国经济社会发展走向。

如何处理政府和市场的关系，历来是对宏观调控一大考验，理想状态是把短期的政策操作和长期的制度建设结合起来。这一状态达成的核心逻辑是，明确市场为经济运行的主体，当市场低效或失灵时，政府通过扩大有效需求化解系统性的风险，并通过明确的公共支出来引导市场的投资方向。

结合前期中央的政策来看2020年政府工作报告，我们首先看到的是政府面对严峻现实的实事求是的选择：就业、金融、外贸、外资、投资的不稳带来了预期的不稳，从而产生了一定的风险。政府必须保就业、保民生、保粮食能源安全，保持产业链供应链稳定，保基层运转，最核心还是保市场主体。

前述风险的化解，是通过积极的货币政策和更加积极的财政政策来实施的。货币方面，运用降准降息、再贷款手段增加货币和信贷供给，降低资金成本，并严格禁止资金空转，力促资金直达实体经济，以市场经济微循环的畅通来确保宏观经济的平稳运行。财政方面，政府继续减税降费，压缩一般公共开支，通过让利进一步激发市场活力。当降成本与让利都难以确保市场主体的自我修复后，政府义无反顾地承担起扶贫与就业的公共责任，并且通过加大财政赤字，发行特别国债与专项债直接扩大公共支出。在财政赤字扩大的过程中，采取的是积极灵活的对策，很好地限定自己的权利边界，也做好随时退出的准备。

化解风险的同时，政府不忘初心，坚定走高质量发展之路。明确投资的核心是新基建、新城建和重大工程，拒绝走强烈刺激的老路，特别是房住不炒的信念如此坚定，市场看到了中国经济发展的内在价值。

单纯的政策操作是不够的，政府强调深化“放改服”，改革激发市场主题活力，通过科技创新增强发展新动能，推进要素市场化改革，提升国资国企改革，优化市场环境，推动制造业升级和新兴产业发展，真正地将短期的战术和长期的战略完美地结合了起来。

总体而言，通过政府工作报告我们能看到，财政政策大致符合市场预期，略低于部分市场主体更乐观的预期。由于强调引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年，没有提及宏观杠杆，意味着今年对宏观杠杆率的容忍度提高，货币政策一定程度上好于市场预期。稳经济主要依赖深挖内需潜力，“两新一重”是主要抓手，继续强调“房住不炒”，以新型城镇化和老城区改造替代刺激地产更加突出民生导向、社会效益和可持续性；科技创新和改革加快步骤，国企改革、要素市场化、推动科技创新和培育新动能是未来几年长期坚持的方向。

结合政府工作报告，公募基金作为资本市场的重要机构投资者，要更加积极有为，充分发挥市场化资源配置作用，优化金融资源定价和配置效率，拥抱科技赋能，支持实体经济更好地发展，并通过专业的投资管理与资产配置产品和服务，为投资人创造持续优异的回报。

作者：博时基金首席宏观策略分析师 魏凤春