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聚焦
两会
图源：新华社
01 / 结论
2020年政府工作报告整体分为3部分，其一为对2019年工作总结，其二为对“疫情”以来工作介绍和由此引发全球经济衰退的判断，最后基于上述判断，对2020年工作要求和安排，文章精炼，高屋建瓴。
党和政府目光长远，坚定走供给侧改革方向不变，坚持对外开放，坚持转型升级，产业链逐步走向高端的长远发展目标没有变化。
不因短期困难而惊慌失措，脚踏实地，珍惜改革开放后的大好局面，珍惜政策空间，不纠结于某些承诺，因时而变，因势而变。
02 / 目光长远
长期看，所有问题都是经济问题，都是国家产业链竞争问题，都是国富民强问题。
改革不是过去时，不是未来时，而是永远的现在进行时，产业链走向高端，必须进行市场化的改革，文中对如何进行市场化的改革，提出了纲领性的意见和要求。“……深化‘放管服’改革、推进要素市场化配置改革、提升国资国企改革成效、优化民营经济发展环境、推动制造业升级和新兴产业发展、提高科技创新支撑能力、深入推进大众创业万众创新……”可以预期，后续会有大量细化政策出台，将在今后很长一段时间内，极大释放生产力。
政策定力十足，不因短期经济困难或外部环境压力变大而发生根本方向性变化。例如“房住不炒，因城施策”，坚持开放金融市场，坚持人类命运共同体理念，坚持“一带一路”长期国策不动摇，不走老路。
在巨大外部环境压力下，坚持编制“十四五”国家发展计划，明确告诉国人和全世界，中国走向产业链高端，走向全球一体化目标不会改变。
03 / 脚踏实地
准确判断全球经济已经处在衰退期，不逆势而动，不提出不符合现实的目标，留得青山在，不怕没柴烧。工作重心全面转向“六稳”、“六保”，做好“六稳”，确保“六保”。
根据财政赤字率（3.6%以上）和新增就业（900万）测算，预计2020年GDP的增长在3-4%，预留了大量政策空间。
首先，供给侧改革和保证企业生存并行，作为生产力微观方向的具体企业，不仅仅是供应链的一环，也是人才发挥能力的平台，也是就业问题的抓手，特别是中小企业。从宏观而言，直接对企业进行管理和管制是不现实的，通常有两种方法：降低企业的融资成本和降低企业的税费。文中提出了明确降低税费2.5万亿的目标，并明确提出降低企业的融资成本。财政政策、货币政策和国有企业的社会责任对此进行了明确的安排。宏观逆周期政策就此发力。
其次，扶贫工作必须全面完成，贫富差距一向是国家和社会发展桎梏，扶贫不仅仅是人文精神的反映，也是切实的政治承诺，这一点，没有因为疫情和外部环境而发生任何变化。
最后，危中有机。加大投入新型基础设施建设，扩大内需，转变中国经济的投资拉动方式。
前两种措施是“稳”，后一种措施是“进”。稳中求进，进中求稳。
04 / 2019年与2020年两会政策数据
数据来源：人民网、新华网、新华社
05 / 投资建议
短期随着市场上部分投资者“大放水”预期落空，市场呈现波动加大，市场偏好回落趋势。但是随着各项改革政策和财政货币政策落地，中国经济将会逐步好转。中期内，中国经济领先全球复苏，经济和企业盈利逐步好转，融资成本下降，中国二级市场风险偏好也会逐步回升。长期看，人民币资产全球重估，中国全要素生产力提高，将为二级市场提供长期成长驱动力。投资方向依旧是大科技，大制造和大消费。如何将三者结合起来，是专业投资需要持续思考和持续实践的长久话题。
声明及风险提示
本文仅代表分析师对2020年政府工作报告的个人解读，本公司仅基于认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证，本文所载的意见、评估及预测仅反映本文发布当日的观点和判断。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金过往业绩不预示其未来表现，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引起的投资风险，由投资人自行负担。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金过往业绩不预示其未来表现，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引起的投资风险，由投资人自行负担。
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