“90后”基金经理谭荐丰：将爱好与投资结合，挖掘成长确定的领域

看好游戏板块长期机会

“作为90后受到互联网的影响更大，对一些新兴产业的变化和发展，理解会跟80后略有不同。比如近几年直播、短视频以及近期网红带货的火爆情形，我认为这里面会出现很多新的投资机会，产业格局内也会出现新一轮竞争和洗牌。”谭荐丰坦言。

谭荐丰自2018年12月管理第一只基金、正式成为一名基金经理。其现任前海开源基金权益投资部总监助理（AD）、权益投资本部基金经理。

谭荐丰管理风格上也颇有个人特色。喜欢打游戏的他，也借由这个喜好，挖掘到了其中潜在投资机会。

今年疫情期间，不少行业遭遇寒冬时，游戏行业却逆势回升。根据伽马数据发布的《疫情防控期游戏产业调查报告》显示，今年一季度，在拥有游戏业务的上市企业中，净利润增长超过30%、50%和100%的企业数量占比均超过了去年的水平，部分企业净利润同比增长率甚至超过200%。

在提及游戏行业的景气度是否会因为疫情而结束时，谭荐丰表示，疫情期间游戏市场收入创新高，是反映群众出行受限向线上娱乐的迁移，但亦反映了互联网时代下，数字经济和互联网消费进入了一个新的阶段。游戏行业的特点是轻资产、低负债、现金流较好，本质上游戏是满足人们高层次心理需求的产物，长期看存在较大的发展空间。

此外，谭荐丰认为由于现阶段游戏对设备要求的降低，同时游戏品质提升、新兴技术应用出现等，叠加互联网付费习惯逐渐养成，可预期未来游戏受众增加与付费提升。他预计在5G网络大规模覆盖后，电子竞技及游戏将成为科技创新消费端应用的重要细分领域。

而谭荐丰能挖掘到游戏板块的投资机会并不是偶然的过程。

2018年下半年，谭荐丰发现不少游戏股的估值都跌至10倍左右。在其观念里，10倍估值应该是比较传统的行业。而游戏应该是一个现金流好、盈利模式和成长性还不错的行业，这个行业在用户数量的前景上也充满想象。

因此，他在研究复盘了游戏行业从2015年40倍跌到2018年最低接近10倍PE的过程后，发现了制约行业发展的因素。在这几年中发生了对行业影响较大的两件事，一是再融资新规，二是对游戏行业产生重创的停发游戏版号。

不过，谭荐丰在研究观察后认为，这些变化都只是暂时的。随着官方对游戏态度的转变，2018年年底游戏版号再次开放，之前限制游戏发展的因素也在逐渐解除。

基于行业回暖趋势，再对比了海外游戏公司的发展历程和估值情况，他最后选出来了一些合适的标的。“回过头来看，收益情况都还不错。”谭荐丰表示。

穿透周期，寻找确定性

今年一季度，受疫情黑天鹅影响，A股市场震荡起伏。而进入到二季度，尽管市场逐渐企稳，并有回暖趋势，但市场关键点位始终难以突破。

站在当前时点，谭荐丰表示，复工复产后中短期经济变化仍需要紧密跟踪，全球政治经济的变化也需要持续观察。中长期看，国内经济正处于积极的转型期，为坚持创新、重视研发的企业提供了较好的成长环境。A股已经是全球最具有投资性价比的资产之一，国内外资金在A股资产上的配置与转移是大趋势。

而在具体操作上，他则表示还是偏向以绝对收益为目标，在合适的价格上投资成长较确定的领域和个股。具体来看，除了游戏板块以外，建筑建材、部分计算机和电子通信等领域也是比较符合其要求的领域。

在当前全球经济环境下，市场普遍认为，下一阶段的投资机会仍需扣准“内需”。在“内需”上能挖掘的投资机会，谭荐丰认为主要是居民消费和基建投资两个方面。

居民消费方面，他更看好零食板块。而在提及“新基建”时，他表示受市场青睐的IDC机房、医疗器械、基站建设等领域的发展前景也比较广阔。

不过，在他看来，建筑建材方面的装配式产品也值得关注。目前国内的装配式产品已经迭代了6-7代，已经比较成熟，政策方面也出台了一些鼓励措施。此外，这些公司一般是从传统产业延伸过来，相较其竞争优势和行业空间，估值也处于较低位置。

对于当下备受关注的新能源产业链，谭荐丰认为，新能源汽车产业发展前景还是相当乐观的，现在还处于行业发展的初期阶段，收入和毛利率等指标波动会比较大。但也正因为处于发展初期，未来潜在技术变革、政策变化等因素都可能对行业产生重大影响。具体来看，他更关注锂电池制造环节，这一领域竞争格局和产业地位相对突出，且随着强大的研发投入与不断的应用验证，其壁垒及竞争优势在持续加强。

“每个行业的发展都有周期背景，而我则希望能在行业背景比较好的领域找到一些性价比优质的个股。”谭荐丰总结道。