【每周视点】关注市场结构的边际变化

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全球市场资讯

（5.25-5.31）

国内

1.   美5月失业率或再创新高

美国劳动力市场报告显示，美国5月失业率或将飙升至19.6%，突破前一月14.7%纪录高位，为上世纪30年代大萧条以来最高。

2.   SpaceX实现首次载人发射

北京时间5月31日凌晨，SpaceX最新的载人“龙飞船”通过猎鹰9号火箭，在美国肯尼迪航天中心39A发射台成功发射，为商业航天翻开新篇章。

3.   巴西一季度GDP创近5年最大降幅

据巴西地理统计局5月29日公布的数据显示，受新冠肺炎疫情影响，巴西今年第一季度 GDP比去年第四季度下降1.5%，是自2015年第二季度以来的最大降幅。

国内

1.   5月份制造业PMI为50.6% 

国家统计局服务业调查中心5月31日发布，5月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，较上月小幅下降0.2个百分点，保持在50%以上，经济保持恢复性增长势头。

2.   上交所：研究引入单次T+0交易

5月29日，上交所在回应2020年全国两会期间代表委员关于资本市场的建议时，表示将“适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易，保证市场的流动性，从而保证价格发现功能的正常实现”。

3.   金融委推11条重磅措施

国务院金融稳定发展委员会办公室5月27日表示，按照“成熟一项推出一项”原则，将于近期推出11条金融改革措施，措施涉及资本市场、中小银行等多个领域。

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农银汇理观点

股票市场

上周上证指数涨幅1.37%，沪深300上涨1.12%。

6月风险偏好驱动接近尾声，市场波动加大，机会来自于超跌，关注市场结构的边际变化。

短期来看，欧美复工的边际影响还在，但需求偏弱，密切关注中美货币政策的边际变化与突发事件的影响。

政策方面，6月份货币政策边际变差，但新增社融增速仍处在高位，市场单边下行的风险不大，如果出现较大幅度回调，是较好的加仓时机。

此外，虽然科技的趋势没有结束，但国内经济修复略超预期，今年三四季度可能会看到实体经济明显的利润改善与经济复苏的迹象，配置结构上可以逐渐增加蓝筹的比重。

债券市场

5月PMI反映外需回落压力大，但疫情在主要经济体好转，外需预期将逐步好转。

在利率供给和跨月压力过后，资金短期重归宽松，而长端利率也调整到相对价值区间，叠加外部因素，债牛可能延续，但空间不大，预计债市震荡。