来源：基少成多
本周股市大涨，转债也沾光，中证转债指数上涨0.42%，转债均价攀升1.3%，基少上周在公众号推荐的两只老债周涨1.64%，在知识星球推荐的一只转债周涨10%+，整体的交易机会明显增多。
辉丰转债（128012）6月5日触发回售，基少也是第一回参与，怀着激动地心情忙活了一阵发现操作不成功，后来了解到，虽然当天触发回售，但需要公司公告才行。【提醒：华宝证券的回售与转股在同一个菜单（更多功能-转股回售），记得选右侧的“回售”不要选左侧的“转股”，否则损失很大。】
当晚近11点，公司终于发布了回售公告，价格是103元/张（含税含息），到手是102.4元/张。回售申报期为2020年7月27日-7月31日【在此期间申请回售才行】，投资者回售款到账日为8月7日。
公司初始转股价为29.7元，经过两次下调和期间分红后，目前是7.71元/股。此次，同时公告，董事会提议将转股价格下调至4.38元/股，最终尚需要提请股东大会表决。
该公告使用了如下“拖”字诀：
1.回售申报期、到账日等较触发日期延后近2个月，如果停牌前买入，年化收益率会降为原先的1/3，时间成本不小，对公司而言，103含税又含息，拖一天是一天；
2.转股价下调的幅度不大，申请调整的转股价较周五收盘价高67.82%，即便通过转股依然不划算。但这种措施可以继续为转债持有人留一点念想，继续拖时间。
看到还有人说，公司认为股价最近2个月会攀升到4.38元以上，大股东会用尽全力促进股价提升，当前买公司正股更划算。
个人认为，转债持有人不要抱哪类幻想，如果公司有能力，干嘛不早点将股价提升至7.71元之上，何必费这些周折呢？下调但是幅度不够，明显是缓兵之策。反正，股价不行，未来还可以继续下调转股价吗。这类公司，还是远离正股为妙，否则可能还有连环套等着你。
此外，公司没有公告回售代码和回售操作方式，还需要留意后期的公告。
现在，还有不少网友喜欢赌回售和下调转股价条款，但这类事情是“公司董事会有权提出”，人家有权也可以不行使或者拖很久才行使，不能对董事会期望太高，更不宜重仓赌这类事情。
说到底，可转债和股票的最终收益其实都来自公司，只有公司好，大家才能真得好。这也是选择转债，质量很重要的原因。日常选择星级转债投资，可以大幅规避上述坑。
顺便提个醒，明天，深市的可转债停牌制度正式实施，盘中首次上涨20%、30%各停盘半小时，其中超过14：57分的，会在14：57分复牌撮合成交。
下周可转债打新
下周二（6月9日），有三只可转债发售，分别为寿仙转债（113585）、上机转债（113586）和永兴转债（128110），周四的文章分析了前两者，今天重点介绍下永兴转债。
永兴转债（申购代码072756，交易代码128110）
整体评价：质地一般，按当前情况预计每签可以盈利140元。
基本信息：AA，6年期，转股折价0.29%，每张持有到期本息为113.2元（税后本息为110.56元），内在价值114.99元。发行规模7亿元，每股配售1.9444元，最低52股可确保中一张，股权登记日为6月8日。
正股永兴材料（002756），钢铁行业，公司是一家专业从事高品质不锈钢和镍基铁镍基合金棒线材研发和生产的公司，是中国不锈钢棒线材龙头企业，不锈钢棒线材国内市场占有率连续多年名列前茅。公司生产体系主要包括炼钢系统、特种冶金、热轧热锻、热处理和精整系统，产品主要应用于石油化工、电站高压锅炉、核电能源、装备制造、航空航天、海洋工程、军工等工业领域。2019年四季度，因收购永诚锂业，计提商誉近5000万，叠加部分债权未追回，当季净利润为-0.18亿元。当前锂电板块尚未贡献明显收益，未来锂电业务有望成为发挥越来越大的贡献。
2019年棒材占营收的55.69%，毛利率为13.88%；线材占营收的35.44%，毛利率为10.01%；其他占营收的6.68%，毛利率为12.78%。整体毛利率偏低，干的都是苦差事。
投资风险：最近5年加权ROE均值为10.12%，公司2015年上市，2018年、2019年和2020年一季度利润均是负增长，业务具有明显的周期性。
2020年一季度营业收入同比下降22.44%，扣非净利润同比下降45.49%，业务受外部形势影响较大。
主要看点：
公司主营的不锈钢棒线材以销定产，毛利率相对稳定，负债率也偏低（一季度末负债率为23.98%），新进入的锂电板块已经开始试产，且掌握锂矿资源，未来这部分业务有望逐步放量。
目前市盈率为19.6，处于43.4%的分位数；市净率1.88，处于34.85%的分位数，整体位于偏低区域。
正股自2月3日低点以来，累计上涨了18.28%，涨幅适中。
老债机会
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