主动型基金为什么更值得我们投资？

来源：麻利二铺

写完这个标题，我知道有不少朋友要进来和我理论了。

因为大众的认知当中，普遍会认为指数基金更值得投资，它们至少有以下几个优点：

1、费率便宜，平均比主动型基金低了差不多1%；

2、指数基金受基金经理的影响很小，不会因为基金经理换人，或管理不善而出现较大的业绩波动；

3、买指数就是买国运。

当然最著名的就是巴菲特10年赌约的例子，标普500跑赢主动型基金，由此指数基金收获了一大批忠实拥趸！

其实指数基金和主动型基金，都是不同的投资工具，成熟的投资客自然不会介意到底是被动还是主动，能帮助自己达成投资目标的，都是好标的。

本文也并非旨在贬低指数型基金，只是针对中国的投资市场，客观地提出几个问题和看法，完事之后，你再回过头来看看，你认为的指数基金，还是你认为的那个样子吗？

你的对手是谁？

投资市场上有对手吗？有的！

我认为投资市场就是零和游戏，你赚的钱，正是别人亏掉的钱，而你亏掉的钱，被别人赚走了。

所以，其实炒股很简单，我们只要在该买的时候买，该卖的时候卖，就能保证赚钱。

中国的文化真是博大精深，很多看起来很有道理的话，其实屁文不值！

你倒是告诉我什么时候该买，什么时候该卖啊！

要不然，我就只能猜测了，此时的你无异于赌博，赌场上有一个散户你，还有千千万万个对手散户其他人。

所以更好的办法是，找一只优秀的基金，让他帮我炒股。

因为基金的投研团队有能力知道一家公司的股价是被低估还是被高估了，他们会在低估的时候买入，高估的时候卖出。

这就好比一群拿着竹片打架的小孩当中，突然来了一个拿着武器还跨着战马的神仙，你要不要让他带着你玩？

截至2019年12月31日，全国股票投资者数量达1.59亿，其中自然人投资者占比99.76%

A股市场的散户投资者，占了9成多，所以当你选择投资基金的时候，你已经大概率战胜了市场上9成多的其他人。

你选择站哪边？

正因为A股市场的散户投资者占了9成，所以指数被拉成了这个样子：

长长了割，长长了再割……一股浓浓的韭菜味有没有？

充分体现了A股市场的投机特性。

那么，你们有没有想过，这种大起大落的走势，其实是代表了市场上9成散户投资者的平均水平？

因为散户人多嘛，股市里90%的投资者都是散户，所以指数当然代表的是散户的平均水平。

这个时候你如果选择投资指数基金，其实是选择了和9成散户投资者的平均水平站在一起，而我们只要选择一只“还行”的主动型基金，就能轻松地击败你。

不信，我拿沪深300指数基金和一些随便挑选的“还行”的主动型基金，做了一个近7年的收益对比：

主动型基金基本上都是大幅跑赢指数啊，像这种“还行”的主动型基金，一抓一大把，不难挑吧！

所以，引用大掌柜的话来说：你选择站“韭菜队”，还是选择站“割菜队”呢？

为什么标普500能赢？

美股市场的投资者结构和A股市场的投资者结构正好相反，美股市场上只有6%左右的散户投资者，90%以上的投资者为机构投资者。

这就好比一大群神仙干架，美股指数代表的是这一群神仙的平均值，你想，你要在一大堆神仙中选出几个能把其他神仙都干趴下的，还真是不容易啊！

所以还不如选择神仙们的平均值——指数，就足够干趴下大多数的其他神仙了。

这也就是为什么在美国，标普500能轻松战胜主动型基金，而在A股市场，主动型基金能轻松战胜指数的原因。

这个道理，没毛病吧……

A股上市公司有什么特点？

知乎上有位大神，统计了过去30年（截止2017年）A股3000多只股票的财务数据，剔除金融后的企业ROE为8.3%，而美国在2017年之前的30年之间，剔除金融后的上市公司ROE为12.8%。

这是什么概念呢，ROE你就可以看作是平均每年的回报率。

这就造成了美股和A股市场上两种不同的投资风格：

投美股的大多都是机构，看中哪些好公司，长期持有就能轻松每年12%多的回报率；

投A股的大多是散户，先别说你能不能找到好公司吧，8%的平均回报率恐怕跑不过通胀吧，这种情况下你会不找点投机机会？追个涨杀个跌什么的？

况且这里还有一个值得注意的现象：A股市场上的头部大公司权重太大，比如两桶油、电信业等公司的权重占比很高。

这就好比说：深圳人均工资15000元/月，然后你就会惊呼“我X，被平均了……”

A股上市公司的平均ROE为8.3%，实际上这数字就是几个大头公司，带着一帮小崽子们平均下来的数据，可能绝大多数的“小崽子”们，ROE恐怕连2%都不到吧。

这就更加说明了在A股市场上挑出好公司的重要性！谁的钱都不是大风刮来的，干嘛要拿去被“小崽子”们给平均了。

所以，我们再回过头去看，指数基金也就只有费率便宜那么一丢丢了。

PS：有人说，机构的数量少，但是钱多，散户数量多，但是钱少。

我看了一个2019年的数据：散户持股市值占比为40.5%，自然人和法人占比27.6%，机构占比为25.2%

这还只是市场低迷状态的比例，要是算上牛市来了，大爷大妈们的钱都投进来，恐怕机构的占比还要小很多吧。

所以，总体上A股还是散户们的天下啊！

好了，最后用两个点总结一下今天文章想要表达的意思：

1、A股市场90%的投资者是散户，指数主要代表着散户的平均值，因此我们只要选择一个“还不错”的主动型基金，就能大概率击败90%的散户，击败指数。

2、A股市场的结构性特征非常明显，好公司很好，烂公司不退，因此在A股市场上挑出好公司非常重要，而不是一味地选择指数追求平均。

综上，我们认为：和指数基金相比，主动型基金更值得我们投资！

至于如何选择“还不错”的主动型基金，甚至选到“不错”的主动型基金，咱们日后再聊。