2020即将过半，6月有哪些行业板块“666”？

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市场回顾

进入2020年，A股市场在流动性和政策层面宽松背景下带动整体估值修复，上证指数在1月有一定上涨。但进入2月以后，随着新冠肺炎疫情影响开始逐渐释放，上证指数最大回撤超过14%。随着年报和一季报业绩公布和国内外环境变化，A股在二季度出现了一定程度回调。

5月，市场整体偏震荡，上证指数下跌0.3%，创业板指上涨0.8%。指数波动区间不大，市场主要是以结构性为主。对市场产生关键影响的是，美国方面的压力仍然是压制偏好，而将会对于经济刺激政策不及预期，市场交易避险倾向较高。风格方面，中证1000指数表现较好，上证50指数下跌，市场风格偏小盘。行业风格方面，业绩比较好的，消费医药明显强于TMT和金融周期。

5月，行业表现出现较大的分化，消费行业整体偏强，食品饮料、商业贸易和轻工制造表现较好。主要逻辑是两会前市场对于传统基建刺激预期减弱，而科技受到华为事件的影响，资金呈现避险倾向，涌入业绩预期稳定的消费医药领域。科技、金融表现相关领域表现相对较差。

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下阶段市场展望

2020年6月，从现有的数据和产业趋势来看，有一些基本面边际改善的方向：第一，建筑业高景气，可能与前期审批项目基建大规模落地和地产开工施工加速有关；第二，欧美经济过了至暗时刻，外需开始恢复；第三，美国对华政策又一波落地，科技领域情绪改善；第四，社融数据和经济数据继续明显改善。

针对当前的基本面判断，各条思路下的配置建议如下：

第一、建筑业高景气。建筑业5月PMI进一步回升至60.8，建筑业需求旺盛，背后反映的是基建开工提速和地产开工施工恢复正常。这一逻辑之下，再结合有长期集中度提升或者提价逻辑，配置选择消费建材、水泥、家居、家电等相关行业。

第二、欧美需求至暗时刻已过。欧洲各国基本开始了复工复产历程，欧洲制造业5月低位反弹；欧盟再推7500亿欧元经济刺激计划。欧洲的经济刺激计划中“绿色”是一个关键词，大众收购江淮和国轩，也体现了欧洲车厂在电动化领域的加速布局。中国5月汽车零售继续改善，新能源汽车销量有望走出底部。在这一预期下，电动智能汽车值得重点关注，包括新能源汽车中游、智能驾驶相关零部件等细分领域。

第三、美国对华政策又一波落地，科技领域情绪边际改善。叠加上述描述的外需改善，科技板块有望迎来反弹。关注电子制造，制造业投资相关自动化设备细分领域。

第四、社融继续超预期，经济数据继续明显改善。五月社融数据大概率继续超预期，在投资带动下，各行业都开始明显复苏，经济数据有望继续改善。在这个预期下，大宗商品价格和利率有望将会进一步上行。考虑分红效应和估值修复空间，金融板块具有攻守兼备的特性。风险偏好改善，首选券商、经济预期改善首选银行。

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风险讨论

上行风险

国内货币政策阶段性宽松，低无风险利率下行。年底地方政府专项债规模和节奏超预期，带动基建和建材等板块。整体来看，成长和价值类风格都有机会。

下行风险

新冠肺炎疫情阶段性反复。通胀压力加大。

风险提示：本文章仅供参考，在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的邀请。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，投资者应当根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断投资标的是否和投资人的风险承受能力相适应。